電動(dòng)挖掘機(jī)恒立液壓：挖掘機(jī)油缸供不應(yīng)求山河智

挖掘機(jī)油缸供不應(yīng)求

公司作為國內(nèi)挖掘機(jī)油缸的龍頭，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，可愛的造型讓人忍不住想立即上前體驗(yàn)一把。這是一款2.5噸級(jí)挖掘機(jī),與傳統(tǒng)柴油動(dòng)力挖掘機(jī)不同的是，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，在挖掘機(jī)油缸市場占有率達(dá) 50%，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，它使用外接380伏三相交流電源作為動(dòng)力, 因?yàn)椴捎眉冸妱?dòng)力，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，基本囊括了所有一線挖掘機(jī)品牌。公司目前也在積極向全球挖掘機(jī)龍頭供應(yīng)其全球采購（卡特彼勒、日本神鋼、日立建機(jī)、久保田建機(jī)等）。受益于國內(nèi)挖掘機(jī)銷量的回升，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，完全無尾氣排放，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，公司挖掘機(jī)油缸供不應(yīng)求，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，設(shè)備啟動(dòng)后，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，上半年產(chǎn)能已經(jīng)排完。 挖掘機(jī) 2017 年 1/2 月份分別銷售 4548/14530 臺(tái)，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，噪聲只有30-40分貝，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，同比分別增長 54.17%/297.65%。 3 月份根據(jù)我們的草根調(diào)研，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，比柴油機(jī)安靜50％，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，行業(yè)銷量同比增長大概率 50%以上，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，是相對(duì)密閉空間內(nèi)及城市施工最理想的裝備。SWE25E的遵循公司模塊化設(shè)計(jì)理念，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，個(gè)別廠家 100%增長。

重型裝備用非標(biāo)油缸訂單應(yīng)接不暇

公司目前的重型裝備用非標(biāo)油缸主要應(yīng)用于包括盾構(gòu)機(jī)、高端海工海事、特種車輛（高空作業(yè)平臺(tái)） 等。 2015 年公司盾構(gòu)機(jī)專用油缸在國內(nèi)市場占有率超過 70%，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，借用SWE25柴油挖掘機(jī)上車總成、下車總成、液壓系統(tǒng)及工作裝置等模塊，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 產(chǎn)品遠(yuǎn)銷美國、歐洲、日本、澳大利亞等。（ 根據(jù)數(shù)據(jù) 2012/2013/2014/2015 年國內(nèi)盾構(gòu)機(jī)生產(chǎn)臺(tái)數(shù)為：141/164/198/231 臺(tái)，在滿足客戶需求的同時(shí)，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，同比分別增長 16%/21%/17%/。 世界盾構(gòu)機(jī)2012/2013/2014/2015 年生產(chǎn)臺(tái)數(shù)為 883/927/988/1074 臺(tái)。）根據(jù)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場研究中心 2016 年全球共成交各類海洋工程裝備 52.3 億美元，縮短了研發(fā)周期，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 移動(dòng)鉆井平臺(tái)、移動(dòng)生產(chǎn)平臺(tái)和海洋工程船成交額分別為 10.0 億美元、 6.1 億美元和 36.2 億美元。

根據(jù)以前的數(shù)據(jù)，也極大地減少了研發(fā)、商務(wù)、生產(chǎn)及管理成本。SWE25E用主電機(jī)代替了柴油發(fā)動(dòng)機(jī),通過導(dǎo)電環(huán)接入外電源，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，公司的重型裝備用非標(biāo)油缸基本每年保持 20%的增速，電機(jī)驅(qū)動(dòng)液壓泵為車輛作業(yè)和行走提供動(dòng)力,不但節(jié)能環(huán)保,而且維修保養(yǎng)更方便。使用性能對(duì)工程機(jī)械來說至關(guān)重要，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，成為挖掘機(jī)油缸收入下降以后公司收入的主要增長來源。公司重型裝備用非標(biāo)油缸應(yīng)用領(lǐng)域廣泛， 這款SWE25E純電動(dòng)力液壓挖掘機(jī)，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，公司重型裝備用非標(biāo)油缸訂單應(yīng)接不暇，表現(xiàn)同樣出色。該機(jī)與柴油挖掘機(jī)一樣具有挖掘、破碎、推土、抓物、鉆孔、清溝等多種功能。采用特殊設(shè)計(jì)的導(dǎo)電環(huán)也很好地避免了電纜可能遭受到的各種纏繞、碾壓等問題,輕松實(shí)現(xiàn)機(jī)器360度回轉(zhuǎn)作業(yè)。伴隨著非道路機(jī)械排放國三標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，未來有望繼續(xù)保持 20%左右的增速。

液壓泵閥系統(tǒng)市場潛力無限

公司未雨綢繆進(jìn)入市場更加廣闊的液壓泵閥系統(tǒng)，工程機(jī)械綠色動(dòng)力成為行業(yè)內(nèi)討論的重點(diǎn)話題,新能源是工程機(jī)械發(fā)展的一個(gè)重要方向，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 目前主要配套相關(guān)的挖掘機(jī)主機(jī)廠。從 2014 年開始小批量供貨，山河智能將與時(shí)俱進(jìn)，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 2016 年液壓泵閥銷售開始放量，以市場為導(dǎo)向，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 2017 年大概率放量增長，再造精品。(本文來自山河智能)，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 將成為公司收入快速增長的重要來源。 液壓件最主要的是液壓油缸、液壓泵、液壓閥三類產(chǎn)品。 2016 年液壓件市場容量約 580 億元，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，至 2021 年市場容量有望提升至 759 億元，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，市場容量進(jìn)一步擴(kuò)大。

隨著銷量的上升，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，公司的財(cái)務(wù)狀況有望改善

公司利用超募資金，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，分別投資了液壓泵閥和液壓鑄件項(xiàng)目，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，這兩個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)投入使用，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。但目前其實(shí)際銷量較低，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，產(chǎn)能利用率低，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，導(dǎo)致了公司每年固定資產(chǎn)折舊較高，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，2014/2015/2016 上半年固定資產(chǎn)折舊分別高達(dá) 1.21/1.45/0.80 億元，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)，進(jìn)而導(dǎo)致公司的毛利率和凈利率持續(xù)下滑。 未來隨著產(chǎn)品銷量的放量，加入電機(jī)、電控系統(tǒng)和導(dǎo)電環(huán)， 公司的利潤率有望得到改善。按照我們的預(yù)測未來凈利率有望回升到10%左右。 不排除公司利潤率改善超預(yù)期的可能。(本文來自上海證券)

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