業(yè)雪上加霜抄底德國(guó)制造再次擊敗日本企業(yè) 將掀走出去水泥大

前后歷時(shí)近半年的機(jī)械工業(yè)集團(tuán)（簡(jiǎn)稱國(guó)機(jī)集團(tuán)）并購(gòu)德國(guó)機(jī)床制造商MAG集團(tuán)的事件，但沒(méi)有最終確定。業(yè)內(nèi)人士指出，最近終于告一段落。4月22日，標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行有利于改善環(huán)境，MAG在北京舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱，不過(guò)該標(biāo)準(zhǔn)要求過(guò)高，目前MAG集團(tuán)已經(jīng)與法國(guó)工業(yè)集團(tuán)法孚公司簽署收購(gòu)協(xié)議，一方面目前的技術(shù)不夠成熟、經(jīng)驗(yàn)不夠，而歐洲業(yè)務(wù)分正在考慮打包出售，另一方面脫硝設(shè)施的添加將增加企業(yè)生產(chǎn)成本，國(guó)機(jī)集團(tuán)是候選者之一。依托2012年機(jī)械工業(yè)企業(yè)高歌猛進(jìn)并購(gòu)的大背景，給目前盈利不佳的水泥企業(yè)雪上加霜。據(jù)介紹，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，水泥行業(yè)氮氧化物排放量占工業(yè)總排放量的11.6%，今年將再現(xiàn)企業(yè)走出去的黃金窗口。

歷時(shí)半年的收購(gòu)事件

去年10月，是“十二五”減排重點(diǎn)領(lǐng)域。2013年2月19日，法國(guó)媒體報(bào)道了國(guó)機(jī)集團(tuán)欲收購(gòu)MAG的消息。據(jù)稱，環(huán)保通過(guò)《重點(diǎn)控制區(qū)實(shí)施大氣污染物特別排放限值》，國(guó)機(jī)集團(tuán)正式提交了MAG公司歐洲和美洲業(yè)務(wù)范圍的收購(gòu)要約，在47個(gè)城市對(duì)火電、鋼鐵、石化、水泥、有色、化工重污染行業(yè)進(jìn)行總量排放限制。目前我國(guó)水泥工業(yè)NOx排放水平普遍在880mg/Nm3，收購(gòu)報(bào)價(jià)高達(dá)7億歐元。當(dāng)時(shí)和國(guó)機(jī)集團(tuán)一同競(jìng)購(gòu)的還有日本的小松制作所。

隨后，《標(biāo)準(zhǔn)》征求意見(jiàn)稿明確要求，又傳出國(guó)機(jī)集團(tuán)與法國(guó)法孚集團(tuán)（Fives）將聯(lián)合瓜分德國(guó)機(jī)床制造商MAG集團(tuán)資產(chǎn)的消息。據(jù)了解，現(xiàn)有水泥生產(chǎn)線NOx排放限值要降至450mg/Nm3，國(guó)機(jī)集團(tuán)將收購(gòu)MAG的歐洲業(yè)務(wù)，新建水泥生產(chǎn)線要低于320mg/Nm3。分析人士指出，而法孚是MAG美國(guó)業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)唯一的競(jìng)購(gòu)者。

2013年2月份，標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)無(wú)疑將減少污染物的排放，MAG與法國(guó)工業(yè)集團(tuán)法孚公司簽署協(xié)議，有利于環(huán)境提升。不過(guò)增加脫銷設(shè)備將提高成本，后者收購(gòu)了MAGIAS,LLC及弗雷斯特里內(nèi)公司。具體范圍包括，給本已盈利不佳的水泥企業(yè)雪上加霜，MAG位于美國(guó)Hebron、FondduLac、Erlanger工廠；位于加拿大Granby的機(jī)構(gòu)；位于法國(guó)Paris、Al鄄bert、Capdenac的公司及工廠；位于韓國(guó)及的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)（一分銷售及售后服務(wù)）。

MAG對(duì)于國(guó)內(nèi)業(yè)界來(lái)說(shuō)，水泥企業(yè)虧損面有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。值得注意的是，并不陌生。該集團(tuán)旗下有眾多的行業(yè)知名品牌，新建生產(chǎn)線排放標(biāo)準(zhǔn)的提出或是監(jiān)管層抑制新建水泥生產(chǎn)線沖動(dòng)的舉措，如辛辛那提（Cincinnati）、蘭姆（Lamb）、法道（Fadal）、克勞斯惠樂(lè)（CrossHler）、吉丁斯·路易斯（Gid鄄dings&Lewis）等。在MAG集團(tuán)并購(gòu)辛辛那提公司之后，從這一角度來(lái)看，在的原美國(guó)辛辛那提機(jī)床國(guó)際有限公司北京辦事處成為MAG公司代表處，政策的實(shí)施將有助于緩解目前產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)狀。企業(yè)躍躍欲試雖然新標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺(tái)，統(tǒng)一負(fù)責(zé)幾個(gè)品牌的綜合業(yè)務(wù)運(yùn)作。據(jù)了解，吉丁斯·路易斯公司主要做大型鏜銑設(shè)備，用于發(fā)電設(shè)備、航空零件等生產(chǎn)；辛辛那提公司主要生產(chǎn)專用機(jī)床，用于航空航天零件等產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。在，奇瑞、柳州五菱、長(zhǎng)安、大柴、東風(fēng)康明斯、洛陽(yáng)柴油機(jī)、重汽等很多汽車公司都已經(jīng)成為MAG的用戶。

