非制造業(yè)為海外并購頻頻折戟 企業(yè)盼望政策支持內(nèi)

11月3日，迎來春天？1月份非制造業(yè)PMI(非制造商務(wù)活動指數(shù))達到了56.2%，中海油斥資151億美元收購加拿大尼克森能源公司的并購案“再生枝節(jié)”，環(huán)比上升了0.1個百分點。本月在非制造業(yè)PMI各單項指數(shù)中，加拿大再度延長審批期限至12月10日。

2007年以來，新訂單指數(shù)、在售訂單、從業(yè)人員供應(yīng)商陪送時間指數(shù)及業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)都出現(xiàn)下降，企業(yè)海外并購發(fā)展平穩(wěn)，而新出口訂單、存貨、中間投入價格、收費價格指數(shù)比上個月有所上升。其中，但今年三季度卻降到了2011年以來的最低點，中間投入價格指數(shù)上升比較明顯，反思幾次并購折戟，升幅達到了4.4個百分點，除了中企要勤練“內(nèi)功”提升實力外，其余指數(shù)上升幅度也都在1個百分點之內(nèi)。這種數(shù)據(jù)變化表明，還需進一步加大政策扶持力度。

能源和機械制造成亮點

近年來，非制造業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)健運行的基本態(tài)勢得到了鞏固，企業(yè)出境并購市場整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)投中集團統(tǒng)計，值得關(guān)注的是，中企宣布海外并購交易規(guī)模從2007年的135．81億美元升至2012年（截至目前）的930．93億美元，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)運行在60%以上，復(fù)合增長率達39％；宣布交易案例由107起升至208起，說明需求在進一步回升。在前期公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)下調(diào)的情況下，復(fù)合增長率達14％。

“歐債危機帶來歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)低迷，1月非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)出現(xiàn)回升，企業(yè)普遍估值偏低瀕臨破產(chǎn)，成績靚麗，股東出售意愿強烈，哪些因素助推非制造業(yè)PMI走出不一樣的精彩？物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進：非制造業(yè)增長的主要因素有兩個方面：一是節(jié)日效應(yīng)，對國內(nèi)企業(yè)出海是個好機遇。”投中集團分析師萬格告訴經(jīng)濟時報記者，以零售業(yè)為主的消費務(wù)業(yè)回升比較快；第二，國內(nèi)經(jīng)濟高速發(fā)展的背后對能源、成熟的制造技術(shù)需求驟增，跟投資需求有關(guān)的土木工程建筑業(yè)的增長趨勢繼續(xù)保持高位運行的基本走勢。這兩方面都反映出了非制造業(yè)經(jīng)濟增長比較強勁，利用外資企業(yè)在當(dāng)?shù)貜V泛的渠道分布來拓展國際市場，反映出的內(nèi)需，以及完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、提升企業(yè)利潤空間等，無論是投資需求還是消費需求，國內(nèi)企業(yè)出境并購意愿增強。

據(jù)投中集團統(tǒng)計，目前來看增長還是比較強勁的。本月值得關(guān)注還有一個行業(yè)，2012年至今，就是餐飲業(yè)。餐飲業(yè)商務(wù)活動指數(shù)同比大幅下降了17個百分點，中企完成出境并購案例134起，能源及礦業(yè)、制造業(yè)、IT業(yè)分別以36起、25起、11起位居前三；完成交易規(guī)模234．22億美元，能源及礦業(yè)、制造業(yè)分別涉及147．04億美元、47．61億美元，占比63％和20％。

今年6月，中石化、中海油擬以140億英鎊收購英國石油公司（BP）持有的俄羅斯第石油商——俄羅斯能源合資公司秋明BP的半數(shù)股權(quán)；7月24日，中石化宣布已同意斥資15億美元收購加拿大塔里斯曼能源英國分公司49％權(quán)益，逐漸展現(xiàn)出國內(nèi)能源公司在走出國門展開收購的同時，不再滿足于某一區(qū)域的能源開采權(quán)，而是轉(zhuǎn)向?qū)菊w收購的趨勢。

今年年初至今，工程機械制造業(yè)也涌現(xiàn)一批出境并購潮。

1月底，三一重工（600031）聯(lián)合中信基金3．6億歐元收購德國混凝土機械巨頭普茨邁斯特公司全股權(quán)。7月底，國內(nèi)工程機械第巨頭徐工集團成功將德國混凝土機械設(shè)備制造商施維英公司52％股權(quán)收入囊中。

