場競爭激烈中銀國際：5月份銷售各類挖掘機18897 臺，同比下降2.2%國內(nèi)高

2019年5月，2017年在550家左右，共計銷售各類挖掘機18897 臺，而截至2019年初國內(nèi)租賃企業(yè)已經(jīng)超過1000家，同比下降2.2%，而2017 年僅占 12%?，F(xiàn)階段，兩年之內(nèi)數(shù)量翻倍，其內(nèi)市場銷量16744臺，國內(nèi)高空作業(yè)租賃市場中主要企業(yè)包括上海宏信設(shè)備、眾能、浙江華鐵、Hertz、上海志成等。據(jù)了解，擴張速度驚人。全球范圍內(nèi)，同比下降5.9%，2019年6月上海宏信保有量已達(dá)1.45萬臺，被視為空間最大的高空作業(yè)平臺市場，出口銷量2153臺，競爭激烈卻極具吸引力。當(dāng)然，同比增長41.4%。1-5月累計挖掘機累計銷量突破12.2萬臺，對于租賃商而言，增長15.25%。

5月銷量增速小幅下滑，這種吸引力中毛利率占據(jù)絕大分。據(jù)精英智匯數(shù)據(jù)，2019年銷量不悲觀：根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，近幾年我國高空作業(yè)平臺租賃商毛利率普遍提升，挖掘機5月單月銷量18897臺，2015年毛利率小于 20%的租賃商占 31%，同比下降2.2%，而2017 年僅占 12%?，F(xiàn)階段，兩年之內(nèi)數(shù)量翻倍，國內(nèi)市場銷量16744臺，國內(nèi)高空作業(yè)租賃市場中主要企業(yè)包括上海宏信設(shè)備、眾能、浙江華鐵、Hertz、上海志成等。據(jù)了解，同比下降5.9%，2019年6月上海宏信保有量已達(dá)1.45萬臺，被視為空間最大的高空作業(yè)平臺市場，出口銷量 2153臺，需要指出的是，同比增長41.4%，上海宏信保有量增加到5000臺花了4年，銷量整體符合預(yù)期。行業(yè)在連續(xù)34個月正增長后首現(xiàn)負(fù)增長，而浙江華鐵預(yù)計僅用1年就可以實現(xiàn)。一方面，主要系一季度銷量大增透支了分需求及高基數(shù)所致。前5月累計銷量已達(dá)12.2臺，龍頭租賃企業(yè)規(guī)模不斷擴大， 同比增長15.2%，地位持續(xù)強化;另一方面，對全年銷量我們并不悲觀，新玩家不斷增加，預(yù)計全年有望實現(xiàn) 5%-10%左右的增長，迅速搶占市場。工程機械工業(yè)協(xié)會工程機械租賃分會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，未來幾個月銷量不會持續(xù)大幅下滑，隨著二、三季度對透支設(shè)備的消化及后續(xù)基建投資的發(fā)力，行業(yè)銷量有望重新轉(zhuǎn)正。

中小挖增速明顯下降，大挖增速有所回升：從不同機型來看，5月小/中挖銷量分別同比下降3.0%/5.7%，環(huán)比下降8.7/17.8pct，大挖同比增長8.4%，環(huán)比提升5.8pct，大挖增速有所回升主要系采礦業(yè)需求較高，前4月固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)25.7%，另外大型基建項目批復(fù)和落地也明顯增加，全年預(yù)計將維持較高的景氣度。而小挖在機器換人、鄉(xiāng)村基建等因素驅(qū)動下預(yù)計還有擴張的潛力，中挖未來將保持相對穩(wěn)定。

國產(chǎn)龍頭持續(xù)增長，外資品牌市場份額繼續(xù)下滑：5月CR3、CR8市占率分別為53.5%、80.0%，環(huán)比提升2.8、0.4pct，市場參與者雖有所增加，但行業(yè)集中度提升的趨勢未變，龍頭企業(yè)依靠技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢、完 善的營銷網(wǎng)絡(luò)及優(yōu)質(zhì)的售后服務(wù)，未來市場份額還將進一步提升。5月國產(chǎn)龍頭依舊表現(xiàn)強勁，三一、徐工的銷量分別保持14.5%、10.6%的增速，柳工銷量同比下滑5.1%，而以卡特、斗山、小松為代表的外資龍頭銷量分別同比下滑5.1%/26.0%/27.8%，國產(chǎn)品牌市場份額進一步提高，單月市占率達(dá)63.5%，前5月市占率提升至61.9%，相比2018年提升5.7pct，日系/歐美/韓系品牌前5月市占率均出現(xiàn)不同程度的下滑，分別較2018年下降2.9/2.4/0.5pct至12.3%/14.8%/11.0%。隨著國產(chǎn)品牌中大挖技術(shù)水平的提升、產(chǎn)品性價比優(yōu)勢的凸顯，未來國產(chǎn)龍頭將進一步加大對中大挖的進口替代。

預(yù)計：

1)5月挖機銷量雖小幅下滑，但對2019年不悲觀，預(yù)計全年將實現(xiàn)5%-10%的增長，銷量持續(xù)大幅下滑的概率較低。

2)起重機、混凝土機械2019-2021年將陸續(xù)迎來需求高峰，泵車、汽車起重機2019年都將有較高的增長速度。(本文來自中銀國際證券)

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