系列挖掘機(jī)三一盈利首過(guò)百億 挖掘機(jī)成為增收亮點(diǎn)卡特彼

雖然遭遇了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，該設(shè)備的主要特點(diǎn)是，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目放緩等不利情況，低油耗、高馬力、高能量、具有優(yōu)越的性能和久經(jīng)考驗(yàn)的可靠性、改善的性能特性以及最優(yōu)質(zhì)的多用途性。E系列旨在減少客戶(hù)在每份工作上的精力，但是湘股三一重工依然交出了一份靚麗的答卷。昨日，為操作員提供更為舒適的工作環(huán)境，三一重工披露2011年年報(bào)，幫助他們?cè)诋?dāng)天結(jié)束之前完成更多工作，公司去年利潤(rùn)總額首次突破100億元大關(guān)，并且讓每天的工作足夠可靠。，達(dá)到107.92億元，同比增長(zhǎng)55.55%，公司擬每10股派3元（含稅）。 

年報(bào)顯示，2011年三一重工歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)86.48億元，同比增長(zhǎng)54.02%，基本每股收益為1.139元。記者從年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，去年三一重工各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，履帶起重機(jī)無(wú)疑成為亮點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，公司履帶起重機(jī)營(yíng)業(yè)收入達(dá)15.31億元，同比雖然小幅下降6.1%，可是營(yíng)業(yè)成本大幅下降19.54%，從而帶動(dòng)該產(chǎn)品的毛利潤(rùn)大幅增加9.92%。從各項(xiàng)收入來(lái)看，混凝土機(jī)械類(lèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入最多，為260.46億元，同比增長(zhǎng)46.10%，其次是挖掘機(jī)械類(lèi)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收104.71億元。

近年來(lái)，三一重工海外動(dòng)作頻頻，先后在巴西、印度和美國(guó)建立工業(yè)園，前不久還花巨資收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特。公司年報(bào)顯示，去年國(guó)際營(yíng)收達(dá)到34.25億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到60.72%，超過(guò)國(guó)內(nèi)營(yíng)收48.03%的同比增幅，顯示出公司海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。

不過(guò)記者也發(fā)現(xiàn)，在持續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張之后，公司資金壓力陡增。年報(bào)顯示，三一重工應(yīng)收賬款達(dá)到113.04億元，同比大增97.36%，超過(guò)公司營(yíng)業(yè)收入同比增幅近一倍，而公司存貨也達(dá)到81.34億元，同比增長(zhǎng)43.03%。應(yīng)收賬款和存貨的大幅增長(zhǎng)，恐將沖擊公司資金鏈。記者還觀察到，為了支持公司快速擴(kuò)張，三一重工短期借款和長(zhǎng)期借款大幅度增加，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)成本激增，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年2.98億元，增加到8.07億元。業(yè)內(nèi)人士表示，從三一重工相對(duì)緊張的資金面來(lái)看，盡快發(fā)行H股融資無(wú)疑是最佳選擇。

券商觀點(diǎn)

挖掘機(jī)成為增收亮點(diǎn)

三一重工（600031）披露的2011年年報(bào)顯示，去年公司的收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)此前的預(yù)期。其中，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入507.76億元，同比增長(zhǎng)49.54%，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.02%。分產(chǎn)品看，混凝土機(jī)械實(shí)現(xiàn)收入260.45億元，同比增長(zhǎng)46.10%；挖掘機(jī)實(shí)現(xiàn)收入104.7億元，同比增長(zhǎng)67.95%；汽車(chē)起重機(jī)實(shí)現(xiàn)收入42.18億元，同比增長(zhǎng)65.04%；路面機(jī)械和樁工機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)收入16.74億元、22.40億元，同比分別增長(zhǎng)28.31%和12.28%。其中，挖掘機(jī)市占率迅速提升成為收入增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

從年報(bào)來(lái)看，公司盈利水平維持高位，信用風(fēng)險(xiǎn)可控，核心零件獲得突破。2011年公司毛利率和凈利率分別為36.48%和18.44%，保持歷史高位水平，說(shuō)明市場(chǎng)擔(dān)心的價(jià)格戰(zhàn)并未開(kāi)打；年底應(yīng)收賬款余額為113億元，相比三季度末減少35.9億元，說(shuō)明公司加大了應(yīng)收賬款的回收力度；年底按揭貸款余額、融資租賃余額分別為210.2億元和100億元，按揭發(fā)生逾期及回購(gòu)合計(jì)為11.61億元，信用風(fēng)險(xiǎn)比例較低。

我們預(yù)計(jì)，公司2012年每股收益為1.49元，按照昨日收盤(pán)價(jià)12.32元，市盈率為8.27倍，而工程機(jī)械公司合理估值區(qū)間為10至15倍PE，公司現(xiàn)價(jià)PE處于低位水平。

值得注意的是，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速下滑可能超預(yù)期，二季度將是工程機(jī)械行業(yè)的低點(diǎn)。

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī) 三一重工