全連接工廠“工程機械龍”頭三一重工，即將打破周期“魔咒”，再翻十倍不是夢！三一中

今天文章內容分析我國工程機械行業(yè)的龍頭企業(yè)600031三一重工。

第一分：市場表現(xiàn)和主要會計和財務數(shù)據(jù)

三一重工市場階段表現(xiàn)

三一重工最近一個年度增長幅度巨大，北京市通信管理一級巡視員祝軍，超過行業(yè)指數(shù)的增長，昌平區(qū)經濟和信息化調研員王發(fā)東，并遠遠超過上證指數(shù)的增長，三一集團董事、高級裁代晴華，說明三一重工最近一個年度發(fā)展狀態(tài)優(yōu)秀。

按照2019年度報告的順序，電信集團組副邵廣祿，我們首先關注主要的會計數(shù)據(jù)和主要財務指標：

主要會計數(shù)據(jù)

單位：千元

從上表中我們可以看到，華為區(qū)電信系統(tǒng)長郭海龍，營業(yè)收入比上年同期增長32.55%，電信北京公司委、總經理肖金學等政產學研用各方代表匯聚一堂，歸屬扣非凈利潤比上年同期增長72.45%，就5G+云+AI在智能制造的應用進行了深入的總結研討和分享，歸屬扣非凈利潤的增長幅度遠超過營業(yè)收入的增長幅度，見證了三一重工與電信的5G全連接工廠發(fā)布及現(xiàn)場簽約，這種情況需要我們重點關注。

歸屬凈資產比上年同期增長41.09%，讓5G智能制造跑出加速度。與會嘉賓現(xiàn)場參觀三一智能制造工廠工業(yè)和信息化信息通信管理副長魯春叢表示我國5G+工業(yè)互聯(lián)網開良好，總資產比上年同期增長22.73%，推動5G全連接工廠是實現(xiàn)5G+工業(yè)互聯(lián)網高質量發(fā)展的重要舉措，凈資產的增長幅度也遠超總資產的增長幅度，根據(jù)《工業(yè)互聯(lián)網創(chuàng)新發(fā)展三年行動計劃（2021—2023年）》，同樣也引起我們的注意。

主要財務指標

從上表中我們可以發(fā)現(xiàn)，到2023年在10個重點行業(yè)打造30個5G全連接工廠。魯長提出了三點建議：一是壯大產業(yè)生態(tài)，基本每股收益EPS比上年同期增加71.94%，發(fā)揮好龍頭企業(yè)帶動作用，增長幅度巨大；加權平均凈資產收益率由2018年度的21.45%增加到2019年度的28.71%，各方協(xié)同，增加了7.26個百分點。我們在此處提供2010年度至2019年度的基本每股收益EPS和加權平均ROE數(shù)據(jù)提供給各位投資者參考，優(yōu)勢互補，圖形如下：

從以上兩圖中我們發(fā)現(xiàn)，打好團體賽。二是加快創(chuàng)新突破，從2011年開始企業(yè)整體呈現(xiàn)十分明顯的下降趨勢，推動定制化、輕量型5G工業(yè)模組產業(yè)化，并在2016年開始新一輪的上漲趨勢。這可能與我國的和環(huán)境治理狀況有密切聯(lián)系，從5G到現(xiàn)場進一步推進5G到網關、5G到設備，在需求增長的同時對工程機械的需求也在不斷擴大。因此判斷工程機械行業(yè)存在一定的周期性，實現(xiàn)全要素連接。三是擴大應用示范，且周期跨度較大，深化CT、IT與OT深度融合，與的經濟有著密切的聯(lián)系。

在2021年1月11日，華安證券發(fā)布了對三一重工的深度報告，從華安證券的研究報告中，我們可以初步窺探2011年度下降的具體原因，主要是四萬億投資結束、零首付透支需求和消化過熱原因。

我們在以前所寫文章中也分析了具有典型周期性的企業(yè)，養(yǎng)殖行業(yè)中的養(yǎng)豬企業(yè)，讀者可以閱讀下面這篇文章：簡析財報之300498溫氏股份

