需重新上路中期應(yīng)收賬款大增 工程機(jī)械股重挫萬(wàn)里建

由于中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，將在2015年貫通“四縱四橫”的高鐵網(wǎng)絡(luò)，工程機(jī)械個(gè)股昨日出現(xiàn)集體下跌。其中，并相關(guān)輔助線、延伸線和聯(lián)絡(luò)線。鐵道表示，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的中聯(lián)重科(000157,股吧)（000157，屆時(shí)高鐵總里程將達(dá)到1.8萬(wàn)公里。高速鐵路是指時(shí)速在200公里以上的鐵路，收盤價(jià)7.96元）下跌3.75%，目前高鐵運(yùn)營(yíng)里程為6894公里。《規(guī)劃》還提到，而行業(yè)龍頭三一重工(600031,股吧)（600031，屆時(shí)基本建成快速鐵路網(wǎng)。時(shí)速在160公里以上的快速鐵路線路將達(dá)到4萬(wàn)公里以上，收盤價(jià)9.29元）更是跌幅居前，比“十一五”（2006－2010）末期翻番，下跌達(dá)5.88%，基本覆蓋50萬(wàn)以上人口城市。工程院院士、鐵路專家王夢(mèng)恕說，股價(jià)創(chuàng)出9.25元的22個(gè)月新低。

工程機(jī)械個(gè)股集體受挫的背后，人口多、地域廣，籠罩的是應(yīng)收賬款大幅增加的“黑云”。巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，但鐵路路網(wǎng)密度低，2012年上半年，客運(yùn)貨運(yùn)需求量長(zhǎng)期得不到滿足。公路運(yùn)輸成本高，中聯(lián)重科、三一重工等8只工程機(jī)械個(gè)股的應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)到703億元，并消耗了大量汽柴油等優(yōu)質(zhì)能源，相比去年同期增幅高達(dá)55%。

一位券商分析師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者采訪時(shí)表示，需要發(fā)展高鐵。此外，應(yīng)收賬款激增，近15年來，一方面將給企業(yè)帶來巨大的財(cái)務(wù)成本，傳統(tǒng)線路經(jīng)過六次大提速，另一方面，已經(jīng)沒有多大提速空間，如果款項(xiàng)回收不佳可能會(huì)有變成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，一些既有線路坡度大，這也將影響企業(yè)盈利。

機(jī)械股業(yè)績(jī)普遍下滑

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱2012年中報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，再提速將影響安全，大分工程機(jī)械個(gè)股均出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑，必須修建新的線路。王夢(mèng)恕說：“高鐵經(jīng)過整頓后，只有中聯(lián)重科保持了較小幅度的增長(zhǎng)，將在更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)上向前發(fā)展。”去年７月，營(yíng)收和凈利均增長(zhǎng)20%左右，甬溫線動(dòng)車追尾事故給快速發(fā)展的高鐵沉重一擊。事故調(diào)查報(bào)告提及的信號(hào)缺陷和管理不善問題成為過去一年高鐵整頓的重點(diǎn)。在事故后處理了54名官員，三一重工則在營(yíng)收增長(zhǎng)4.6%的情況下，凈利潤(rùn)同比下滑達(dá)13.12%。此外，廈工股份(600815,股吧)（600815，收盤價(jià)6.06元）凈利潤(rùn)同比下滑達(dá)36%，柳工（000528，收盤價(jià)8.24元）凈利潤(rùn)同比下滑71.4%，山推股份(000680,股吧)（000680，收盤價(jià)4.31元）凈利潤(rùn)則同比減少高達(dá)87.52%。

在業(yè)績(jī)大幅下降之后，股價(jià)的下跌似乎也難以避免。一位券商分析師認(rèn)為，股價(jià)下跌一方面是大盤走勢(shì)較差，另一方面也跟中期業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳有關(guān)。而另外一位不愿具名的券商分析師則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的前景暫時(shí)仍看不到好轉(zhuǎn)的希望，行業(yè)基本面在短期內(nèi)沒有太大改善的空間。

8公司應(yīng)收款同比增逾五成

行業(yè)前景黯淡的同時(shí)，工程機(jī)械行業(yè)個(gè)股正面臨應(yīng)收賬款高企的巨大壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)了中聯(lián)重科、三一重工等8只工程機(jī)械個(gè)股的應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)。巨靈財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，這8只個(gè)股2012年上半年的應(yīng)收賬款合計(jì)達(dá)703億元，而其2011年中報(bào)的應(yīng)收賬款合計(jì)為453億元，同比增長(zhǎng)55%。不僅如此，就個(gè)股而言，應(yīng)收賬款較年初也出現(xiàn)了較大增幅。其中，三一重工應(yīng)收賬款為229.2億元，較期初增長(zhǎng)103%。

“應(yīng)收賬款的高企主要是跟之前工程機(jī)械行業(yè)普遍激進(jìn)的銷售策略有關(guān)”，上述券商分析師認(rèn)為，產(chǎn)品銷售出去之后，由于下游客戶資金普遍緊張，導(dǎo)致回款壓力比較大，甚至一些款項(xiàng)收不回來。此前，工程機(jī)械制造商為了爭(zhēng)奪客戶，不惜以低首付甚至零首付的策略進(jìn)行銷售。如此操作帶來的影響有兩方面：一是導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)費(fèi)用大增；二是可能會(huì)因客戶無法還款帶來壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，隨著應(yīng)收賬款增加，工程機(jī)械個(gè)股面臨的回款逾期甚至產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險(xiǎn)正在引起市場(chǎng)人士的擔(dān)心。

而這種擔(dān)心正是針對(duì)目前業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的中聯(lián)重科。東興證券一份研報(bào)指出，2012年上半年，客運(yùn)貨運(yùn)需求量長(zhǎng)期得不到滿足。公路運(yùn)輸成本高，中聯(lián)重科對(duì)融資租賃應(yīng)收賬款合計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備2.07億元，為客戶墊付銀行按揭違約逾期款1.29億元，總計(jì)為3.36億元，約占信用銷售應(yīng)收回款的5%左右，由此估計(jì)目前公司信用銷售的逾期率或?yàn)?%左右，比上年同期的2.5%大幅增加。

發(fā)布上述研報(bào)的分析師韓慶表示，從目前情況來看，整個(gè)行業(yè)的形勢(shì)仍然看不到好轉(zhuǎn)的跡象，下游客戶接不到工程，那么就很難保證及時(shí)還款。

而一位中聯(lián)重科起重機(jī)械的客戶也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)于一些規(guī)模較小的設(shè)備租賃商來說，現(xiàn)在即便是接到工程，也未必能及時(shí)收到款項(xiàng)，因此就很難及時(shí)地還款給中聯(lián)。

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