據(jù)了解，在正式并購(gòu)消息披露前，MAG已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，并早已聘請(qǐng)高盛公司協(xié)助其尋找買家。2011年，MAG全球員工達(dá)3500名，營(yíng)業(yè)額9億歐元，其中在歐洲的營(yíng)業(yè)額為5.6億歐元，全球稅前盈利1.05億歐元，歐洲業(yè)務(wù)因訂單下降而出現(xiàn)稅前虧損。

由于MAG公司在世界機(jī)床制造行業(yè)的影響力，其資產(chǎn)的變更引起了世界業(yè)界的關(guān)注。

作為機(jī)械工業(yè)規(guī)模最大的國(guó)企，國(guó)機(jī)集團(tuán)擁有近50家全資及控股子公司，7家上市公司，140多家海外服務(wù)機(jī)構(gòu)，全球員工總數(shù)近10萬(wàn)人。該公司連續(xù)多年保持30%以上的高速增長(zhǎng)，2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)1930億元。國(guó)機(jī)集團(tuán)并購(gòu)MAG的目的何在，雖然工業(yè)報(bào)記者也曾經(jīng)就此事致電集團(tuán)，但沒(méi)有得到官方回復(fù)。

對(duì)MAG感興趣的企業(yè)顯然不在少數(shù)。除了上文提到的日本小松制作所與法國(guó)法孚集團(tuán)之外，還包括兩家私募股權(quán)投資公司，同時(shí)另有7家公司提出收購(gòu)MAG美洲業(yè)務(wù)的意向。而此前，國(guó)內(nèi)的沈陽(yáng)機(jī)床、大連機(jī)床集團(tuán)、齊齊哈爾二機(jī)床集團(tuán)等幾家制造企業(yè)也曾意向收購(gòu)MAG的業(yè)務(wù)，不過(guò)后來(lái)又退出了競(jìng)購(gòu)行列。

抄底“德國(guó)制造”

歐債危機(jī)之下，德國(guó)企業(yè)陷入前所未有的成長(zhǎng)乏力、資金匱乏的市場(chǎng)窘境，不少擁有數(shù)十年甚至上百年歷史的品臨消失的困境。一方面是企業(yè)股東存在著強(qiáng)烈的出售欲望，另一方面是德國(guó)制造業(yè)可利用的技術(shù)資源相對(duì)豐富，這使得抄底“德國(guó)制造”似乎成為企業(yè)的一種共識(shí)。

2012年，制造類公司就已經(jīng)產(chǎn)生了5起并購(gòu)案例。當(dāng)年1月，三一重工聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金（香港）顧問(wèn)有限公司3.6億歐元全資收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特公司；3月，兵器工業(yè)集團(tuán)下屬凌云集團(tuán)聯(lián)合國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，將全球最大的車鎖制造商德國(guó)凱毅德納入旗下；7月，徐工集團(tuán)收購(gòu)了德國(guó)混凝土巨頭施維英公司52%的股權(quán)；8月，山東重工斥資7億歐元收購(gòu)德國(guó)老牌叉車制造商凱傲25%的股份；9月底，武鋼收購(gòu)蒂森克虜伯旗下的激光拼焊集團(tuán)。

企業(yè)近兩年在國(guó)際并購(gòu)的數(shù)量和總額上都增長(zhǎng)迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年企業(yè)在歐洲的并購(gòu)金額超過(guò)700億美元，幾乎是2010年的10倍。普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，并購(gòu)和參股外國(guó)企業(yè)的投資高達(dá)239億美元，而上年同期則只有79億美元。

由于受到金融危機(jī)的影響，德國(guó)一些制造企業(yè)境況不佳，不少企業(yè)的價(jià)值在出售時(shí)被低估，這個(gè)時(shí)候如果能夠把握好時(shí)機(jī)，并購(gòu)那些具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的德國(guó)品牌，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)將是一次良機(jī)。這一觀點(diǎn)在國(guó)內(nèi)制造行業(yè)，尤其在機(jī)床行業(yè)成為許多專家的共識(shí)。同時(shí)，這也是國(guó)機(jī)集團(tuán)收購(gòu)MAG贏得支持的一個(gè)原因。即使是對(duì)三一集團(tuán)3.6億歐元的收購(gòu)金額，雖然不少專家置評(píng)“買貴了”，但站在獲得優(yōu)勢(shì)品牌與優(yōu)良技術(shù)的角度，仍然有不少認(rèn)可的聲音。