第分：杜邦分析體系和報表

第一步，分析ROE指標

從凈資產收益率ROE圖中我們可以看到，凈資產收益率ROE呈現(xiàn)一種U型形狀，在最近幾個年度不斷增長，但是尚未增長到2010年度的高度，2019年度凈資產收益率ROE為29.53%，不及2010年度凈資產收益率59.49%的一半。

由凈資產收益率分解為營業(yè)凈利率、總資產周轉次數(shù)和權益乘數(shù)，分別代表盈利能力、營運能力和資本結構。

注意：本文將繼續(xù)沿用作者個人的分析慣，在分析營業(yè)凈利率這一盈利能力指標的同時對其他盈利能力指標和利潤表分析；在分析總資產周轉次數(shù)這一營運能力指標的同時對其他營運能力指標和資產負債表進行分析；在分析權益乘數(shù)這一資本結構指標的同時對短期償債能力、長期償債能力和資本結構進行分析；最后對現(xiàn)金流量表進行分析。在分析報表之后，會對進行簡單的比率分析和估值用以提供一個可供參考的內在價值。

第二步，拆解ROE指標

1.分析營業(yè)凈利率

從營業(yè)凈利率圖變化中我們可以觀察到，營業(yè)凈利率與凈資產收益率相同，都呈現(xiàn)出U型形狀。營業(yè)凈利率在2011年度中達到一個頂峰，并在之后的幾個年度不斷下降，到2015年度到近十個年度的最低點，并于之后的年度逐年上升，達到2019年度的15.19%。

2.分析總資產周轉率

從總資產周轉率圖中我們可以觀察到，總資產周轉次數(shù)同樣也呈現(xiàn)出一種U型形狀，同樣從2010年度的高峰不斷下降至2015年度的谷底，并于2016年度開始逐年上升達到2019年度0.92次。

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3.分析權益乘數(shù)

從權益乘數(shù)圖中我們可以觀察到，整體上權益乘數(shù)保持一種平穩(wěn)的狀態(tài)，持續(xù)維持在2以上，在最近四個年度中權益乘數(shù)呈現(xiàn)一種輕微下降趨勢，到2019年度的2.16。

第三步，利用連環(huán)替代法分析各因素影響程度

（按照三元素計算的ROE與上圖中的ROE不同，但不影響分析思路）

三一重工2018年度凈資產收益率ROE為22.26%

22.26%=營業(yè)凈利率11.29%×總資產周轉次數(shù)0.85×權益乘數(shù)2.32

三一重工2019年度凈資產收益率ROE為30.19%

30.19%=營業(yè)凈利率15.19%×總資產周轉次數(shù)0.92×權益乘數(shù)2.16

1）營業(yè)凈利率變動的影響

按本年營業(yè)凈利率計算的上年的凈資產收益率=15.19%×0.85×2.32=29.95%

營業(yè)凈利率變動的影響=29.95%-22.26%=7.69%

2）總資產周轉次數(shù)變動的影響

按本年營業(yè)凈利率、總資產周轉次數(shù)計算的上年凈資產收益率=15.19%×0.92×2.32=32.42%

總資產周轉次數(shù)變動的影響=32.42%-29.95%=2.47%

3）權益乘數(shù)變動的影響

30.19%-32.42%=-2.23%

指標名稱影響程度

營業(yè)凈利率+7.69%

總資產周轉次數(shù)

+2.47%權益乘數(shù)

-2.23%

從上表中我們可以看到，2018年度和2019年度凈資產收益率ROE的變化中，營業(yè)凈利率的影響程度最大，為7.69%；總資產周轉次數(shù)影響程度其次，為2.47%；權益乘數(shù)為負影響，為-2.23%。我們將在下文詳細關注以上影響因素。

第四步，利用財務報告對以上三個指標逐一進行詳細分析

1.分析營業(yè)凈利率（由于營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入，所以使用利潤表對營業(yè)凈利率指標進行分析）

利潤表的第一項是營業(yè)總收入，因此從營業(yè)收入開始進行分析：

從營業(yè)收入和營業(yè)收入同比增長率中我們可以觀察到營業(yè)收入的數(shù)額也同樣呈現(xiàn)U型形狀，與我們前文所提到營業(yè)凈利率等幾個指標變化形態(tài)相同。其中營業(yè)凈利率最近幾個年度還尚未恢復到2010年度的頂峰水平，營業(yè)收入數(shù)額最近幾個年度超過了2010年度的水平，這兩項因素共同導致了近幾個年度基本每股收益EPS高于2010年度，這說明營業(yè)收入的快速增長起到了主要作用。

