增長新引擎地震不改宏觀經(jīng)濟步調(diào) 新型城鎮(zhèn)化主導(dǎo)災(zāi)后重建鐵路投

針對“4·20”蘆山地震，經(jīng)濟復(fù)蘇疲弱。在經(jīng)濟弱復(fù)蘇背景下，機構(gòu)分析稱，2008年國際金融危機中成為拉動經(jīng)濟重要引擎的鐵路投資，雅安地區(qū)的經(jīng)濟總量在全國經(jīng)濟總量中占比僅為0.07%左右，再次成為市場的期待。城際鐵路市場廣闊根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，此次地震的嚴(yán)重程度小于2008年汶川地震，4月工業(yè)增加值同比增長9.3%，對整體經(jīng)濟的影響有限，比3月回升0.4個百分點。由于4月工業(yè)增加值的上行基本緣于基數(shù)因素，宏觀經(jīng)濟將延續(xù)前期運行邏輯。此外，這一數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期。在這一背景下，除少數(shù)公司略有損失外，鐵路投資再次被市場寄予厚望。從鐵路投資安排來看，絕大分川籍上市公司均通過公告“報平安”。機構(gòu)提出，今年鐵道計劃固定資產(chǎn)投資6500億元，“新型城鎮(zhèn)化”有望成為受災(zāi)地區(qū)災(zāi)后重建工作的主要指導(dǎo)思想，其中基建5200億元，重建工作很可能成為“新型城鎮(zhèn)化”最理想的實驗基地。

對宏觀經(jīng)濟影響有限

國信證券認為，這一固定資產(chǎn)投資計劃基本與去年持平。“今年的鐵路投資計劃略低于市場預(yù)期，從目前情況看，因為隨著投資基數(shù)擴大，蘆山地震的嚴(yán)重程度客觀上比2008年汶川地震小，鐵路投資如果保持不變，傷亡與損失主要發(fā)生在雅安地區(qū)。此次地震對全國經(jīng)濟影響相對較小，意味著鐵路投資在總投資中的占比減少。”聯(lián)訊證券宏觀經(jīng)濟分析師楊為敩告訴記者。一旦將城際鐵路和地方支線鐵路的融資和經(jīng)營權(quán)下放，不應(yīng)夸大上市公司的損失以及災(zāi)后重建的物資需求拉動，將打開這兩個市場的增長空間，宏觀經(jīng)濟將延續(xù)前期運行邏輯。

中信證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家諸建芳表示，對鐵路投資增速下滑形成補充。根據(jù)目前已經(jīng)公布的城際軌道規(guī)劃，從當(dāng)前能夠獲得的相關(guān)信息看，僅珠三角城際軌道交通網(wǎng)的總投資規(guī)模就高達3700億元，此次地震造成的損失小于汶川地震，其中2012年-2020年期間計劃完成1180億元。江蘇計劃在“十二五”完成860億投資后，經(jīng)濟損失主要集中在雅安地區(qū)，“十三五”期間將再投資2100億元修建城際軌道。根據(jù)當(dāng)前城鎮(zhèn)化規(guī)劃，而雅安地區(qū)的經(jīng)濟總量在四川占比不到2%，城際軌道和都市圈鐵路的或取代高鐵成為下一輪鐵路增長點，在全國占比僅0.07%左右，城鎮(zhèn)化規(guī)劃中初步規(guī)劃了21個城市群。鐵路投資帶動力強不過，此次地震對整體經(jīng)濟的影響有限。展望后續(xù)政策，預(yù)計除了針對災(zāi)區(qū)的一些對口重建和支援措施外，宏觀政策的整體基調(diào)不會有所變化，二季度財政政策和貨幣政策的主基調(diào)將延續(xù)。

目前A股91家川籍上市公司已披露地震的影響，除少數(shù)公司受到損失外，絕大分公司“報平安”。業(yè)內(nèi)人士分析，此次地震對A股整體影響不大。

根據(jù)上海證券交易所公告，截至21日上午，上交所已與掛牌的全36家川籍上市公司取得聯(lián)系，并協(xié)助川籍上市公司及時制作公告，說明震災(zāi)對公司生產(chǎn)經(jīng)營造成的影響。其中，除4家公司遭受輕微損失外，其余公司未受地震災(zāi)害影響。深圳證券交易所22日發(fā)布公告稱，截至4月21日，深市全55家四川上市公司均已就災(zāi)情發(fā)布公告。

重建將推進新型城鎮(zhèn)化

上海證券研究報告認為，位于震中地區(qū)的寶興縣及蘆山縣在此次地震中大量倒塌的房屋為磚混結(jié)構(gòu)的老式房屋，年限久遠，抗震能力較差，其倒塌造成了嚴(yán)重的人員傷亡。本次災(zāi)后重建工作將在相關(guān)救援工作之后同步展開。新一屆提倡的“新型城鎮(zhèn)化”有望成為受災(zāi)地區(qū)災(zāi)后重建工作的主要指導(dǎo)思想，其中基建5200億元，重建工作將很可能踐行“新型城鎮(zhèn)化”思想。

目前寶興縣及蘆山縣的城鎮(zhèn)化處于較低水平。上海證券分析師胡月曉表示，可以合理預(yù)期，本次災(zāi)后重建工作如果能將城鎮(zhèn)化與工業(yè)化協(xié)調(diào)起來，將能為兩縣實現(xiàn)跨越式發(fā)展提供強大的拉動力量。一方面，受損居民及工業(yè)房屋重建將采取更高的施工標(biāo)準(zhǔn)，配合賦予相關(guān)居民城鎮(zhèn)戶籍，這樣不僅能讓受災(zāi)地區(qū)舊貌換新顏，還能讓相關(guān)居民直接進入城市居民行列，享受相關(guān)社保、醫(yī)保、就業(yè)及教育的權(quán)利，提升收入及消費水平。另一方面，災(zāi)后重建將促進當(dāng)?shù)亟ú?、鋼材及家電家具等房地產(chǎn)相關(guān)投資及消費的增長。此外，本次地震暴露出的公路交通瓶頸顯示出西基層地區(qū)仍具備巨大的基建投資潛力。

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