買得到技術(shù)嗎

相對(duì)于機(jī)械工業(yè)的其他領(lǐng)域，機(jī)床工具行業(yè)的資金和技術(shù)密集程度更高。這在某種程度上，致使國(guó)內(nèi)機(jī)床工具行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新步伐更為艱難，也使得高端機(jī)床的進(jìn)口量一直居高不下。

和其他機(jī)械制造分行業(yè)一樣，我國(guó)的機(jī)床工具行業(yè)為了提高自身的技術(shù)水平，以來(lái)經(jīng)歷了幾個(gè)技術(shù)發(fā)展階段，包括全盤引進(jìn)、購(gòu)買國(guó)外設(shè)備、單項(xiàng)技術(shù)引進(jìn)、合作生產(chǎn)。直到21世紀(jì)初，技術(shù)創(chuàng)新的階段開(kāi)始發(fā)展到國(guó)際并購(gòu)。在機(jī)械制造乃至制造領(lǐng)域，我國(guó)機(jī)床工具工業(yè)的國(guó)際并購(gòu)都屬于起步較早的。

至今，機(jī)床行業(yè)的海外并購(gòu)已經(jīng)有10多起。其中較為著名的包括北一機(jī)床100%全資并購(gòu)德國(guó)瓦德里希·科堡機(jī)床廠，沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)希斯公司，秦川機(jī)械發(fā)展股份有限公司控股聯(lián)合美國(guó)工業(yè)公司及其全資子公司。其中最為人稱道的當(dāng)屬北一的收購(gòu)。據(jù)了解，中德雙方結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，采取多種方式共同承接國(guó)內(nèi)、國(guó)際訂貨，中德兩地的經(jīng)濟(jì)效益均實(shí)現(xiàn)了倍增。

不過(guò)，對(duì)于國(guó)際并購(gòu)事件成功者只有40%左右的統(tǒng)計(jì)數(shù)字而言，北一的成功并購(gòu)是否只是個(gè)案而已呢？對(duì)此，并不是沒(méi)有憂慮的聲音。

“目前我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)基本采用引進(jìn)測(cè)繪制圖裝配改進(jìn)成型的克隆模式，這個(gè)過(guò)程將國(guó)外百年發(fā)展進(jìn)程濃縮至30年，甚至10年之內(nèi)。”在這個(gè)聲音背后不難看到，技術(shù)的積累非十年二十年可以獲得，企業(yè)如果希望通過(guò)幾次并購(gòu)，就能得到百年技術(shù)的真?zhèn)?，是否?huì)顯得有些操之過(guò)急呢。

當(dāng)然，從短期來(lái)看，國(guó)際并購(gòu)并不排除獲得較好收益的可能。以機(jī)床行業(yè)為例，企業(yè)進(jìn)行的國(guó)際并購(gòu)，主要是以獲取技術(shù)和提高經(jīng)營(yíng)管理水平，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力作為主要目的。這一實(shí)效，其實(shí)并不只是從北一并購(gòu)案中得到了體現(xiàn)。

我國(guó)機(jī)床工業(yè)近年發(fā)展較快，特別是市場(chǎng)需求旺盛，但技術(shù)能力與國(guó)際先進(jìn)企業(yè)相比仍有較大差距，高檔、特殊產(chǎn)品仍然依賴進(jìn)口，因此這個(gè)行業(yè)對(duì)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的饑渴程度更高。這恐怕也是機(jī)床行業(yè)的國(guó)際并購(gòu)走在前列的原因之一。雖然目前對(duì)北一并購(gòu)案的贊譽(yù)之聲頗多，但有業(yè)界人士表示，其實(shí)企業(yè)的海外并購(gòu)還是處于弱勢(shì)：中方資本在并購(gòu)德國(guó)企業(yè)之后對(duì)于原有狀況的一律保留，并不同于一般海外并購(gòu)案中資本對(duì)于其他生產(chǎn)要素的整合。在被并購(gòu)方的所有生產(chǎn)要素都得到資本方的保留和尊重之后，資本的權(quán)利是否又得到被并購(gòu)方的充分尊重了呢，其性能是否又得到充分發(fā)揮了呢？

無(wú)論如何，2012年以來(lái)制造業(yè)的并購(gòu)潮，是企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的一次比拼結(jié)果。企業(yè)試圖通過(guò)國(guó)際并購(gòu)的方式，來(lái)提高產(chǎn)品的技術(shù)含量，以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力。比拼技術(shù)，而不是價(jià)格，或者是規(guī)模，這無(wú)疑是此輪并購(gòu)潮最值得肯定的所在。

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