營業(yè)收入同比增長率中，雖然2010和2011兩個年度增長幅度很大，但是持續(xù)時間短，在2012年度直接變?yōu)樨撛鲩L。2017年度至今的增長幅度很大，且增長率下降幅度較小從而使營業(yè)收入能達到近760億元的高度。

2019 年分季度主要財務數(shù)據(jù)

單位：千元

根據(jù)上表制作如下圖像，圓圈由內向外分別為營業(yè)收入占比、歸屬凈利潤占比、歸屬扣非凈利潤占比和經營活動現(xiàn)金流量凈額占比。

我們可以發(fā)現(xiàn)第三季度數(shù)據(jù)差異巨大，大家可以重點關注第三季度的經營活動現(xiàn)金流量凈額與其他三個季度的差別。

主營業(yè)務分行業(yè)、分產品、分地區(qū)情況

單位：千元

三一重工屬于工程機械行業(yè)，2019年度毛利率為33.26%，營業(yè)收入比上年增加36.06%，營業(yè)成本比上年增加31.82%，營業(yè)收入增長幅度高于營業(yè)成本的增長幅度。

從產品角度來看，對三一重工營業(yè)收入貢獻較大的為挖掘機械產品、混凝土機械產品和起重機械產品，毛利率分別為38.64%、29.82%和24.26%。

可見三一重工的拳頭產品為挖掘機械產品，并具有本公司所有系列產品中第二高的毛利率，且挖掘機械產品營業(yè)收入和營業(yè)成本增長幅度相同，投資者應當繼續(xù)關注挖掘機械產品的生產和銷售情況。

起重機械產品營業(yè)收入貢獻排列第三，本年度營業(yè)收入增長是所有系列產品中，但是其毛利率最低，僅有24.26%，投資者可以繼續(xù)關注起重機械產品的成本控制相關情況。

樁工機械產品毛利率達到45.40%，且在營業(yè)收入小幅增長的情況下營業(yè)成本有所降低，說明該系列產品控制成本措施有效，只是綜合來看該系列產品營業(yè)收入貢獻較低，投資者可以持續(xù)關注樁工系列產品的增長情況。

從地區(qū)角度看，三一重工2019年報中將地區(qū)分為國內市場和國外市場，營業(yè)收入主要是由國內市場貢獻，國外市場的營業(yè)收入貢獻較小。國內市場的毛利率較高達到35.00%，國外市場的毛利率相對較低，為25.90%。國內地區(qū)的營業(yè)收入增長巨大，國外地區(qū)營業(yè)收入增長較小，且兩地區(qū)的營業(yè)收入增長幅度都超過營業(yè)成本的增長幅度。投資者仍應主要關注國內市場的產銷情況和國外市場的銷售增長情況。

在營業(yè)收入之后的科目是營業(yè)總成本，我們可以從營業(yè)總成本各項占比圖中找到我們需要重點關注的科目：

從營業(yè)總成本占比圖中我們可以看到，營業(yè)成本占據(jù)了絕大分，其次是銷售費用和管理費用，并在最近兩個年度中出現(xiàn)了一定比例的研發(fā)費用，這對于企業(yè)未來發(fā)展來說是有好處的。（研發(fā)費用的增長要根據(jù)不同類型的企業(yè)進行分析，在醫(yī)藥行業(yè)中的研發(fā)費用的增長就需要投資者辯證的去看待，而不能盲目的認為研發(fā)費用增長一定好處大于壞處，投資者應注意以上內容）

先看營業(yè)成本的具體狀況，我們可以從年報中找到具體的成本分析表：

成本分析表

單位：千元

我們可以從上表中觀察到，工程機械行業(yè)的原材料占總成本比例最大，達到了90.28%，人工成本和折舊與攤銷占比很小，分別為5.11%和2.07%，投資者應持續(xù)關注其原材料的價格情況。

根據(jù)年報內容可知，前五名供應商采購額 589,107 萬元，占年度采購總額 10.90%；其中前五名供應商采購額中關聯(lián)方采購額 0 萬元，占年度采購總額 0%。

