機械行業(yè)周報:制造業(yè)能源消耗維持弱增長

一周回顧:

上周,滬深300指數(shù)下跌4.1%,機械行業(yè)指數(shù)下跌4.3%,機械行業(yè)跑輸大盤。其中,僅船舶制造(+3.1%)、鐵路交通設(shè)備(+0.4%)和金屬制品(+0.0%)取得了正收益,其余機械子版塊均下滑。工程機械(-8.4%)、冶金礦山機械(-6.6%)、服裝紡織設(shè)備(-8.6%)、鍋爐設(shè)備(-8.4%)、基礎(chǔ)件(-5.2%)落后于滬深300指數(shù)。5月份,制造業(yè)用電量同比增長5.3%。通用及專用設(shè)備用電量同比增長4.7%。原煤產(chǎn)量同比下滑14.2%,原煤銷量同比下滑13.5%。1到5月份,鐵路基建固定資產(chǎn)投資累計額達1323億元,累計同比增長25.4%。

核心觀點:

從1到5月份機械主要產(chǎn)品的增速來看,整體機械行業(yè)開始進入緩慢穩(wěn)健成長階段。我們認為,下半年,機械行業(yè)的盈利能力依然較弱。整體產(chǎn)能過剩,另外,資產(chǎn)價格較高導(dǎo)致未來機械行業(yè)的長期ROE和ROA都會較低。下半年,政策性機會可能是看點。主要偏向于幾點,首先,審批政策的下放。包括大型項目建以及軌道交通長期依然有機會。這涉及到城市化水平、城市化帶來的交通問題,還有地方的形象問題。其次是油氣設(shè)備1到5月份,油氣設(shè)備的固定資產(chǎn)投資保持較高增速,油氣設(shè)備的產(chǎn)量也保持了較快增長。目前,天然氣裝備和油氣裝備的投資需求以及下游應(yīng)用需求都比較高。從新開工的固定資產(chǎn)項目來看,油氣資源的新開工項目數(shù)量增速較快,預(yù)計到下半年,新開工將轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn),將帶動石油化工裝備的采購需求。

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