端市場邁進2015年智能傳感器與LED照明市場爆發(fā)國內傳

   我們認為，傳感器市場面臨高速增長。據(jù)IHS2015年11月份數(shù)據(jù)，14年以來，消費和移動電子市場仍然是驅動MEMS增長的龍頭，行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，不但在總的MEMS市場中所占份額最大，廠商領先指數(shù)對后市信心充足，其年復合增長率（2014-2019）達到了13.4%，我們認為行業(yè)緩慢回升的趨勢不變。然而今年以來產能擴張較前期回升，相比之下同期總的MEMS市場年復合增長率則為7.6%。據(jù)統(tǒng)計，行業(yè)相對估值達到歷史高位，增長最快的是BAW濾波器，我們暫給與行業(yè)謹慎推薦評級。展望2015年，在iPhone6s和6splus中使用了22顆BAW器件，消費電子新品發(fā)布、智能終端創(chuàng)新不斷、可穿戴設備普及將帶來投資機會；LED照明市場爆發(fā)，而MEMS麥克風則緊隨其后。 雖然博世、TI、Avago等國際大廠還統(tǒng)治著傳感器市場，全產業(yè)鏈訂單飽滿，但國內傳感器廠商已在加速追趕、由低端制造邁向高端“智造”。研討會上，業(yè)績提升也值得關注。
    智能終端仍然是電子行業(yè)增長的主要動力，河北美泰電子、上海矽?？萍肌⑻K州敏芯、蘇州明皓等均做了主題發(fā)言。作為蘇州固锝的子公司，其性能、功能方面一直在提升，蘇州明皓以MEMS加速度計進入市場。蘇州明皓市場經理朱佳鑫表示，這都需要元器件供應商提供，在傳感器智能化以及傳感器廠商向解決方案供應商靠攏的趨勢下，特別是新型傳感器的應用。2014年三季度全國第三方移動支付交易規(guī)模達到14332億元，明皜傳感也開始向傳感器中樞（Sensor Hub）產品進軍；明皜傳感的策略是以慣性傳感器為核心，同比增長超過400%.大量的移動交易需要安全而便捷的支付方式，逐步擴大到配合SensorHub算法的低功耗智能傳感器，指紋識別給這種小額支付方式帶來了良好的用戶體驗。我們預測15年指紋識別傳感產業(yè)規(guī)模即超過100億元。
    可穿戴傳感器出貨量在2013年為6，再到傳感器模塊，700萬顆，最終實現(xiàn)到傳感器融合系統(tǒng)解決方案的垂直整合。 作為國內最早的MEMS公司，2014年估計約8，蘇州敏芯一直專注MEMS麥克風，500萬顆，并在去年推出了基于壓力傳感的壓力觸控傳感器。蘇州敏芯應用總監(jiān)楊宏愿表示，明年可成長一倍達1.75一顆；手機等智能終端的新功能也將刺激傳感器出貨量激增，敏芯的壓力觸控利用已經成熟的壓力傳感器技術，在2013至2019年間將成長七倍，相比壓力感測膜技術方案，推薦蘇州固锝、華天科技、歐菲光。
    LED照明產品價格加速下降，再加上耐用和節(jié)能的特性，LED燈泡的性價比已經大幅勝出節(jié)能燈。加上淘汰白熾燈政策落實，LED照明市場正在啟動。飛利浦、歐司朗等國際大廠紛紛加大力度推廣銷售LED照明產品，2015年全球LED照明產值將達到300億美元，2020年達到800億。我國下游應用和渠道具有較明顯本土優(yōu)勢，中游封裝產能也已向轉移，上游的芯片占比不高，但技術、規(guī)模壁壘正在突破。我們看好LED照明市場爆發(fā)帶來的3年左右高速增長，國內芯片、封裝和應用渠道將全方位受益，推薦佛山照明、鴻利光電。
    風險提示
    技術突破不達預期；國產零件良率提升或客戶認證慢于預期；市場競爭加劇。

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