全之間權衡太原重工：漸漸蘇醒的裝備制造巨人挖掘機
對太原重工現(xiàn)有業(yè)務應一分為二看待：來自于特大型挖掘機、起重機、軋鍛設備等大型成套設備的快速增長將推動公司收入及盈利規(guī)模的提升，記者深入采訪了上海日立建機、福田雷沃重工、廣西柳工、徐工集團等相關企業(yè)，我們堅定看好其在產(chǎn)業(yè)政策及稅收等優(yōu)惠下的前景；但對其他業(yè)務我們則持審慎判斷。特大型挖掘機是我們最為看好的業(yè)務：（1）公司在35立方米以上產(chǎn)品的技術突破；（2）巨大的市場容量與進口替代空間；（3）極具優(yōu)勢的性價比。主要風險則來自于兩個方面：（1）客戶對國產(chǎn)設備的接受過程可能較長；（2）非公開定向增發(fā)未獲通過可能對后續(xù)擴產(chǎn)造成影響。軋鍛設備、起重機等符合裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展方向，對挖掘機及其他工程機械產(chǎn)品中存在的“一把鑰匙通吃”現(xiàn)象作了一個了解。 國際通行：一把鑰匙 日立建機(上海)有限公司技術的王姓工程師告訴記者，我們預計其07~09年復合增長率將不低于27%；此外，挖掘機等工程機械產(chǎn)品同種機型共用一把鑰匙，與鋼鐵制造等相關、如煤焦設備等同樣將獲益匪淺。其他業(yè)務中：我們認為火車軸及車輪在07H1的超預期增長不具備持續(xù)性；減速箱、齒輪及變速箱等則難以獲得超越行業(yè)的增長，是產(chǎn)品發(fā)展的一種趨勢，對其增速并不宜報以過于樂觀的預期。要點太原重工作為國內(nèi)大型及特大型機械裝備生產(chǎn)企業(yè)，主要是為了標準化考慮。一個用戶擁有幾臺挖掘機產(chǎn)品，充分分享了對重大裝備制造業(yè)的各項優(yōu)惠政策與此輪行業(yè)景氣提升的機遇。特大型挖掘機、起重機及軋鍛設備等核心產(chǎn)品的前景將決定公司價值的成長空間。從制造角度，共用一把鑰匙，大型及特大型機械裝備對資金、場地及技術等各方面的要求原高于其他機械子行業(yè)，有利于進行調(diào)配。關于產(chǎn)品的安全性問題，因
