業(yè)利潤下降9月小挖需求強(qiáng)勁 行業(yè)龍頭效應(yīng)明顯年月份

9 月挖掘機(jī)銷量增長27.7%，降幅與1—3月份大體相當(dāng)。1-4月份，出口勁增75%。根據(jù)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，9 月，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額5704.3億元，挖掘機(jī)行業(yè)銷量13408 臺(tái)，同比下降9.7%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額12873.3億元，同比增長27.7%。國內(nèi)銷量11702 臺(tái)，下降1.0%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4455.2億元，同比增長22.9%。出口銷量1689 臺(tái)，下降8.3%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額4597.1億元，同比增長74.8%。1-9 月挖掘機(jī)累積銷量156242 臺(tái)，增長4.1%。1-4月份，同比漲幅53.3%。國內(nèi)市場(chǎng)銷量142281 臺(tái)，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1732.6億元，同比漲幅49.3%。出口銷量13852 臺(tái)，同比下降0.7%；制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額14836.4億元，同比漲幅109.7%。

國內(nèi)需求迎來需求旺季，下降4.7%；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額1560.4億元，出口持續(xù)強(qiáng)勁增長。9 月挖掘機(jī)行業(yè)銷量13408臺(tái)，增長8.0%。1-4月份，同比增長27.7%，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，自去年9 月份以來連續(xù)13 個(gè)月挖掘機(jī)行業(yè)銷量超過1 萬臺(tái)，27個(gè)行業(yè)利潤總額同比增加，彰顯出國內(nèi)下游需求持續(xù)強(qiáng)勁，14個(gè)行業(yè)減少。主要行業(yè)利潤情況如下：石油和天然氣開采業(yè)利潤總額同比增長19.7%，主要得益于存量設(shè)備更新周期、環(huán)保趨嚴(yán)加速舊機(jī)淘汰、機(jī)器替人及出口市場(chǎng)強(qiáng)勁。7 月以來會(huì)議及國常會(huì)相繼指出，專用設(shè)備制造業(yè)增長17.9%，要加大基礎(chǔ)設(shè)施投資補(bǔ)短板，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長14.5%，加快發(fā)行1.35 萬億地方專項(xiàng)債券，非金屬礦物制品業(yè)增長12.6%，保障在建項(xiàng)目資金需求，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長12.3%，預(yù)計(jì)4 季度我國基建投資增速有望觸底回升，通用設(shè)備制造業(yè)增長7.3%，對(duì)相關(guān)工程設(shè)備需求周期延長。而海外出口高歌猛進(jìn)，紡織業(yè)增長3.7%，9 月挖掘機(jī)出口1689 臺(tái)，連續(xù)10 個(gè)月超過千臺(tái)，增速70%以上，前9 個(gè)月累積出口1.38 萬臺(tái)，強(qiáng)勁增長109%。

國產(chǎn)品牌挖機(jī)份額維持高位，行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)明顯。9 月國產(chǎn)品牌挖掘機(jī)銷量8373 臺(tái)，在挖掘機(jī)行業(yè)中市場(chǎng)占有率58.9%，較8 月份持平，同比上升3.9 個(gè)pct，國產(chǎn)品牌份額持續(xù)提升。韓國品牌、日系、歐美系市場(chǎng)占有率分別為10%、14.5%、16.6%，環(huán)比8 月分別上升0.8 個(gè)pct、1.3 個(gè)pct、-2 個(gè)pct。

分企業(yè)銷量看，9 月三一重工銷量3529 臺(tái)，增速46.9%，遠(yuǎn)超過行業(yè)平均增速，在行業(yè)中的市場(chǎng)占有率繼續(xù)上升至24.46%，環(huán)比上升1.1 個(gè)pct，同比上升近4個(gè)百分點(diǎn)。相比較來看，卡特彼勒、小松銷量分別增長1.79%、24.87%。挖掘機(jī)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格繼續(xù)向龍頭公司集中的趨勢(shì)日益明顯。

小挖需求繼續(xù)強(qiáng)勁，中挖需求增速有所回落。9 月國內(nèi)銷量中，小挖、中挖、大挖銷量分別為6976 臺(tái)、2905 臺(tái)、1821 臺(tái)，占總銷量的57.5%、26.3%、16.3%，銷量分別增長了29.3%、12.9%、16.9%，中挖銷量增速明顯回落，一方面由于去年同期中挖銷量高基數(shù)原因所致；而小挖需求仍然相對(duì)活躍，增速高于總體銷量增速，主要和新農(nóng)村、鄉(xiāng)村振興規(guī)劃帶動(dòng)的小型 零散項(xiàng)目增多有關(guān)。

4 季度基建投資有望觸底改善，帶動(dòng)行業(yè)需求持續(xù)。今年以來，繼續(xù)去杠桿政策導(dǎo)向下，信貸收緊以及清理地方債務(wù)等，導(dǎo)致基建項(xiàng)目進(jìn)程放緩甚至停滯，對(duì)工程機(jī)械的需求帶來不利。自7 月份以來，會(huì)議及常務(wù)會(huì)連續(xù)只制定實(shí)施積極財(cái)政政策，加快發(fā)行專項(xiàng)債加快保障基建項(xiàng)目資金需求，央行第四次降準(zhǔn)帶來資金面改善，8 月基礎(chǔ)設(shè)施新增意向投資降幅收窄1 個(gè)pct，我們預(yù)計(jì)4 季度我國基建投資將逐步改善。

投資建議：伴隨4 季度我國基建項(xiàng)目投資增速預(yù)期有望觸底回暖，對(duì)相關(guān)工程機(jī)械設(shè)備需求周期延長，利好產(chǎn)業(yè)鏈。從中長期角度看，工程機(jī)械行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格加速向龍頭集中趨勢(shì)不會(huì)改變，以及高端液壓泵閥等核心零件已加速國產(chǎn)替代。(本文來自中財(cái)網(wǎng))

標(biāo)簽：挖掘機(jī)