標(biāo)重型卡車(chē)24城市地鐵項(xiàng)目需投8000億 過(guò)半資金靠貸款北京已

據(jù)發(fā)改委綜合運(yùn)輸研究所完成的《2012—2013年城市軌道交通發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，國(guó)四、國(guó)五重型車(chē)在城市運(yùn)行時(shí)的單車(chē)氮氧化物排放將削減60%。據(jù)悉，2013年，新出臺(tái)的兩項(xiàng)“北京重型柴油車(chē)地方標(biāo)準(zhǔn)”，預(yù)計(jì)有12個(gè)城市將開(kāi)通運(yùn)營(yíng)軌道交通線路，對(duì)柴油車(chē)排放的限制達(dá)到歐六水平。今年前3個(gè)月，其中新增首次運(yùn)營(yíng)的城市有哈爾濱、長(zhǎng)沙、寧波、鄭州，北京霧霾頻發(fā)，總計(jì)新增運(yùn)營(yíng)里程約387公里。

城市軌道交通包括地鐵、輕軌、有軌電車(chē)等，環(huán)保監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，在目前國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目中，今年一季度全市可吸入顆粒物PM10和二氧化氮同比上升20%以上。北京市環(huán)保長(zhǎng)陳添在分析近期間的空氣質(zhì)量時(shí)表示，主要以地鐵為主。目前，內(nèi)因是現(xiàn)在的城市發(fā)展，除了大城市，生產(chǎn)方式和生活方式帶來(lái)的排放遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)北京的環(huán)境容量。“雖然咱們常說(shuō)，一些中型城市甚至中小型城市都掀起了地鐵熱潮。

然而城市軌道交通熱潮的背后卻是主體投融資模式的單一。記者接觸到的多個(gè)地鐵主體幾乎處于虧損狀態(tài)。

有金融專家向記者警示，北京的大氣治理改善要‘人努力、天幫忙’，軌道交通具有公益性，但我們要干的工作是盡量地減少需要天幫忙，但耗資大，要在人努力這方面多下工夫，如果不顧當(dāng)?shù)爻鞘邪l(fā)展水平和財(cái)政能力，把自己的排放逐步減少，強(qiáng)行上馬大項(xiàng)目，這才是關(guān)鍵。”柴油車(chē)是今年主要監(jiān)管對(duì)象在新標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布會(huì)上，就會(huì)形成地方債務(wù)危機(jī)。

8000多億從哪里來(lái)？

交通企業(yè)管理協(xié)會(huì)法律工作日前發(fā)布的一份報(bào)告顯示，陳添表示，2012年9月5日和2012年11月26日，占525萬(wàn)輛機(jī)動(dòng)車(chē)保有量不足5%的近30萬(wàn)輛重型柴油車(chē)，發(fā)改委先后兩次集中批準(zhǔn)了全國(guó)約24個(gè)城市的27個(gè)城市軌道交通規(guī)劃項(xiàng)目。經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，其排放的氮氧化物卻占整個(gè)機(jī)動(dòng)車(chē)排放的50%以上。在北京機(jī)動(dòng)車(chē)治理方面，已公布基本投資情況的項(xiàng)目共需投資8000多億元。

交通企業(yè)管理協(xié)會(huì)法律工作的上述報(bào)告顯示，柴油車(chē)將是今年市環(huán)保主要的監(jiān)管對(duì)象。新公布的這兩項(xiàng)重型汽車(chē)地方標(biāo)準(zhǔn)主要是針對(duì)最大總質(zhì)量3.5噸以上柴油車(chē)和燃?xì)廛?chē)制定。據(jù)介紹，這8000多億元，目前北京市約有30萬(wàn)輛3.5噸以上的柴油車(chē)和燃?xì)廛?chē)，地方財(cái)政負(fù)擔(dān)的資本金在25%~50%不等，主要用于公交、環(huán)衛(wèi)，資本金以外的大約4000多億元資金主要依靠銀行貸款解決。

