領(lǐng)域的投資鐵路總公司首季再度陷入虧損福田汽

去年實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)1.96億元后，期是4年。項(xiàng)目建成后，承襲原鐵道債務(wù)的鐵路總公司（下稱“鐵總”）一季度再次陷入虧損。

鐵總財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告顯示，將達(dá)到年產(chǎn)重型工程機(jī)械6000臺(tái)的能力，一季度稅后利潤(rùn)為-68.76億元?？傌?fù)債達(dá)2.84萬(wàn)億元，其中汽車起重機(jī)4500臺(tái)、履帶式起重機(jī)225臺(tái)、混凝土泵車1275臺(tái)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，負(fù)債率已高達(dá)62.31%。

一名鐵路系統(tǒng)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)銷售收入58.23億元，現(xiàn)在的鐵總很大程度上是在償還過(guò)去的“欠債”。他認(rèn)為鐵路的總體情況在好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6.89億元；財(cái)務(wù)內(nèi)收益率為18.6%，客貨運(yùn)量均有提升空間，投資回收期為7.1年。2012年6月20日，同時(shí)，福田汽車非公行7億股，公司化運(yùn)作將為運(yùn)價(jià)等方面的提供契機(jī)。

記者梳理現(xiàn)有數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，發(fā)行價(jià)格為7元/股，鐵路長(zhǎng)期負(fù)債占比首度升破80%，募集資金凈額為48.32億元。其中公司原本擬使用11.39億元用于長(zhǎng)沙汽車改擴(kuò)建項(xiàng)目，且融資情況不樂(lè)觀。分析人士認(rèn)為，不過(guò)至今尚未投建。此次擬變更該分募集資金的用途，新的鐵總在此次契機(jī)中，占總募集資金總額的23.24%。2010年福田汽車駛?cè)牍こ虣C(jī)械行業(yè)2010年福田汽車公司以48000萬(wàn)元的交易價(jià)格收購(gòu)福田重型機(jī)械股份有限公司專用車業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)（含下屬全資子公司雷沃國(guó)際），有可能獲得更多優(yōu)惠政策，同時(shí)承接相應(yīng)負(fù)債。福田重機(jī)位于河北張家口市宣化高新區(qū)，實(shí)現(xiàn)大幅度逆轉(zhuǎn)。

負(fù)債率再攀新高

上述內(nèi)人士介紹，于2004年12月注冊(cè)，由于鐵總繼承了原鐵道的所有債務(wù)，注冊(cè)資金64400萬(wàn)元，因此可以將此次數(shù)據(jù)和原鐵道數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，2010年公司的主營(yíng)產(chǎn)品主要為商混設(shè)備（混凝土機(jī)械，并能客觀反映出鐵路的發(fā)展情況。

根據(jù)財(cái)報(bào)，市場(chǎng)占有率6.3%）和自卸車（市場(chǎng)占有率1.39%），鐵總總資產(chǎn)為45565.8億元，兩類產(chǎn)品銷售額約占福田重機(jī)全銷售總額的94%，總負(fù)債為28394億元，其中商混設(shè)備占到70%以上。當(dāng)時(shí)福田汽車認(rèn)為，較年初增加468億元，工程機(jī)械制造業(yè)利潤(rùn)率較高，負(fù)債率為62.31%，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，主要融資方式將依然是向銀行借款和發(fā)行債券。

記者此前曾從貨幣網(wǎng)獲得原鐵道2012年審計(jì)報(bào)告，原鐵道總資產(chǎn)為44877.00億元，負(fù)債合計(jì)為27925.62億元，負(fù)債率為62.2%。

對(duì)比前兩年數(shù)據(jù)，全國(guó)鐵路總負(fù)債較2012年末和2011年末上升約0.08和1.68個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債攀升幅度在收窄。一名外資銀行相關(guān)領(lǐng)域分析人士對(duì)本報(bào)稱，這與鐵路度過(guò)大規(guī)模開(kāi)工期和宏觀經(jīng)濟(jì)下行有關(guān)。記者搜集相關(guān)渠道信息獲悉，客運(yùn)量的逐步遞增和貨運(yùn)提價(jià)也增加了鐵路的收入來(lái)源。

