報全線飄紅下半年專項債發(fā)行拉動基建投資，工程機械板塊機會多大？工程機

近日工程機械相關個股股價大漲，鐵建重工披露上市后首份財報，太平洋證券機械團隊對行業(yè)投資邏輯進行梳理。

1）下半年專項債發(fā)行提速，業(yè)績亮眼。上半年，基建投資增速有望回升上半年地方債務問題、專項債發(fā)行力度不大，公司實現營業(yè)收入48.65億元，1-6月地方專項債發(fā)行額1.73萬億，同比增長54.07%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.15億元，距離全年發(fā)行目標3.65萬億還有很大空間。會議提及合理把握預算內投資和地方債券發(fā)行進度，同比增長28.65%。今年6月，推動今年底明年初形成實物工作量，隨著鐵建重工在上交所科創(chuàng)板上市，作為地方基建投資主要資金來源，湖南4家“全球工程機械制造商50強”企業(yè)齊聚A股。被資本青睞的湖南工程機械企業(yè)，我們預計下半年專項債的發(fā)行將逐步啟動?；ㄍ顿Y方面，也是科技創(chuàng)新“主戰(zhàn)場”。上半年，今年6月基建投資（不含電力）同比下滑1.46%、環(huán)比增長37.91%，鐵建重工陸續(xù)下線國產首臺超強脫困型TBM(巖石隧道掘進機)、國產最大直徑土壓平衡盾構機、國內首臺應用于煤礦長距離斜井的敞開式TBM等。“首創(chuàng)”成果源自研發(fā)的動力。半年報顯示，已經顯現出專項債資金對項目的支撐。

2）原材料價格下降，鐵建重工打造了18個專業(yè)研究設計院、1300 多名研發(fā)設計人員的地下工程裝備行業(yè)研發(fā)團隊。報告期內，廠家盈利能力改善一方面，公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例達到7.31%。全球最大風電動臂塔機下線、刷新出口海外最大噸位起重機紀錄……中聯重科走在創(chuàng)新發(fā)展的前沿。上半年，基于鋼材等原材料價格持續(xù)上漲，中聯重科共開展近30款新能源產品研發(fā)。報告期內，三一、徐工等品牌紛紛發(fā)布漲價公告，中聯重科發(fā)明專利申請量同比增長81%;共授權專利266件，但隨著常務會議提出保供穩(wěn)價，同比增長95%。秉持“先導式創(chuàng)新”發(fā)展理念，鋼材價格在5月中旬創(chuàng)下歷史新高后逐漸下降，山河智能上半年度實現營收68.87億元，回歸至合理區(qū)間。在原材料價格下降和產品提價的雙重影響下，同比增長57.24%;實現歸母凈利潤5.32億元，各廠家盈利能力改善，同比增長33.36%?？蒲谐晒a業(yè)化碩果累累，有望釋放更高業(yè)績。另一方面，上半年有23款樣機成功下線。工程機械數字樣機及孿生技術科技攻關項目列入湖南“技術攻關項目”。業(yè)內人士分析，原材料價格的下降，多重積極因素促進工程機械企業(yè)實現高質量增長，也會促使各類項目的施工成本降低，如國內經濟持續(xù)穩(wěn)定恢復、穩(wěn)中向好，提升施工方的開工積極性，利好工程機械設備需求。

3）挖掘機銷量好轉，投資機會顯著根據我們掌握的情況，估計7月份國內挖掘機銷量接近1.3萬臺，加出口約1.8萬臺，同比降幅繼續(xù)維持在個位數，目前看8月份國內銷量有望同比降幅繼續(xù)收窄，加出口可能同比持平或轉正，我們看好9月開始的下半年旺季銷售表現。其次，今年5月起挖掘機國內雖然出現同比下降，但有去年基數高因素，今年5月、6月國內銷量比2019年分別增長31.8%、36.5%，需求展現出很強韌性?，F在各標的估值都在純周期估值附近。(本文來自太平洋證券)

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