新視角看工程機(jī)械行業(yè)融資租賃探討分析新視角

國內(nèi)一家股份制銀行8月10日發(fā)布內(nèi)緊急風(fēng)險(xiǎn)提示，且增長速度驚人。三一的3600噸履帶起重機(jī)，工程機(jī)械行業(yè)某大型企業(yè)集團(tuán)擔(dān)保的按揭貸款已出現(xiàn)大面積逾期，徐工的1600噸全地面起重機(jī)、全球最大的鉸鏈?zhǔn)阶孕盾?；中?lián)重科的101米全球最長臂架泵車、全球最大攤鋪寬度的16米攤鋪機(jī)、自主研發(fā)的300噸的最大噸位挖掘機(jī)；山推推出的國內(nèi)最大馬力推土機(jī)等一一亮相。兩年間，銀行將重新審核該集團(tuán)授信，這些大家伙幾何式的“長大”速度著實(shí)讓業(yè)界為之一振，并降低風(fēng)險(xiǎn)敞口。記者從該行消息人士處獲悉，可以說，此次事件并非該集團(tuán)本身出了問題，工程機(jī)械產(chǎn)品大型化升級步伐將持續(xù)加速。查看更多內(nèi)容請點(diǎn)擊以下鏈接：http://weekly.lmjx.net/2012/1211.html，而是由其擔(dān)保的融資無法償還，風(fēng)險(xiǎn)主體是其下游的基建及房地產(chǎn)建筑類企業(yè)客戶。 

“估計(jì)在國有銀行的逾貸問題更嚴(yán)重，涉及總金額可能在幾億至十幾億。”該消息人士對記者透露，上述企業(yè)集團(tuán)僅在該股份行的按揭擔(dān)保融資就超過50筆，且其關(guān)聯(lián)企業(yè)主要在華北、華南及華東等地。種種跡象表明，工程機(jī)械融資租賃銷售盲目發(fā)展帶來的后果正在顯現(xiàn)。

融資租賃風(fēng)險(xiǎn)暴露

據(jù)了解，問題核心不是機(jī)械生產(chǎn)廠家，而是宏觀調(diào)控環(huán)境下需求不振，導(dǎo)致后端的資金模式遭遇瓶頸。不過因?yàn)橘J款是由該集團(tuán)提供擔(dān)保，所以銀行拿其“開刀”。

工商銀行江蘇某分行副行長介紹，類似于上述股份銀行的風(fēng)險(xiǎn)提示，其實(shí)年初就在工商銀行內(nèi)傳達(dá)過，具體操作就是縮減相關(guān)貸款的融資規(guī)模、控制風(fēng)險(xiǎn)。

按揭貸款模式在工程機(jī)械行業(yè)企業(yè)中很常見，其中“廠商系”融資租賃、“銀行系”融資租賃在各類業(yè)務(wù)占比較大。以銀行與經(jīng)銷商合作的融資租賃協(xié)議為例，在銷售時(shí)是以機(jī)器殘值作為擔(dān)保，一般會(huì)明確：貸款發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，銀行要處置抵押物，經(jīng)銷商則要承擔(dān)回購責(zé)任。

“工程機(jī)械融資租賃與一手房按揭貸款類似，下游客戶會(huì)定期分批償還設(shè)備貨款。”工程機(jī)械行業(yè)分析師黎焜說，如果按揭逾期未還，授權(quán)經(jīng)銷商一般會(huì)給其2~3個(gè)月延緩期，延緩期后就有權(quán)收回機(jī)器，也就是所謂的“回購”。

讓上述工商銀行副行長擔(dān)心的是“行業(yè)大面積違約”。他表示，貸款逾期會(huì)觸發(fā)經(jīng)銷商或生產(chǎn)商的回購條款，但只能小范圍解決問題，“如果整個(gè)行業(yè)大面積違約，回購也無濟(jì)于事，畢竟生產(chǎn)商也面臨現(xiàn)金流制約。”

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，除了商業(yè)銀行壞賬率可能上升外，經(jīng)濟(jì)下行周期中相關(guān)產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)疲軟，要警惕這種風(fēng)險(xiǎn)向其他行業(yè)蔓延。

生產(chǎn)企業(yè)回購壓力大

 隨著去年工程機(jī)械行業(yè)需求大幅下滑，生產(chǎn)企業(yè)也在加大融資租賃銷售規(guī)模，意圖保住市場份額，“零首付”、“先拿貨后付款”等行業(yè)促銷手段頻現(xiàn)。但在行業(yè)下行期，這種極端銷售方式無疑會(huì)放大生產(chǎn)企業(yè)的回購風(fēng)險(xiǎn)。

