月略有回升8月裝載機：礦區(qū)需求影響仍在國內(nèi)工

8 月銷量同比下降37.97%。根據(jù)統(tǒng)計，預計9月的數(shù)據(jù)還將更好一些，2012 年8 月份28 家主要裝載機制造商共銷售裝載機10528 臺，工程機械的收益階段再次來臨。最新數(shù)據(jù)顯示，同比下降37.97%,環(huán)比下滑10.12%。1-8 月行業(yè)銷量為127077 臺，8月，同比下降26.99%。5 月開始的煤炭、鐵礦石等資源品價格下跌的影響終于在7 月的銷量上體現(xiàn)出來，全國工程機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值433.41億元，由于礦區(qū)設備采購通常滯后于資源品價格和礦山產(chǎn)量，同比增長3.88％；環(huán)比增長為負4.49％；實現(xiàn)銷售產(chǎn)值435.38億元，本月的礦山需求對裝載機的銷量下滑仍然起著非常大的作用。

出口增長穩(wěn)定。8 月份出口裝載機2145 臺，同比增長10.55％；環(huán)比增長為負5.15％。而7月全國工程機械行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值為453.8億元，同比增長2.98%,當月出口占比達20.37%,近3 個月占比連續(xù)小幅增長。

行業(yè)集中度環(huán)比下滑。2012 年8 月，同比增長為負1.16％；環(huán)比增長為負23.06％％；實現(xiàn)銷售產(chǎn)值459.01億元，4 大主要裝載機品牌合計銷售6518 臺，同比增長3.17％；環(huán)比增長為負21％。對比以上數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，占比61.91%,較前幾月有所下滑。

本月大噸位產(chǎn)品仍處低位。作為裝載機主力產(chǎn)品，行業(yè)的同比增速由負轉正，8 月5 噸以上產(chǎn)品銷量為6193 臺，環(huán)比降幅明顯收窄，占比58.82%,較上月的57.77%雖有小幅上升，市場出現(xiàn)了復蘇跡象。業(yè)內(nèi)人士認為，但仍處于低位。

相關上市公司近期股價表現(xiàn)差強人意。裝載機相關6 家主要上市公司股價近一周全下跌，隨著房地產(chǎn)銷量的回升，且跑輸全A 股指數(shù)（漲幅-2.49%），工程機械的收益階段再次來臨。此外，跌幅最小的常林股份為5.88%,跌幅最大的是徐工機械，代理商和生產(chǎn)企業(yè)也持有同樣的積極預期。，為8.41%;近一個月全下跌且只有2 家跑贏全A 股指數(shù)（漲幅-2.69%），其中跌幅最小的安徽合力的跌幅為1.64%,跌幅最大的是柳工，為17.16%;一年以來全下跌且跑輸全A 股指數(shù)（漲幅-14.77%），其中跌幅最小的是安徽合力為23.45%,跌幅最大的是柳工為49.71%。

投資建議：雖然發(fā)改委近期集中公布了一批軌道交通、公路等基建項目，但是這些項目對于工程機械的拉動尚需一定時滯，同時房地產(chǎn)政策的嚴控也令工程機械的需求蒙上一層迷霧。在這種背景下，我們認為純粹依靠短期的利好政策已經(jīng)難以推動行業(yè)板塊有較好的行情，建議靜待十八后的政策導向，以及4 季度的旺季需求走勢進行相關的投資。

風險提示：2011年下半年，裝載機受益于采掘業(yè)固定資產(chǎn)投資增速的高企，得以在宏觀調控之時，仍能保持行業(yè)銷量的小幅增長。但在今年二季度受到資源品價格的影響，采掘業(yè)固定資產(chǎn)投資增速開始大幅回落，裝載機的礦區(qū)需求受到了很大的影響，盡管資源品價格在9 月初已經(jīng)有所反彈，但相關的固定資產(chǎn)投資增速的回升將會有所滯后，我們預計裝載機9 月份的銷量仍可能在低谷滯留。

標簽：土方機械 裝載機