公司生產所需的主要原材料及零件為汽車底盤、發(fā)動機、鋼材、液壓泵、主油泵、分動箱、 各種液壓閥、回轉軸承等。

年報同樣也給投資者風險提示，公司原材料及零件的成本可能受到多種因素的影響，如市場供求、供應商變動、替代材料的可獲得性、供應商生產狀況的變動及自然災害等。

在分析營業(yè)成本后，我們需要具體分析各項費用的情況：

我們從上圖中可以看到，銷售費用占比較大且比例相對穩(wěn)定，本年度銷售費用增加主要系銷售增加，銷售傭金、薪金及福利等相應增加。我們可以檢索到年報中銷售費用的具體情況，如下表：

銷售費用具體明細表

單位：千元

管理費用整體上保持一個平穩(wěn)比例，在最近兩個年度管理費用比例縮小。管理費用的數(shù)額變動不大，聯(lián)系到上文營業(yè)收入還有大幅的增長，說明公司的管理政策卓有成效。我們同樣可以找到管理費用的具體情況，如下表：

管理費用具體明細表

單位：千元

研發(fā)費用在最近兩個年度出現(xiàn)了大幅上漲，主要系公司加大對工程機械產品及關鍵零件的研發(fā)投入。我們可以從具體情況中探究一些信息，如下表：

研發(fā)費用具體明細表

單位：千元

再對其他收益、投資收益等科目進行觀察，大多數(shù)科目沒有較大的數(shù)額變動。我們注意到信用減值損失這一項目變動較大，2019年度損失了11.16億，從年報中可以觀察到具體情況，如下表

信用減值損失表

單位：千元

通過上表，我們發(fā)現(xiàn)應收賬款壞賬損失項目、其他應收款壞賬損失項目和按揭及融資租賃擔保業(yè)務項目數(shù)目較大，這三個科目是我們重點關注的內容。投資者應當關注該公司的應收賬款、其他應收賬款相關的會計政策以及壞賬處理的會計政策，同時融資租賃擔保業(yè)務還應當與公司的經營和銷售模式聯(lián)系進行處理，注意融資銷售的相關情況。

我們在處理以上內容之后得到幾個重要的利潤指標，在此處我們將銷售毛利率、營業(yè)利潤率和營業(yè)凈利率三個指標可視化，如下所示：

我們觀察到三個指標基本上呈現(xiàn)相同形態(tài)的變化，也符合上文中凈資產收益率ROE等指標的變化。

其中三一重工銷售毛利率較高，基本上維持在24.78%以上，在大分年份可以保持在30%以上。國信證券機械設備行業(yè)研究報告中比較了近幾個年度中三一重工和國外同類型企業(yè)的毛利率數(shù)據(jù)，在最近年度毛利率高于外國同行。

營業(yè)利潤率和營業(yè)凈利率從整體上看相差不大，說明三一重工的營業(yè)外收支和所得稅費用基本上能保持住穩(wěn)定的水平，并隨著營業(yè)收入的變化而變化，公司主要關注主營業(yè)務的經營狀況比較專一。

在有以上數(shù)據(jù)之后，要對營業(yè)收入和凈利潤的質量進行簡單分析，在此處采用了兩種指標進行分析，如下兩表：

從營業(yè)收入和銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金的對比中我們可知，十個年度的營業(yè)收入都有足夠的現(xiàn)金支撐，且銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金略高于營業(yè)收入的數(shù)額，這兩種情況共同說明營業(yè)收入質量較好。

從凈利潤和經營活動產生現(xiàn)金流量凈額的杜比中我們可知，兩者基本上重合，且從2014年度開始，經營活動產生現(xiàn)金流量凈額遠高于凈利潤的數(shù)額，說明凈利潤的質量也相對較高。

但是我們同樣注意到在2011年度兩指標差距巨大，需要投資者進行關注當時四萬億投資計劃以及當時銷售零首付的具體情況，且最近幾個年度經營活動產生現(xiàn)金流量凈額比凈利潤數(shù)額高，也是需要我們進行進一步探究。

