過(guò)去十年是重卡行業(yè)外延式增長(zhǎng)的階段。諸多因素驅(qū)動(dòng)過(guò)去十年重卡行業(yè)銷量的快速增長(zhǎng):1、大規(guī)模投資于基礎(chǔ)設(shè)施;2、外需和內(nèi)需的快速增長(zhǎng)帶動(dòng)制造業(yè)持續(xù)繁榮,占轎車銷售總量的21.44%、19.40%、15.12%、8.43%和 4.29%。與上月相比,貨運(yùn)行業(yè)高度景氣,日系、韓系和法系占有率有所增長(zhǎng),而鐵路運(yùn)能瓶頸始終沒(méi)有得到很好的解決;3、制造業(yè)高度繁榮,自主品牌、德系和美系略有下降。 ,產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張;4、城市化進(jìn)程不斷推進(jìn);5、貨運(yùn)行業(yè)對(duì)所用車輛快速更新的運(yùn)營(yíng)模式;6、行業(yè)管理政策的推動(dòng)。以上因素驅(qū)動(dòng)過(guò)去十年重卡產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng),但是由于受制于的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、下游用戶的支付能力和下游用戶的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等原因,過(guò)去十年,重卡產(chǎn)品的技術(shù)含量和售價(jià)均較低,毛利水平不高,重卡行業(yè)的盈利增長(zhǎng)主要依賴于產(chǎn)品銷量的增長(zhǎng)。
我們認(rèn)為,未來(lái)十年,重卡行業(yè)將步入內(nèi)涵式增長(zhǎng)的階段。未來(lái)十年,一些驅(qū)動(dòng)重卡產(chǎn)品銷量高速增長(zhǎng)的因素,如基建投資、制造業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張、鐵路貨運(yùn)能力不足等因素,對(duì)重卡行業(yè)景氣程度的推動(dòng)作用將有所減弱;而另外一些驅(qū)動(dòng)因素,如城市化進(jìn)程將不斷加快、制造業(yè)有望繼續(xù)繁榮從而帶動(dòng)公路貨運(yùn)行業(yè)持續(xù)景氣等因素仍將推動(dòng)重卡產(chǎn)品需求穩(wěn)定增長(zhǎng)??傮w上看,重卡產(chǎn)品需求高速增長(zhǎng)的階段即將結(jié)束,依靠銷量高速增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利水平快速增長(zhǎng)的模式將無(wú)法持續(xù)下去,依靠提升產(chǎn)品的附加值來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利水平快速增長(zhǎng)的階段即將到來(lái)。
重卡行業(yè)內(nèi)涵式增長(zhǎng)已經(jīng)具備來(lái)自多方面的驅(qū)動(dòng)因素。這些驅(qū)動(dòng)因素包括:1、下游客戶:受計(jì)重收費(fèi)、治理超載、燃油稅等政策的驅(qū)動(dòng),大馬力、高速重載、輕量化、節(jié)油的重卡產(chǎn)品越來(lái)越受到用戶的青睞;下游用戶已經(jīng)具備購(gòu)買價(jià)位更高,但是性能、質(zhì)量更加出色的重卡產(chǎn)品的支付能力;2、重卡制造商:已經(jīng)能夠制造符合客戶需求而且價(jià)格適中的重卡產(chǎn)品,近期一些主流重卡制造商更通過(guò)和歐洲一流的重卡制造商合作,為不遠(yuǎn)的將來(lái)儲(chǔ)備性能、質(zhì)量更加出色的產(chǎn)品,重卡行業(yè)全新的一輪技術(shù)升級(jí)競(jìng)賽已經(jīng)開(kāi)始。3、鐵路貨運(yùn)能力提升迫使公路貨運(yùn)行業(yè)升級(jí)運(yùn)輸裝備,以提高公路運(yùn)輸?shù)慕?jīng)濟(jì)性。上述因素將驅(qū)動(dòng)重卡行業(yè)的增長(zhǎng)方式由外延式增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。
我們預(yù)計(jì),2010年重卡行業(yè)將延續(xù)2009年下半年以來(lái)的景氣程度,全年銷量同比增速將超過(guò)15%;全年重卡產(chǎn)品售價(jià)同比增長(zhǎng)1.5%~2.5%;搭載大馬力、更多檔位變速箱的重卡產(chǎn)品的銷量比重將超過(guò)25%;全年重卡行業(yè)盈利增速將超過(guò)30%。
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