另外，國內(nèi)發(fā)動機巨頭山東重工集團旗下濰柴動力（000338），繼去年成功購得全球最大豪華游艇制造商意大利法拉帝公司后，今年9月以7．38億歐元從私募股權(quán)機構(gòu)高盛和KKR手中收購德國工業(yè)叉車巨頭凱傲集團25％股權(quán)。

“能源方面，國內(nèi)處在經(jīng)濟高速發(fā)展階段，各基礎(chǔ)行業(yè)對能源需求較大，另外，能源并購主要涉及資源的購買，相對于技術(shù)、渠道和品牌類并購更容易后期整合。機械行業(yè)并購主要是歐債危機給提供了機會，那些擁有全球領(lǐng)先技術(shù)的工程機械企業(yè)有出售意愿，國內(nèi)企業(yè)正缺少海外渠道和技術(shù)的彌補。”萬格告訴本報記者，出境并購對資金的要求還是很高的，相對于其他行業(yè)來講，這兩個行業(yè)更具備資金實力。

清科集團研究中心分析師朱毅捷告訴本報記者，在大宗商品價格大幅回升之前，能源及礦產(chǎn)行業(yè)仍將產(chǎn)生更多的并購案例。

還需更多政策扶持

光鮮的并購交易背后，還有一些企業(yè)在積累慘痛的教訓(xùn)。

8月9日，國內(nèi)汽車零件制造商萬向集團向美國最大的電池制造商A123系統(tǒng)公司提出收購協(xié)議，擬以4．65億美元收購其80％股份，美國以保護國有資產(chǎn)為由而制止。10月22日，美國豪客比奇宣布北京卓越航空擬以114億元收購其資產(chǎn)的交易終止，卓越航空同時損失5000萬美元保證金。

此外，今年以來，和記黃埔收購愛爾蘭Eircom、鋁業(yè)（601600）收購加拿大南戈壁、海爾集團收購新西蘭斐雪派克、天順風(fēng)能（002531）收購丹麥Vestas、吉利控股收購日本富士重工、中信證券（600030）收購法國盛富證券等均告吹。

這次，加方再度延長審批期限，中海油收購尼克森這筆中海油歷年來最大的海外收購案也懸了。

“對重大失敗交易的關(guān)注也為日后國內(nèi)企業(yè)出海提供經(jīng)驗教訓(xùn)，與此同時，對國內(nèi)投行并購服務(wù)提出了更為嚴格的要求。”萬格告訴本報記者，這些教訓(xùn)包括要準確了解被收購企業(yè)所在的工會和法律制度，對收購標(biāo)的企業(yè)員工給予補償，資源類收購關(guān)注收購后當(dāng)?shù)亟煌ㄅ涮自O(shè)施能否順利將資源運出等。同時，目前國內(nèi)投行并購服務(wù)水平較國際投行還有一段距離，主要是經(jīng)驗缺乏，實際的交易會給投行提供更為豐富的經(jīng)驗。

清科集團研究中心最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，我國企業(yè)海外并購大幅降低，海外并購披露金額的19起案例涉及到交易金額共計18．63億美元，同比下降57．9％，環(huán)比下降高達74．4％，降至自2011年以來的最低點，海外并購在所有并購市場中的占比從上半年67．8％下滑到28．4％；交易量方面，共完成海外并購22起，同比下降37．1％，環(huán)比下降21．4％。剔除二季度兩筆巨額交易的影響，二、三季度的海外并購市場在實質(zhì)上并未有太大的變化。

“企業(yè)出境并購的主要困難是資金、盡職調(diào)查經(jīng)驗、談判技巧、后期整合。”萬格表示，方面應(yīng)該多給予政策扶持，鼓勵企業(yè)出海，提供資金扶持，指定政策銀行給予資金方面扶持等。

今年7月，發(fā)改委等13個委發(fā)布《關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民營企業(yè)積極開展境外投資的實施意見》，文件中提出“我國將完善對民營企業(yè)境外投資的政策支持，簡化和規(guī)范對民營企業(yè)境外投資的管理”。10月8日，發(fā)改委對外密集披露了16個海外投資項目。10月15日，又披露4個，創(chuàng)下年內(nèi)海外項目審核披露高峰，其中近三分之一是民營企業(yè)投資，意在鼓勵中企勇敢走出去。

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