突破口中企出海或再掀 中海油迎娶最貴海外"新娘"

經(jīng)過7個多月的苦苦等待，進行深度解讀。網(wǎng)兩會專題特開設(shè)“兩會深閱讀”欄目，花了151億美元巨額“聘禮”，集中各位參事對社會廣泛關(guān)注的民生熱點問題的真知灼見。近日，2月26日中海油終于把加拿大“新娘”尼克森娶進了門。當然，網(wǎng)記者特邀參事夏斌針對新一輪全面經(jīng)濟的突破口表達了他的看法。新一輪經(jīng)濟需要頂層設(shè)計和突破口當前經(jīng)濟發(fā)展中面臨的不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題嚴重。正如報告所坦承的，尼克森也帶來了豐厚的嫁妝：中海油年產(chǎn)量有望提升兩成以上，表現(xiàn)在方方面面。社會上下對滯后的嚴重性和的迫切性已非常清楚。有人認為，并可以進入更廣闊的國際平臺。

專家表示，新一輪可繼續(xù)“摸著石頭過河”，在國際金融危機“余威”仍在的背景下，不必“頂層設(shè)計”。經(jīng)過30多年，企業(yè)出海收購依然處于良好時機，容易改的問題都已改或者正在改，預(yù)計2013年中企出?；蛟傧啤?/p>

苦盡甘來

中海油迎娶最貴的海外“新娘”

26日中海油宣布完成收購加拿大尼克森公司的交易。為了迎娶這位加拿大“新娘”，剩下的都是“難啃的骨頭”。2002年到2011年是經(jīng)濟高速發(fā)展的時代，中海油出資151億美元，同時也不可避免的是矛盾積累較多、經(jīng)濟不可持續(xù)性問題突出的時期。在這樣的大前提下，并承擔其約43億美元的現(xiàn)有債務(wù)。

至此，靠持續(xù)的結(jié)構(gòu)扭曲、粗放式增長來解決國內(nèi)問題的時間不多了。今天的國人，迄今為止企業(yè)最大的一筆海外收購正式收官，對迫切性的環(huán)境與要求也已遠遠不是32年前之初那樣模糊不清。大多數(shù)人都認識到零敲碎打的已不能解決問題，中海油以最貴的“聘禮”迎娶了這位加拿大“新娘”。

這一結(jié)果來之不易。中海油和尼克森結(jié)緣經(jīng)過了尼克森股東、加拿大當?shù)胤ㄔ?、加拿大、美國外國投資以及發(fā)展委等多項審批，必須要有“頂層設(shè)計”。要研究“頂層設(shè)計”，克服了多重阻力，必須要對當前經(jīng)濟發(fā)展中的各種問題和矛盾有個準確的把脈。且不說結(jié)構(gòu)調(diào)整、一體化、創(chuàng)新、提高水平等經(jīng)濟之題，經(jīng)過了7個多月的等待。

2012年7月23日中海油就宣布與尼克森達成最終協(xié)議。而自收購計劃宣布起，就是解決民生中的收入、教育、就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老等問題，加拿大國內(nèi)一直爭議不斷，也無不樣樣都涉及經(jīng)濟問題及其體制。因此，尤其是民間反對聲音強烈。爭議焦點集中在是否應(yīng)允許外國國有公司收購加拿大自然資源領(lǐng)域的企業(yè)；是否會威脅加拿大的安全；以及是否會向加拿大提供對等投資機會等。

隨后，面對如此之多的問題，加拿大兩次宣布延長審批時間，為了防止“眉毛胡子一把抓”，直到2012年12月7日才正式批準。此前市場一度擔心這段“姻緣”會被棒打鴛鴦，找到綜合的突破口是決定未來成敗的大前提。城鎮(zhèn)化不是的突破口而是結(jié)果全球危機后，重演2005年中海油和美國優(yōu)尼科公司之間的故事。

在經(jīng)歷了2005年競購美國石油公司優(yōu)尼科失利之后，外需減少并趨于常態(tài)化，中海油在海外并購舞臺上長時間沉寂。直至2008年中海油收購加拿大哈斯基能源公司分股權(quán)終于打破這種沉寂。