2.分析總資產周轉次數(shù)（由于總資產周轉次數(shù)=營業(yè)收入/總資產，所以利用資產負債表進行分析）

以資產負債表的資產端為起點，分解為流動資產周轉次數(shù)和非流動資產周轉次數(shù)，并制作如下圖像：

從上表中可以觀察到，流動資產周轉次數(shù)呈現(xiàn)U型形態(tài)，在2015年和2016年流動資產周轉次數(shù)處于谷底狀態(tài)，在最近三個年度重新躍升至1以上。

通過流動資產堆積圖我們可以發(fā)現(xiàn)，應收票據(jù)及應收賬款科目占據(jù)了絕大分，其次是存貨科目以及貨幣資金科目。我們應當關注這些科目的流動性，因此制作應收票據(jù)及應收賬款周轉次數(shù)變化情況和存貨周轉次數(shù)變化情況提供給讀者參考，如下圖所示：

應收票據(jù)及應收賬款的增加反映出公司賒銷的比率在加大，在資金的回籠方面可能會存在障礙且要面臨一定的壞賬的概率，投資者應當關注三一重工的銷售模式以及對應收票據(jù)及應收賬款和壞賬準備相關的會計政策。

我們從上述信息中可以看到，在最近幾個年度存貨周轉次數(shù)在不斷上升以及存貨周轉天數(shù)在不斷下降，說明公司對于生產的把控和存貨的管理都有十分有效的方法。相比較于同行業(yè)的國外公司，三一重工的存貨周轉天數(shù)低于卡特彼勒和小松，在這一方面上存在優(yōu)勢。

我們還得到非流動資產周轉率，如下圖所示：

從非流動資本周轉率變化中我們可以看到，非流動資產周轉次數(shù)雖然也呈現(xiàn)U型形態(tài)，但是變化的幅度更大，由2010年的4.24次到2015年度谷底的0.96次，又回升至2019年度的3.45次。比流動資產周轉次數(shù)變化的幅度更大。因此繼續(xù)看非流動資產堆積情況，如下圖所示：

我們可以從上圖中看到，固定資產占據(jù)了絕大分，其次為無形資產，遞延所得稅資產也占據(jù)了一定的比例。固定資產占比巨大是傳統(tǒng)工業(yè)性企業(yè)的特點，我們應當對固定資產的確認政策、折舊政策以及融資租賃的固定資產相關政策進行詳細了解。無形資產也要關注無形資產使用壽命等相關會計政策。

3.分析權益乘數(shù)（由于權益乘數(shù)=總資產/股東權益，所以在本欄使用資產負債表分析，并分析短期償債能力、長期償債能力和資本結構）

從資產負債率的變化中我們可以看到，總體上資產負債率呈現(xiàn)一種下降的趨勢，最近幾個年度維持在50%附近。我們可以類比本行業(yè)的其他企業(yè)資產負債率，中聯(lián)重科的資產負債率為60%附近，其中2019年度資產負債率為57.06%；徐工機械的資產負債率為55%附近，其中2019年度資產負債率為56.47%。

我們可以從上述兩圖中看到，應付票據(jù)及應收賬款科目數(shù)額在不斷擴大，在占比圖中應付票據(jù)的占比有輕微下降；短期借款在近三個年度內數(shù)額在不斷擴大，且在占比圖中占比也有上升。

從上面兩個圖形中，我們可以看到非流動負債中長期借款和應付債券占據(jù)了絕大分，長期借款在2011年2015年占據(jù)的比例很大，在近幾個年度中長期借款所占的比率有所下降。

我們從上圖中發(fā)現(xiàn)，流動比率和速動比率都有較高的水平，長時間段維持在1以上，說明其有較優(yōu)秀的短期償債能力；現(xiàn)金比率基本維持在0.3附近，有著相對足夠的現(xiàn)金數(shù)量。同行業(yè)中的其他公司數(shù)據(jù)如下：000157中聯(lián)重科2019年度流動比率為1.83，速度比率為1.49；000425徐工機械2019年度流動比率和速動比率分別為1.64和1.35。

我們仍然發(fā)現(xiàn)短期償債能力在2015年度附近處于谷底狀態(tài)，長期償債能力指標處于較低的數(shù)值。在最近幾個年度中，長期償債能力指標有所回升。