記者查閱該行業(yè)上市公司2011年年報(bào)后發(fā)現(xiàn)，幾乎所有公司和銀行簽署的金融服務(wù)協(xié)議中，都安排了按揭貸款回購擔(dān)保條款。這類按揭貸款期限在24~36個(gè)月之間，當(dāng)經(jīng)銷商或客戶在貸款期限內(nèi)連續(xù)數(shù)月(一般是3個(gè)月)未能按時(shí)、足額歸還銀行貸款本息時(shí)，將觸發(fā)回購條款。要么由上市公司承擔(dān)回購義務(wù)，要么由上市公司和經(jīng)銷商共同承擔(dān)回購義務(wù)。

 同時(shí)，不少行業(yè)公司在2011年年報(bào)中坦承已經(jīng)存在數(shù)額不等的逾期貸款，只是尚未達(dá)到合同回購條件。這表明，工程機(jī)械行業(yè)融資租賃銷售模式的風(fēng)險(xiǎn)在去年末已經(jīng)抬頭。

進(jìn)入2012年，上述風(fēng)險(xiǎn)有進(jìn)一步加大的趨勢。據(jù)某行業(yè)網(wǎng)站監(jiān)測報(bào)告顯示，今年1~2月，生產(chǎn)商遭遇近年來最為糟糕的客戶還款期，延期還款現(xiàn)象非常普遍。且今年上半年市場銷售明顯下行，主要原因是項(xiàng)目開工不足，客戶呈觀望態(tài)度。

一般來說，工程機(jī)械企業(yè)應(yīng)收賬款增加在一定程度上能表明融資租賃規(guī)模在同步增加。遠(yuǎn)東租賃一位分析師向記者表示，任何融資租賃業(yè)務(wù)一旦違約，都會(huì)加大企業(yè)現(xiàn)金流壓力。

 查閱中聯(lián)重科、徐工科技山推股份、三一重工、常林股份等行業(yè)公司一季報(bào)時(shí)看到，應(yīng)收賬款規(guī)模均呈上升趨勢，不少公司在“變動(dòng)原因”這一欄上標(biāo)注“采用分期付款形式銷售”或“信用銷售規(guī)模加大”。此外，這五家龍頭企業(yè)一季度合計(jì)產(chǎn)生的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-70.63億元，較去年末大幅減少。

盲目發(fā)展或釀行業(yè)苦果

2004年5月，在北京融資服務(wù)公司的行業(yè)巨頭卡特彼勒，第一次將工程機(jī)械融資租賃業(yè)務(wù)帶入。8年后的今天，國內(nèi)主要工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)都先后了自己的融資租賃公司，業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。

“2006年到2007年是機(jī)械行業(yè)融資租賃公司的高峰期。”工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)融資租賃分會(huì)會(huì)長李寒兵告訴記者，隨著2009年到2010年行業(yè)需求大規(guī)模增長，租賃業(yè)務(wù)也在快速發(fā)展，這很大程度上幫助了企業(yè)的中小客戶快速成長。

工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年全國20大類工程機(jī)械產(chǎn)品銷售收入突破5000億元，同比增長17%以上。據(jù)了解，目前國內(nèi)工程機(jī)械類企業(yè)銷售產(chǎn)品時(shí)，融資租賃模式占比在三至八成不等，全款支付僅占少數(shù)。

東北證券黎焜告訴記者，工程機(jī)械生產(chǎn)企業(yè)的下游客戶中，基建及房地產(chǎn)企業(yè)占比在一半以上;主要產(chǎn)品中，混凝土水泥攪拌機(jī)售價(jià)一般略低于100萬元，挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)等售價(jià)約在幾十萬元至100萬元之間?？蛻糍徺I機(jī)器，采用按揭貸款是行業(yè)慣例。

今年上半年協(xié)會(huì)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，工程機(jī)械行業(yè)融資租賃業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在慢慢顯現(xiàn)，主要原因有兩點(diǎn)：一是前期生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)銷商對下游客戶把關(guān)不嚴(yán)，一些資質(zhì)不全的自然人客戶被放行;二是不少建筑工程處于半停工狀態(tài)，直接導(dǎo)致下游客戶回款困難。

“在經(jīng)濟(jì)形勢好的階段，這種模式并無不妥。但現(xiàn)在基建行業(yè)低迷，對房地產(chǎn)調(diào)控一直沒有放松，相關(guān)企業(yè)資金出了問題，就把一連串的歷史問題給帶出來了。”國內(nèi)某商業(yè)銀行信貸門人士對此表示。他認(rèn)為，短期內(nèi)這一趨勢還有可能延續(xù)。

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