清科研究中心分析師姬利表示，因此選擇“更多依靠內(nèi)需特別是消費需求拉動”的，在收購尼克森之前，自2008年以來，中海油已經(jīng)成功完成了五起海外收購，積累了豐富的并購運作經(jīng)驗和人才隊伍，熟悉了海外并購相關(guān)的法律和財務(wù)流程，為成功迎娶尼克森打下了堅實基礎(chǔ)。

中海油產(chǎn)量或增兩成以上

千辛萬苦花重金迎娶的尼克森，帶來的嫁妝也是十分豐厚的。

中海油坦言，尼克森在加拿大西、英國北海、墨西哥灣和尼日利亞海上等全球最主要產(chǎn)區(qū)的資產(chǎn)中包含了常規(guī)油氣、油砂以及頁巖氣資源，是對中海油現(xiàn)有資產(chǎn)的良好補充，同時也使中海油全球化布得以增強。

中海油首席執(zhí)行官李凡榮曾表示，中海油對實現(xiàn)2011年至2015年產(chǎn)量年度復(fù)合增長率6％至10％的目標充滿信心。

而尼克森的加入無疑為中海油持續(xù)提高產(chǎn)量新添了保障。

數(shù)據(jù)顯示，2012年第二季度尼克森公司日均油氣產(chǎn)量為20．7萬桶油當量。2012年中海油油氣日均產(chǎn)量約在94萬桶油當量。

如果尼克森產(chǎn)量并入中海油，倘若中海油原有油氣區(qū)塊維持去年產(chǎn)量不變，預(yù)計2013年中海油油氣日產(chǎn)量可突破110萬桶油當量，達到114萬桶左右。這樣算來，2013年中海油產(chǎn)量可同比增長22％，遠遠超過中海油原先設(shè)定的95萬桶的日產(chǎn)量目標。

投中集團分析師萬格表示，2008年石油巨頭中石油、中石化相繼獲得海上原油勘探開采牌照后，使得原來處于“海上霸主”地位的中海油壓力與日俱增。尼克森在北美、英國北海等區(qū)域擁有豐富的油氣資產(chǎn)，為中海油增加了國際籌碼。

東方油氣網(wǎng)分析師程瑞鋒表示，尼克森在油砂、非常規(guī)天然氣等領(lǐng)域的開采經(jīng)驗和技術(shù)也可以幫助中海油帶來技術(shù)上的突破。

中企出?；蛟賱?chuàng)佳績需理性判斷標的價值

國際金融危機以來，企業(yè)出海步伐明顯提速，出境并購成為我國并購市場上亮點。

據(jù)投中集團統(tǒng)計，2007年企業(yè)出海并購交易共107起，披露交易資金135．8億美元，到2012年出海并購交易漲至166起，披露交易金額達到306億美元，五年內(nèi)并購案例數(shù)量增長了55％，交易金額增長了125％。“很多海外企業(yè)正在尋求重組和轉(zhuǎn)型，為企業(yè)出海收購提供機遇。”中倫律師事務(wù)所合伙人顧正平認為，當前全球仍處于國際金融危機后的恢復(fù)期，很多海外資產(chǎn)正處于價格低估階段，在估值方面有較大的吸引力。

普華永道企業(yè)融資主管合伙人黃耀和表示，2012年企業(yè)海外并購金額創(chuàng)出歷史新高，現(xiàn)在還有更多交易正在蓄勢待發(fā)。隨著經(jīng)濟走向日益清晰，預(yù)計2013年企業(yè)海外并購維持增長勢頭并再創(chuàng)新高。

但不得不提醒的是，與海外企業(yè)結(jié)緣固然是好事，然而“洋媳婦”會不會水土不服，“媳婦”娶進門之后，能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)還是問號。“并購交易完成并不意味著可以高枕無憂。”美國主流管理顧問公司總經(jīng)理田芳表示，跨國并購成功率較低、并購效果低于預(yù)期在全球都是較為普遍的現(xiàn)象。出海之前企業(yè)要做好多重預(yù)案，理性判斷被收購企業(yè)的價值，不合算的交易要果斷放棄；收購?fù)瓿珊?，企業(yè)之間在管理和融合等方面也要做足功課，以免產(chǎn)生“一加一小于二”甚至“小于一”的后果。

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