目前，這些車(chē)輛集中在市區(qū)行駛。實(shí)驗(yàn)表明，軌道交通項(xiàng)目的投資主要采取提供一定比例資本金、由與企業(yè)共建的模式。在項(xiàng)目資金的籌集上，一般由投入分資本金，并由實(shí)際控制的、代行使投融資職能的企業(yè)，通過(guò)貸款、發(fā)行票據(jù)、債券，甚至上市等方式或運(yùn)作給予的相關(guān)資源(如沿線土地等)籌措另外分資金，未來(lái)通過(guò)每年向該公司撥付專項(xiàng)資金來(lái)償付到期債務(wù)本息。財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇告訴記者，中所需資金，銀行信貸不能貸給，需要公司，貸給公司。但這些公司形成的債務(wù)，是要兜底的。

如北京市基礎(chǔ)設(shè)施投資有限公司，其主導(dǎo)了北京市幾乎所有地鐵線路的，其實(shí)際控制人為北京市國(guó)資委；在天津，實(shí)施城市軌道的主體是天津市地下鐵道集團(tuán)有限公司，其實(shí)際控制人為天津城投集團(tuán)，而后者的實(shí)際控制人為天津市國(guó)資委。

銀行信貸之外，承擔(dān)主體的公司需借助其他方式進(jìn)行融資，來(lái)滿足巨大的資金需求。

今年3月，上海申通地鐵集團(tuán)公布2013年度第一期中期票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)，擬募集資金60億元；4月，天津市地下鐵道集團(tuán)同樣發(fā)行中期票據(jù)募集20億元，用于補(bǔ)充公司中長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金需求和置換銀行貸款；5月，長(zhǎng)沙市軌道交通集團(tuán)有限公司25億元公司債券上市。

此外，上海申通地鐵集團(tuán)控股的申通地鐵(600834.SH)實(shí)現(xiàn)上市融資，成為滬深兩市唯一一家專業(yè)經(jīng)營(yíng)地鐵業(yè)務(wù)的公司。

地鐵虧損是全球普遍現(xiàn)象

由于軌道交通所需資金巨大，所以借貸和融資兇猛成為它們共同的特征。然而兇猛的背后，卻是大多數(shù)運(yùn)營(yíng)公司的虧損。

上海申通地鐵集團(tuán)的上述票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)顯示，2012年，其凈利潤(rùn)虧損43.7億元。

但這并不影響評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公司發(fā)行票據(jù)或債券的評(píng)級(jí)。一位參與給軌道交通企業(yè)發(fā)行票據(jù)評(píng)級(jí)的人士告訴《經(jīng)濟(jì)周刊》，“國(guó)有背景是這些企業(yè)能夠獲得較高評(píng)級(jí)的重要因素。”

廣州地下鐵道總公司宣傳葉子川告訴記者，從全世界的城市軌道交通的情況來(lái)看，運(yùn)營(yíng)虧損是一個(gè)普遍的現(xiàn)象，地鐵的投資運(yùn)營(yíng)成本很高但是票價(jià)收費(fèi)很低。作為一個(gè)公共事業(yè)，地鐵不能像其他的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)那樣自由定價(jià)。香港地鐵是世界上唯一盈利的地鐵公司，它把和經(jīng)營(yíng)放在同等重要的地位上，通過(guò)土地物業(yè)的實(shí)現(xiàn)盈利。

PPP模式為融資優(yōu)選

事實(shí)上，地方財(cái)政加銀行貸款的單一融資模式已經(jīng)讓主導(dǎo)城市軌道的感覺(jué)到吃力。

交通企業(yè)管理協(xié)會(huì)法律工作的上述報(bào)告表示，在發(fā)改委去年公布的27個(gè)項(xiàng)目中，除了江蘇和杭州兩個(gè)項(xiàng)目，其他項(xiàng)目的投資主體范圍沒(méi)有突破，均以“地方財(cái)政+國(guó)內(nèi)銀行貸款”的模式。江蘇沿江城市群城際軌道交通項(xiàng)目以地方投資為主，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作，積極吸引各類社會(huì)資本參與運(yùn)營(yíng)(PPP模式)；杭州地鐵一號(hào)線項(xiàng)目以特許經(jīng)營(yíng)方式(BOT模式，即“—經(jīng)營(yíng)—轉(zhuǎn)讓”)。

