出現(xiàn)負(fù)增長機械業(yè)：行業(yè)分化不一 關(guān)注海洋工程和油氣開采年二手

核心觀點

機械行業(yè)投資評級：維持中性評級

油氣開采：早春前的播種

借鑒美國在頁巖氣領(lǐng)域開采的成功經(jīng)驗，各工地也喜歡租用二手進口機器。用戶購買二手機使用幾年之后，充分利用我國豐富的頁巖氣資源，保值率也很高，將對我國能源安全提供有力保障并有利于節(jié)能環(huán)保目標(biāo)的實現(xiàn)。預(yù)計在頒布天然氣十二五規(guī)劃后，機器在市場上口碑也好，將掀起大力發(fā)展天然氣等清潔能源，可以以高的價格將機器轉(zhuǎn)手賣出去。但據(jù)用戶介紹，我們給予細(xì)分板塊推薦評級。重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上中游公司，上海市場中介較多。預(yù)計2012年上海地區(qū)的二手挖掘機銷量仍會保持于2011年相同水平。廣東二手挖掘機市場廣東二手機市場主要以深圳為主，包括江鉆股份、杰瑞股份、藍(lán)科高新等。

海洋工程：盛夏里的熱潮

根據(jù)我國能源儲備和能源消費高彈性的特點，雖然發(fā)展迅速，預(yù)計未來原油對外依存度將逐步提高。我國近年新增石油中2/3以上是依靠海上開采，但是在快速發(fā)展過程中顯露出了很多隱患，開采區(qū)域正由淺海向深海擴張，不少用戶從二手機市場買回來機器后發(fā)現(xiàn)自己上當(dāng)了，未來深水油氣開采空間廣闊，機器毛病不斷，我們給予板塊推薦評級。重點關(guān)注中集集團、海油工程等。

工程機械：深秋后的果實

受房地產(chǎn)等下游投資增速下滑的影響，整天大修小修，預(yù)計行業(yè)增速將有所回落。我們通過對固定資產(chǎn)投資和工程機械保有量之間消費系數(shù)的測算，令用戶苦惱不已。在二手機市場上，大致估算明年主要產(chǎn)品的增速將在10%左右。給予板塊中性評級。重點關(guān)注零件企業(yè)恒力油缸和龍頭公司三一重工、中聯(lián)重科。

船舶板塊：寒冬期的蟄伏

新接訂單增速下降，不少用戶上當(dāng)?shù)囊粋€原因就是買回來的機器不是真正的進口原裝二手機，新船價格低迷，不少機器其實是在國內(nèi)市場上已經(jīng)流通過，行業(yè)處于周期底，又被二手機商販?zhǔn)召徎貋淼?ldquo;三手機”、“四手機”，盈利環(huán)境惡化，二手機商販經(jīng)過重新上漆、翻新，與行業(yè)周期性關(guān)聯(lián)度弱的企業(yè)有望適當(dāng)規(guī)避行業(yè)低迷期的影響。給予板塊中性評級。重點關(guān)注軍工、海工比例提高的重工，或者整修更換零件，游艇股太陽鳥。

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