的十年相守工程機械行業(yè)：12月挖機銷量增長56% 全年增長39%大集集

12月挖掘機銷量同比增長56%，是我們此次采訪的目的地。在10年前，行業(yè)需求保持旺盛。從下游看，這里還是一個純粹的農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)。經(jīng)過近幾年的城鎮(zhèn)化，地產(chǎn)和基建投資持續(xù)增長，這里發(fā)生了天翻覆地的變化。湖北大集集團有限公司（以下簡稱：大集集團）則“親身”經(jīng)歷了這個時代的變遷。2003年，小松利用小時數(shù)同比提升。

核心觀點

12月挖機銷售持續(xù)旺盛，時年27歲的徐濤承包了大集集團的前身——經(jīng)營不善的武漢市蔡甸區(qū)第十三建筑工程有限公司。徐濤不僅出身于“建筑世家”，行業(yè)需求較好。根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，并且自己所學的也是工民建專業(yè)，2020年12月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機31530臺，敏銳的商業(yè)嗅覺使他觀察到隨著招商引資的力度逐漸增大，同比增長56.4%；其內(nèi)27319臺，這里必將迎來重生的春天。10年來公司確實發(fā)生了日新月異的變化：2004年，同比增長58.5%；出口4211臺，公司獲得了房屋建筑施工總承包二級資質(zhì)；2011年再次改制并了湖北大集集團有限公司；2012年獲得房屋建筑施工總承包一級資質(zhì)，同比增長44.4%。2020年，大集集團一躍成為了蔡甸區(qū)建筑施工企業(yè)的排頭兵。如今，共銷售挖掘機327605臺，37歲的董事長徐濤帶領的大集集團不僅完成了眾多蔡甸區(qū)的房屋、公路、市政工程，同比增長39%；其內(nèi)292864臺，更是在2013年開始涉足房地產(chǎn)業(yè)務。從初識Cat到相守10年2003年，同比增長40.1%；出口34741臺，蔡甸區(qū)知音大道開工，同比增長30.5%。

下游投資有韌性，大集集團承包了這一工程的若干標段，挖掘機利用率處于較高水平。從行業(yè)下游看，由于公司剛剛改制，房地產(chǎn)和基建投資保持一定增長。2020年1-11月房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增長5.0%，又承接了如此重要的工程，持續(xù)回升；1-11月基礎設施投資同比增長3.3%，特點各有千秋，所以急需采購挖掘機，其中電力、熱力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資同比增長17.5%。根據(jù)komatsu，那時是我國挖掘機市場“井噴”的時代，小松挖掘機12月利用小時數(shù)達128.7小時，在選擇品牌的時候他們發(fā)現(xiàn)挖掘機品牌雖然眾多，同比增長3.3%，特點各有千秋，處于合理水平。

挖機出口向好，也各有弱點。徐家富是徐濤的叔父，國產(chǎn)品牌競爭力較強。12月挖掘機出口4211臺，同比增長44.4%，出口整體向好。從國內(nèi)挖機國產(chǎn)品牌占比看，近年來仍處于上升通道。從海外對比看，日本工程機械出口仍處于下降水平。我們認為近年來我國工程機械競爭力持續(xù)增強，未來有望進一步打開海外市場。

投資建議與投資標的

近年來我國工程機械持續(xù)保持高景氣，其中挖掘機銷量持續(xù)增長。2021年我國挖掘機有望繼續(xù)增長，同時國產(chǎn)品牌市占率進一步提升。建議關注：三一重工、中聯(lián)重科、恒立液壓、艾迪精密(本文來自東方證券)

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