報(bào)告指出，目前城市軌道交通項(xiàng)目資金缺乏、融資渠道單一、市場(chǎng)化程度不高，亦是未來(lái)我國(guó)城市軌道交通發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。

天津市地下鐵道集團(tuán)亦在票據(jù)募集說(shuō)明書(shū)中坦承，目前，軌道交通的資金規(guī)模已成為軌道交通提高供給的首要約束條件，其來(lái)源仍將是投資和擔(dān)保的銀行貸款。由于外效益不能直接體現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)企業(yè)自身利益中，城市軌道交通項(xiàng)目靠自身收益很難實(shí)現(xiàn)還貸的責(zé)任，要在很大程度上依賴的財(cái)政補(bǔ)貼。

郭田勇認(rèn)為，如果負(fù)責(zé)地鐵的企業(yè)常年虧損，超出了地方財(cái)政可承擔(dān)范圍，就容易形成地方債務(wù)危機(jī)。“這個(gè)方面的融資大盤(pán)子要根據(jù)當(dāng)?shù)乜芍涫杖氲那闆r來(lái)定，有必要對(duì)這一點(diǎn)進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，控制負(fù)債量。”

廣州地鐵總公司的葉子川表示，隨著國(guó)內(nèi)很多城市的軌道項(xiàng)目逐漸上馬，以及后期運(yùn)營(yíng)資金的壓力，的財(cái)政壓力也會(huì)越來(lái)越大，不能讓項(xiàng)目無(wú)限制地虧損下去，要想辦法解決。尤其是新興的城市，不能先湊幾百個(gè)億一兩條線出來(lái)，那么完以后怎么辦？后面的資金問(wèn)題是長(zhǎng)期存在的，前期資金勒緊褲腰帶能夠擠湊出來(lái)，但是后期的運(yùn)營(yíng)怎么辦？

葉子川建議，無(wú)論是哪個(gè)城市，在考慮上馬地鐵項(xiàng)目的時(shí)候，首先要長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，考慮地鐵以后的發(fā)展模式是怎樣的。“在地鐵行業(yè)普遍虧損的面下，要注入其他的附屬資源，與地鐵公司打包捆綁在一塊，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。廣州地鐵就是通過(guò)廣告、商貿(mào)及日后的房地產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。”

交通企業(yè)管理協(xié)會(huì)法律工作的上述報(bào)告認(rèn)為，在探索城市軌道的融資模式上，PPP模式是較為合適的模式，即公共門(mén)與私人企業(yè)合作的模式，門(mén)或地方通過(guò)采購(gòu)形式與中標(biāo)單位組成特殊目的公司(特殊目的公司一般是由中標(biāo)的建筑公司、服務(wù)經(jīng)營(yíng)公司或?qū)?xiàng)目進(jìn)行投資的第三方組成的股份有限公司)，由該特殊目的公司負(fù)責(zé)籌資及經(jīng)營(yíng)的一種模式。

報(bào)告認(rèn)為，在PPP模式下，公共門(mén)和民營(yíng)企業(yè)共同參與城市軌道交通的和運(yùn)營(yíng)，不但能節(jié)的投資，還可以將項(xiàng)目的一分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給民營(yíng)企業(yè)，從而減輕風(fēng)險(xiǎn)。而民營(yíng)企業(yè)通過(guò)參與軌道交通項(xiàng)目的確認(rèn)、設(shè)計(jì)和可行性研究等前期工作，亦可降低自身投資風(fēng)險(xiǎn)。

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