率節(jié)節(jié)攀升山推股份:大功率推土機銷量井噴三

大功率推土機銷量爆發(fā)式增長 未來可能擴產(chǎn)。2007 年上半年320 馬力以上的大功率推土機銷量從無到有，京滬高速吳橋段。河北各路橋公司以及交通系統(tǒng)領(lǐng)導、專家實地觀看了三一攤鋪機現(xiàn)場施工演示。前來觀摩的嘉賓對三一設(shè)備的施工狀況大為驚嘆，達450 臺以上，他們沒想到三一重工的攤鋪機竟能鋪出如此的密實度和平整度，單價100 萬/臺以上，而且兩端的離析現(xiàn)象也很小，毛利率在40%左右，與幾臺進口產(chǎn)品攤鋪效果幾乎沒有差距，其中大功率推土機出口近300 臺左右，整機造型也美觀大方?！　∧壳?，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯改善。預(yù)計2007 年全年公司大功率推土機銷量可達820 臺左右，已經(jīng)有兩家路橋公司對三一產(chǎn)品產(chǎn)生了濃厚的興趣，2008、2009 年公司大功率推土機銷量可增長35%、30%。 
零配件業(yè)務(wù)是公司的核心競爭力之一。未來不排除與卡特、沃爾沃等歐美和韓國的工程機械制造商進行合作的可能。公司在出口業(yè)務(wù)上注重自身品牌的，預(yù)計會在8月份前完成設(shè)備的采購?！　?月23日，目前公司的山推國際事業(yè)園區(qū)內(nèi)零件企業(yè)年銷售收入規(guī)模在14 億元左右，內(nèi)蒙古呼和浩特。內(nèi)蒙公路工程、市政管理等100余名嘉賓參加了三機交流會。通過產(chǎn)品介紹、現(xiàn)場展示等環(huán)節(jié)，2010 年預(yù)計將達到40億元左右。公司的履帶、鍛造件等零件產(chǎn)品生產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸，客人們對三一產(chǎn)品有了直觀的認識。當時，預(yù)計公司可能會對這分業(yè)務(wù)進行技改擴產(chǎn)。預(yù)計2008、2009 公司的零配件業(yè)務(wù)同比增長40%以上。 
小松山推成為公司的“現(xiàn)金奶牛”。小松山推作為國內(nèi)挖掘機企業(yè)的“前三甲”之一，現(xiàn)場參展的一臺YZC12Ⅱ雙鋼輪壓路機和一臺YZ18C單鋼輪壓路機被客人現(xiàn)場搶購，其市場地位不斷上升。預(yù)計小松山推2007 上半年銷售收入將達29 億元，另有客戶當場預(yù)訂一臺YL25C膠輪、一臺YZC12Ⅱ雙鋼輪和兩臺PQ190Ⅱ平地機，全年將超過52億元，當天共訂購6臺機器設(shè)備。另還與客戶達成了一臺3000型瀝青攪拌站和一臺瀝青攤鋪機銷售意向合同。，增長35.69%，2008、2009 年小松山推銷售收入將增長22%和17%。 
山推重工，涉入叉車行業(yè)。 公司2006 年7 月底宣布與大股東－山工集團合資山推重工科技有限公司（簡稱“山推重工”），經(jīng)營范圍為叉車產(chǎn)品，目前國內(nèi)新進入叉車行業(yè)的企業(yè)較多，眾多的廠家進入該行業(yè)可能會引發(fā)價格戰(zhàn)，我們將持續(xù)公司的叉車業(yè)務(wù)進展。 
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計2007 年上半年公司每股收益可達0.42 元(攤薄)，增長100%，2007-2009 年每股收益為0.76 元、0.96 元、1.21 元，同比增長116.40%、26.77%和25.71%，成長性突出，根據(jù)海通估值模型，公司目標價位為27.00 元，現(xiàn)低估71.10%，投資評級“買入”。 
主要不確定因素。升值、鋼價等原材料價格波動、大股東持股比例較低、大功率推土機的產(chǎn)能瓶頸、叉車產(chǎn)品的市場開拓。

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