機臺同比漲預(yù)計11月份挖機銷量翻番 龍頭企業(yè)強者恒強年月銷

預(yù)計11月份挖機銷量有望翻番，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品13822臺，同比漲幅107.6%。出口銷量8400臺，12月份增速也有望接近100%：根據(jù)我們深度的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，同比漲幅27.5%。2017年11月，預(yù)計11月份挖機銷量有望翻番，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品13822臺，達到1.35萬臺，同比漲幅107.4%。國內(nèi)市場銷量（統(tǒng)計范疇不含港澳臺）12885臺，12月份增速也有望接近100%，同比漲幅117.2%。出口銷量922臺，由此看，同比漲幅27.3%。國內(nèi)市場詳細情況見下表：（注：自2017年7月起，全年挖機銷量有望接近14萬臺。而明年一季度，廣西開元機器制造有限責(zé)任公司不再進行數(shù)據(jù)申報，國內(nèi)大分挖機主機廠排產(chǎn)計劃同比超過20%-30%，現(xiàn)納入挖掘機械行業(yè)統(tǒng)計的企業(yè)數(shù)量共計25家。）來源：CCMA挖掘機械分會，我們預(yù)計明年全年增速將呈現(xiàn)前高后低，全年預(yù)計在15%-20%，行業(yè)基本面強勁，有望繼續(xù)大幅超市場預(yù)期。

預(yù)計11月份挖機銷量翻番 龍頭企業(yè)強者恒強

大型項目新開工活躍，對工程機械慣性需求大：今年以來，挖機市場出現(xiàn)大幅增長，1-10月份累計銷售11.25萬臺，同比增長98.21%，其中中挖和大挖1-10月份累計銷售分別為3.80萬臺和1.55萬臺，同比增長103.31%和139.57%，銷售增速更高。目前，核心零件如川崎、力士樂的泵閥出現(xiàn)供應(yīng)緊張，分主機廠已出現(xiàn)供應(yīng)不足，反映出中大挖實際需求更強，主要原因是基建和礦山新開工活躍。我們認為大型工程項目施工周期長，對工程機械需求具有很大的慣性，因此明年行業(yè)超預(yù)期概率很大，這一點從主要挖機廠商一季度生產(chǎn)計劃同比增幅也可以印證。

環(huán)保趨嚴將成為促進設(shè)備更新的重要因素：從目前的環(huán)保政策動向來看，京津冀地區(qū)將率先加快淘汰高排放設(shè)備，一些環(huán)保要求比較高的城市，如北京、淄博等，要求設(shè)備符合國三排放標準，京津冀地區(qū)其他城市也有望跟進。以挖掘機為例，根據(jù)2007年-2017年8月份的地區(qū)銷售數(shù)據(jù)，京津冀地區(qū)挖機銷量約占全國銷量的6%左右。假設(shè)京津冀地區(qū)目前市場存量設(shè)備與此銷量占比一致，我們預(yù)計京津冀地區(qū)國二標準及以下排放標準存量挖掘機大約在8.4萬臺。其他城市，如重慶、惠州、佛山等，已同步跟進劃定高排放設(shè)備禁行區(qū)域，未來在環(huán)保趨嚴的大背景下，預(yù)計將會有更多城市跟進這一政策。我們認為，劃定高排放設(shè)備禁行區(qū)域，將加快這些地區(qū)高排放設(shè)備的淘汰，大幅提升更新需求水平。

龍頭企業(yè)強者恒強，國產(chǎn)液壓件進口替代有望加速：我們緊密行業(yè)龍頭三一重工，公司今年主要利潤由挖機貢獻，預(yù)計明年泵車業(yè)績彈性非常大?？紤]到公司作為行業(yè)龍頭優(yōu)勢更加明顯，明年業(yè)績挖機+泵車雙輪驅(qū)動，凈利潤有望超預(yù)期，以及有望推動出口快速成長，軍工業(yè)務(wù)推動業(yè)務(wù)多元化提升估值。另外，在挖機行業(yè)大幅增長情況下，國內(nèi)挖掘機用泵閥出現(xiàn)供需矛盾，主機廠具有較大動力轉(zhuǎn)向國內(nèi)液壓件廠商。我們看好小挖泵閥已批量供貨的恒立液壓以及有望從后市場切入主機廠的艾迪精密。投資建議：考慮到今年四季度和明年工程機械行業(yè)增長仍可能超市場預(yù)期。（來源：太平洋）

標簽：土方機械 挖掘機