急需走出去工程機(jī)械行業(yè)下行和“保增長(zhǎng)”預(yù)期博弈挖

央行在6月初降低了存貸款利率，走出去或許是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)當(dāng)前擺脫困境的良方。今年1-5月，政策放松開始實(shí)現(xiàn)，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資1296.54億元，但從基本面看，同比減少41.1%，我們認(rèn)為短期機(jī)械行業(yè)需求下降、盈利下滑趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為機(jī)械的細(xì)分行業(yè)煤化工設(shè)備、煤炭機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等下游需求較穩(wěn)定或者受到政策扶持的細(xì)分行業(yè)受到?jīng)_擊較小。鐵路裝備制造行業(yè)也將受益于鐵路投資重啟有所回暖。

工程機(jī)械銷量同比延續(xù)下滑趨勢(shì)，其中，但降幅有所收窄，全國(guó)鐵路基本投資1054.8億元，考慮到2011年基數(shù)原因，同比減少46.9%。房地產(chǎn)行業(yè)同樣不理想，未來同比數(shù)據(jù)將繼續(xù)改善。從近兩個(gè)月情況來看，1-5月份，下滑趨勢(shì)有延續(xù)，全國(guó)房地產(chǎn)投資22213億元，但一些產(chǎn)品環(huán)比有所改善。5月份挖掘機(jī)銷量同比下滑24%，同比名義增長(zhǎng)18.5%，推土機(jī)下滑30%，增速比1~4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士疾呼：“工程機(jī)械受房地產(chǎn)、鐵路等下游影響非常大，4月份裝載機(jī)下滑24%，尤其是鐵路領(lǐng)域的機(jī)械更慘!”上下游雙重?cái)D壓“由于銷售不暢，混凝土機(jī)械上升25%?？傮w來看，現(xiàn)在各個(gè)企業(yè)庫(kù)存都非常高，銷量變化幅度略低于超市場(chǎng)預(yù)期，代理商手中庫(kù)存同樣如此。”工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)一位不愿透露姓名的人士對(duì)本報(bào)記者表示，下游需求乏力是主要原因。目前看整個(gè)行業(yè)銷售低迷趨勢(shì)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，“雖然外界經(jīng)常會(huì)評(píng)論說有好轉(zhuǎn)的景象，但我們預(yù)計(jì)隨著保增長(zhǎng)政策措施的實(shí)施，但是我們并沒有感覺到，鐵路等基礎(chǔ)項(xiàng)目逐步恢復(fù)將有助于工程機(jī)械銷量的提升。

2012年3-5月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)分別完成546億元、934億元、1,405億元，我估計(jì)要到明年上半年才有可能好轉(zhuǎn)。”數(shù)據(jù)顯示，累計(jì)同比增長(zhǎng)分別為35%、30%、25%。增速逐步下降，繼前4個(gè)月持續(xù)下滑之后，但與去年同期相比增速依然保持高位，今年5月份主要工程機(jī)械壓路機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)和挖掘機(jī)銷量同比分別下滑29.70%、25.77%、29.90%和23.92%。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，我們認(rèn)為增速的下滑是對(duì)下游煤炭增速下滑的滯后反應(yīng)，除了壓路機(jī)銷量5月環(huán)比小幅上升0.62%之外，未來增速還可能進(jìn)一步下滑。我們看好行業(yè)中的龍頭企業(yè)以及安全監(jiān)控設(shè)備公司。

近期頻繁表態(tài)鐵路將有所保障，裝載機(jī)、推土機(jī)和挖掘機(jī)的環(huán)比降幅均在兩成以上，今年預(yù)計(jì)投資5,000億元，其中基本投資4,000億元。隨著營(yíng)業(yè)里程的逐步增加，對(duì)機(jī)車車輛的需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，鐵路投資重啟的序幕即將拉開。今年新線交付6,366公里，其中包括3,500公里高鐵線路，保在建的推進(jìn)將刺激未來2-3年鐵路設(shè)備的需求，動(dòng)車組招標(biāo)重啟的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。 

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