期逐漸兌現(xiàn)貸款增速冀見底 工程機械行業(yè)將反彈機械行
據(jù)港媒報道,對工程機械的憧憬主要還系于政策微調(diào)帶來的機遇,目前機械行業(yè)仍在下行,但個別機械產(chǎn)品5月份銷量降幅大幅收窄,加上政策配合,工程機械銷情下半年可望回升。而要窺探這行業(yè)的拐點,則要先看中長期貸款增速是否觸底。行業(yè)亮點1. 政策底已現(xiàn)海通證券發(fā)表了多份有關宏觀經(jīng)濟的研究報告,其中提到一個有關「政策底、宏觀底到中觀底」的概念,簡單而言,目前政策底已現(xiàn),只待中長線信貸增速持續(xù)回升,確認宏觀底的出現(xiàn),接下來才會對中觀投資品(如水泥、重卡及工程機械等)的需求帶來刺激。重型機械行業(yè)的子行業(yè)分類繁多,我們較看好工程機械,原因離不開政策的傾向,主要分為貨幣政策及財政政策兩大類,財政政策主要是開支,即各基建及地產(chǎn)項目的審批,過去數(shù)期我們已反覆指出,明言要加大預調(diào)微調(diào)之力度,把穩(wěn)增長放在更重要的位置,這是政策底的第一個體現(xiàn);至于貨幣政策,在通脹可控的前提下,近月已先后調(diào)低息率及存準率,市場共識是貨幣放松可期,這是政策底的第二個體現(xiàn)。2. 中長貸趨勢成關鍵問題是,當加快投資項目的審批,各地方、央企以至民企是否籌措到足夠資金開展新項目?這要從中長期貸款的趨勢去辨別。海通指,去年底至今年5月,貨幣寬松只更多地體現(xiàn)在銀行間流動性改善,并沒有傳導致實體經(jīng)濟。今年首季度一般貸款加權平均利率相比去年第四季度略有上升,利率上浮的比重也有所增加。當信貸需求下滑,貸款利率理應向下,但實況卻是利率上升,顯然是銀行對融資平臺貸款和房地產(chǎn)貸款比較謹慎。3. 放松對融資平臺的約束上月人行減息,引導中長期貸款利率下降,借此降低企業(yè)融資成本,被市場視為堅決挽救經(jīng)濟。有內(nèi)地傳媒指,銀監(jiān)會上月初亦要求商業(yè)銀