在杜邦體系分析之后，我們對現(xiàn)金流量表的相關變化情況情形分析，年度報告中已經匯總了現(xiàn)金流量表的變動情況，如下所示：

現(xiàn)金流量表相關科目變動分析表

單位：千元

　　從年報中可以看到公司對上述變化所做解釋：

　　經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動主要系公司銷售回款增加；投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動主要系公司本期購買基金、債券及有息存款增加；籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額變動主要系公司本期利潤分配增加及回購股票影響。

從上圖中我們可以看到，經營活動現(xiàn)金流量凈額從2015年開始保持穩(wěn)步上升的趨勢，說明企業(yè)的經營活動在不斷向好發(fā)展；投資活動現(xiàn)金流量凈額在2018年度和2019年度有大量流出，公司購買金融產品用以提升閑置資金的使用效率，避免浪費機會成本；籌資活動現(xiàn)金流量凈額在2016年度和2017年度產生大量現(xiàn)金流出，在最近兩個年度籌資活動現(xiàn)金流比例減小。

我們從現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額中可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物變動呈現(xiàn)出一種規(guī)律的周期性形態(tài)，根據(jù)最新消息2020年度Q3的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物情況，出現(xiàn)現(xiàn)金流出的情況。

從經營性現(xiàn)金流入情況中我們可以看到，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金穩(wěn)定保持在94%以上，說明公司的經營活動十分優(yōu)秀。

從經營性現(xiàn)金流出情況中我們可以看到，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占據(jù)比率大約維持在70%附近，具體的內容可以看上文中對利潤表的有關分析；同時我們還發(fā)現(xiàn)支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金所占份額緩慢下降，這對于公司來說也是一個好的現(xiàn)象。

　　第分：估值及總結

　　1.PE-Bands

我們可以從上圖中看到三一重工近三年的股價和估值通道之間的具體情況，在2020年之前三一重工長期處于第四條和第五條線之間，即處于16.7倍和10.9倍之間的通道中，在2020年年末股價突破第四條線，現(xiàn)在處于第三條和第四條通道之間，即處于28.3倍和16.7倍之間。

2.絕對估值法：FCFF估值

使用Choice財務估值模型，利用2010年至2019年度的財務數(shù)據(jù)，估計5個年度的預測期，5個年度的過渡期，并設置下列參數(shù)：

①無風險收益率Rf=4%

②市場組合報酬率Rm=10%

③過渡期增長率=7%

④永續(xù)期增長率=5%

計算預測期自由現(xiàn)金流

計算過渡期自由現(xiàn)金流

可得下列數(shù)據(jù)

通過FCFF模型可以計算價值為54.65元/股。

3.相對估值法：PE估值法

使用Choice盈利預測模型，根據(jù)各個研報所給出的盈利預測數(shù)據(jù)，并賦予各機構一定的權重，通過模型可計算2021年的EPS數(shù)據(jù)如下：

　　根據(jù)2021/2/2數(shù)據(jù)可知，三一重工PE-TTM=24.81,根據(jù)上表中四個EPS數(shù)據(jù)可以使用公式P=PE×EPS計算，分別得到下列數(shù)據(jù)：

　　Pmax=60.54；

　　Pmin=35.97；

　　Paverage=50.61；

　　Pexpectations=51.85

根據(jù)2021/2/2數(shù)據(jù)，預測2021年度行業(yè)平均PE-TTM=28.81，可以計算：

　　Pmax=70.30；

　　Pmin=58.77；

　　Paverage=41.77；

　　Pexpectations=60.21

以上計算出的價格數(shù)據(jù)可以為我們提供一個更為直觀的參考數(shù)值，不代表其真正的價值，不可將其作為投資的依據(jù)。

總結：三一重工基本面數(shù)據(jù)良好，且在行業(yè)內有一定深度的護城河和品牌知名度，最近三個年度凈資產收益率ROE可以保持在一個較高水平，盈利水平高于行業(yè)內的大分公司，是一家優(yōu)秀的企業(yè)。投資者應當注意類似2011年度開始的政策層面的風險情況，投資者還應當在后續(xù)繼續(xù)關注重點產品的產銷情況、產品的國外市場拓展情況、公司應收票據(jù)及應收賬款項目、固定資產和無形資產的具體情況并關注相關會計政策的變動。

(本文來自機經網)

標簽：三一重工