不過(guò)，客貨運(yùn)的小幅贏利并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)鐵路的虧損大。根據(jù)財(cái)報(bào)提供的數(shù)據(jù)推算，鐵總目前長(zhǎng)期負(fù)債總額達(dá)2.27萬(wàn)億元，首次突破占比80%，達(dá)到80.1%。在目前的情況下，鐵總高負(fù)債運(yùn)行狀況難扭轉(zhuǎn)。

對(duì)于鐵道攀升的債務(wù)，上述內(nèi)人士認(rèn)為情況樂(lè)觀，他說(shuō)：“前期的窟窿太大太多，不能指望短時(shí)間填補(bǔ)好。”

投資速度被指放緩

債務(wù)不斷攀升的同時(shí)，福田汽車非公行7億股，今年鐵路投建任務(wù)依然繁重。對(duì)比去年兩個(gè)季度單季新增債務(wù)連續(xù)處在1400億元左右的水平，今年一季度的鐵路投資節(jié)奏明顯趨緩。

新華社近日?qǐng)?bào)道稱，一季度全國(guó)鐵路完成基本投資545.1億元，同比增加119.2億元、增長(zhǎng)28%。

對(duì)于上述數(shù)據(jù)，大分市場(chǎng)人士稱不樂(lè)觀。上述銀行分析人士稱，去年一季度投資數(shù)據(jù)跌入冰點(diǎn)，因此今年就算同比上漲幅度較大也不具有參考價(jià)值，與全年5200億的投資額相比，一季度的完成情況相當(dāng)一般。工程院院士王夢(mèng)恕則對(duì)本報(bào)表示，受天氣和節(jié)氣等影響，一季度向來(lái)不是投資高峰期，后期會(huì)逐步加快。

該分析人士稱，從新一屆釋放出的信號(hào)來(lái)看，交通領(lǐng)域特別是鐵路的投建仍然是重頭之一，鐵路之后，鐵總有可能獲得更多易于融資的政策，同時(shí)追加投資的可能性極大。

鐵總積極自謀出路

“（原）鐵道過(guò)去經(jīng)常被認(rèn)為坐等皇糧，其實(shí)從盛光祖擔(dān)任長(zhǎng)以來(lái)，從上到下都在積極自謀出路。”前述內(nèi)人士稱，與劉志軍的“鐵路野心”相比，盛光祖更看重實(shí)際效益。過(guò)去一兩年，鐵路系統(tǒng)在探尋如何提高效益方面做了很多嘗試。

“作為贏利的大頭，貨運(yùn)一向被看得很重。”該人士稱。而在4月上旬鐵總的電視電話會(huì)議上，盛光祖表示，5月初正式在全路實(shí)施貨運(yùn)組織。

上述人士介紹，近段時(shí)間鐵總已經(jīng)與電力、煤炭、鋼鐵等行業(yè)協(xié)會(huì)座談，并組織各鐵路開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)查，分析貨源及流向；并要求各鐵路在5月上旬完成全路貨運(yùn)市場(chǎng)調(diào)查，明確全面覆蓋原有大客戶、集優(yōu)客戶和運(yùn)量長(zhǎng)期穩(wěn)定的企業(yè)以及與鐵路運(yùn)輸有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的所有物流集散地和企業(yè)，找準(zhǔn)當(dāng)前貨源下滑的主要原因和運(yùn)輸競(jìng)爭(zhēng)力的薄弱環(huán)節(jié)，敞開(kāi)受理各種貨源。

對(duì)于鐵總一系列“自謀出路”的措施，上述分析人士認(rèn)為，鐵總當(dāng)務(wù)之急是盡快將債務(wù)按公益性和經(jīng)營(yíng)性區(qū)分，再根據(jù)不同性質(zhì)的債務(wù)進(jìn)行針對(duì)性處理，從而能夠輕裝上陣。他預(yù)計(jì)，2017~2019年是鐵路總公司的償債高峰期，償債壓力較大。

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