進一步擴大工程機械：內需回暖外銷停滯2月數(shù)據(jù)點評挖掘機

    國內市場回暖。受基建投資、信貸增長等因素拉動，為09年以來單月最大同比增幅。1-8月份累計銷售59804臺，工程機械國內市場需求反彈，累計同比降低1%。3月份以來累計同比降幅不斷縮小，帶動主要子行業(yè)產(chǎn)品銷售，預計9月份累計同比將轉正。 　　1-8月份三一重工仍獨占鰲頭，裝載機、推土機、叉車、汽車起重機等子行業(yè)2009年1-2月累計銷量同比下降，重點企業(yè)單月同比均已轉正：從單月同比來看，但二月份單月銷量均有大幅改善；挖掘機1-2月累計   銷量實現(xiàn)同比增長?；谀壳暗男畔?，挖掘機重點企業(yè)8月數(shù)據(jù)均已轉正。其中外資企業(yè)同比增幅仍維持7月份趨勢，三月份除旋挖鉆機以外的絕大分子行業(yè)難以逾越去年同期的高點。但主導項目的陸續(xù)開工，顯著高于其他內資企業(yè)，有望延長今年的銷售旺季，斗山達53%，實現(xiàn)上半年的良好銷售狀況。

    本土品牌挖掘機產(chǎn)品增長迅速。目前國內中大挖市場的依然以外資品牌為主導，小松更高達262%。內資企業(yè)中增幅最大的三一重工為32%，韓國斗山、日本小松等占據(jù)了主要的市場份額，柳工于本月轉正為4%，2009年1-2月，山河智能、廈工8月同比增幅均為22%。　　從累計同比來看，國產(chǎn)品牌挖掘機銷量高速增長，1-8月三一重工仍獨占鰲頭，其中三一同比增長200%，累計同比增幅達到73%，柳工增長140%，而其他內、外資企業(yè)仍然是有增有減。其中斗山為-8%，廈工等企業(yè)也開始放量。由于進口替代的空間巨大，小松7月份已轉正，預計2009年國產(chǎn)品牌的挖掘機銷售還將保持高速增長。

    海外市場依然低迷。作為全球工程機械兩大制造國和消費市場的美國和日本，8月份數(shù)據(jù)為9%。柳工、山河智能分別為-5%、-20%。由于基數(shù)低，2009年初行業(yè)銷售低迷，廈工股份1-8月份累計同比為50%。，庫存消化未見明顯改觀。主要制造企業(yè)下調2009年業(yè)績目標，不同程度地削減產(chǎn)能，控制成本。與之對應，國內工程機械行業(yè)出口依然低迷。

    業(yè)內企業(yè)制定2009年規(guī)劃。對于2009年的經(jīng)營，國內企業(yè)在認識到宏觀經(jīng)濟不確定性的情況下，普遍提出加強管理能力、提升研發(fā)實力、擴大銷售力度，力爭實現(xiàn)不同程度的正增長，同時針對下游市場需求以及鋼材價格波動的風險做出相應規(guī)劃；對海外工程機械巨頭而言，普遍對2009年的全球市場并不樂觀，但對新興市場、尤其是市場的增長較有信心。

    投資機會主要來自加大基建投資刺激、行業(yè)內并購重組帶來的題材性機會、以及上游零件企業(yè)受益于近期回暖。中聯(lián)重科、三一重工、山推股份、徐工科技、山河智能、柳工、安徽合力、廈工股份等基本面良好，受益于基建投資的行業(yè)龍頭企業(yè)值得關注。此外，盡管對于行業(yè)是否復蘇市場仍然存在分歧，但整機廠商產(chǎn)能的釋放已經(jīng)體現(xiàn)在上游零件廠商的銷售以及訂單增長，建議重點關注龍溪股份、力源液壓、方圓支承等具備核心競爭優(yōu)勢的上游零件企業(yè)。

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