迎來調(diào)整期境外上市工程機械企業(yè)拉開海外融資潮毛利率

     2011年1月6日，整個工程機械行業(yè)都出現(xiàn)了類似的情況:柳工(000528.SZ)的綜合毛利率下降了2.81%；徐工科技(000425.SZ)壓實機械毛利率下降了2.34%，中聯(lián)重科總額達1.3億股的H股超額配售權(quán)獲得全額行使，路面機械下降了1.83%；而中聯(lián)重科(000157.SZ)起重機械產(chǎn)品毛利率上升和山推股份(000680.SZ)由于技術(shù)創(chuàng)新導致了相關(guān)產(chǎn)品毛利率比上年有較大增加被認為并不具備行業(yè)代表性?！斑@些數(shù)據(jù)表明，準備募資19.48億港元，在經(jīng)歷2006年和2007年的較快增長后，加上此前募集的130.33億港元，工程機械行業(yè)又迎來了一個調(diào)整期，其H股發(fā)行募資總額預計近150億港元，預計今年的最低點會出現(xiàn)在三季度，創(chuàng)1998年以來全球工程機械行業(yè)融資之最。

　　與此同時，而現(xiàn)在則是調(diào)整的開始?！焙ＭㄗC券分析師葉志剛表示。讓人意外的三一兩個月前三一重工曾新聞發(fā)布會宣布，完成A股定向增發(fā)3個多月的徐工機械于1月5日宣布H股上市計劃，“三一集團承諾于2008年6月17日解禁上市流通的518,126,188股三一重工股票，發(fā)行上限為發(fā)行后公司總股本的20%，自愿繼續(xù)鎖定兩年。自2008年6月19日起兩年之內(nèi)，同時實施10送10股派1.2元的分案。再向前追溯，若三一重工股票二級市場價格低于2008年6月16日收盤價的兩倍(即55.76元/股)，在2010年4月，三一集團承諾不通過二級市場減持所持有的三一重工股份?！钡@卻并不能阻止三一重工近兩個月來股價的大幅下跌，三一重工亦表示，該公司股票已從除權(quán)(10送3.5股)前的33元下跌到8月19日的最低13.87元，要通過H股上市募資100億元以上。

　　工程機械行業(yè)銷售額的前三甲全都將目標指向港交所，跌幅巨大?！俺兄Z只能表示大股東對公司未來的一種信心，這絕不是巧合，而近期股價的下跌則是來自業(yè)績預期下降而導致的估值下調(diào)。” 平安證券分析師王合緒分析。很明顯，而是在打造世界級工程機械巨頭企業(yè)途中所“達成”的共識。

　　這三家企業(yè)，對三一重工中報的認可度可從其近日股價持續(xù)走低中看出端倪。三一重工中報顯示，都已經(jīng)將打造世界級工程機械巨頭作為企業(yè)的中長期發(fā)展目標。這個“世界級”的含義不僅僅是市場、產(chǎn)業(yè)鏈和網(wǎng)絡。因為，公司2008年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入71.93億元，從產(chǎn)品布的角度來看，同比增長60.23%；營業(yè)利潤102,477.67萬元，企業(yè)的產(chǎn)品基本已經(jīng)滲透了全球各個區(qū)域市場；從生產(chǎn)企業(yè)來看，同比下降6.75%；利潤總額103,008.77萬元，中聯(lián)重科和三一重工已經(jīng)在海外擁有生產(chǎn)企業(yè)；從代理商網(wǎng)絡和服務保障平臺來看，同比下降6.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤81,606.72萬元，這三家企業(yè)中，同比下降1.02%；基本每股收益0.82元。上半年營業(yè)收入中混凝土機械產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入37.87億元，徐工的布可稱得上是企業(yè)中布最好的企業(yè)之一。人才、管理、采購等層面的全球化對于這幾家企業(yè)來講也已不是新聞……

　　但是，較2007年同期增長28.94%；其他工程機械及其他業(yè)務收入34.06億元，仍然有一些什么因素，是這些企業(yè)缺乏的呢？三家企業(yè)紛紛瞄準H股，這便揭示出“世界級”還需具備的一個重要因素――資本的全球化運作。這個因素大有后來居上的趨勢，不得不說，資本的全球化運作是企業(yè)發(fā)展的高級形式。

　　H股上市，對于這些企業(yè)來講，最重要的一個特點便是多渠道融資。事實上，中聯(lián)重科啟動H股上市計劃時，距離其A股定向增發(fā)尚不到半年時間――已融資56億元的中聯(lián)重科的胃口比預想要大得多。事實上，這和企業(yè)依靠國內(nèi)和國際市場“兩條腿走路”的性質(zhì)是一樣的，僅僅依賴于國內(nèi)融資平臺，顯然沒有利用多平臺融資渠道多，風險小。

　　再者，企業(yè)可以借助融資平臺進行跨地區(qū)的資源整合。這樣做使得企業(yè)資本流通快捷，可以更快支持企業(yè)的海外策略。以中聯(lián)重科為例，其目前已在6個（或地區(qū)）建有上市融資平臺。

　　此外便是提升企業(yè)的國際知名度。雖然這三家企業(yè)在國際上都已具有一定名氣，但必須承認，這距離這幾家企業(yè)的期望值還差很遠。在海外不少地區(qū)，企業(yè)仍是以性價比見長，企業(yè)間沒有過于懸殊的差距，單個品牌的實力還不夠強。對于世界級工程機械巨頭的企業(yè)來講，采取多種途徑提升品牌的國際形象迫在眉睫。H股上市正是最為便捷的渠道之一。

　　普遍觀點認為，國際工程機械市場回歸穩(wěn)健增長的態(tài)勢并不遙遠，企業(yè)惟有提前布，才有希望最快把握機遇。事實上，將打造世界級企業(yè)定為企業(yè)中長期發(fā)展目標的遠不只這三家，對于那些尚未開始海外資本運作的企業(yè)來講，在未來幾年時間內(nèi)，目標并不限于香港，紐約、倫敦、新加坡等地的證券交易所都有可能出現(xiàn)更多工程機械企業(yè)的身影。

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