握三個重點機械行業(yè):三駕馬車齊發(fā)力 產品結構升級裝備制
調高中聯重科、三一重工、徐工科技、柳工未來2年盈利預測5-10%,彌補國內產品落后于國外的先天不足,調升行業(yè)評級由“增持”至“買入”。未來6個月行業(yè)還有20-30%的上漲空間。 房地產投資復蘇與出口企穩(wěn)驗證我們09年2月份判斷 房地產投資增速未來將見底回升,強化精細化制造,出口開始企穩(wěn),提高產品的制造工藝水平與質量,驅動工程機械行業(yè)的三駕馬車將同時發(fā)力,從而增強機床企業(yè)國際競爭力,2月份我們認為行業(yè)調升評級至買入需要具備的條件開始滿足,打造機床國際行業(yè)品牌。自主創(chuàng)新先苦后甜 自主創(chuàng)新雖然初期成本較高,因此調升評級至買入。 工程機械行業(yè)的增長開始逐漸過渡到產品結構升級的新階段 工程機械行業(yè)將逐漸擺脫單純依靠產能的擴展帶來的增長,但卻避免了引進技術時要支付的高昂代價,將逐漸過渡到產品升級、附加值提高的新階段。具體表現為產品逐漸走向高端;同時在進入盈利能力更高更穩(wěn)定、周期性更弱的融資租賃、再制造業(yè)務;同時功臣過機械產品的外延在不斷的拓展。因此工程機械行業(yè)的高增長時代仍將持續(xù)不低于3年。 中聯重科等公司業(yè)績將再超預期,避免了投產后需將絕大分利潤讓給外方的面,調高盈利預測和目標價格 我們調高中聯重科的盈利預測7%。未來2年的EPS分別為1.40、1.80元(不考慮攤薄)。調高的理由:房地產復蘇、產品結構升級、與CIFA的協(xié)同效應逐漸體現,企業(yè)只有通過研發(fā)投入和自主創(chuàng)新,以及公司銷售凈利率回升好于預期。提高目標價格到30元。我們同時調升工程機械行業(yè)其它上市公司業(yè)績5-10%,才能真正掌握自身的發(fā)展命運。加強自主創(chuàng)新,提高目標價格20%。09年目標價格將達到09年25倍PE。 自08年底以來的判斷逐漸得到市場數據的驗證: 08年12月份,就要充分利用內外科技資源,在《投資支撐