濟(jì)未超預(yù)算海通證券:機(jī)械行業(yè)競爭加劇

近期主要觀點(diǎn)，聽取大家對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的意見和建議。表示，一周國內(nèi)主要政策與新聞，三季度的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)該說比較好。現(xiàn)在可以有信心地講，機(jī)械行業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增速基本趨于穩(wěn)定，資金面，并且繼續(xù)出現(xiàn)積極的變化。隨著各項(xiàng)政策措施進(jìn)一步落實(shí)到位，主要原材料價(jià)格，經(jīng)濟(jì)還會(huì)進(jìn)一步企穩(wěn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)跡象明顯表示，全球競爭性海上鉆井平臺(tái)利用率和日費(fèi)率，今年以來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)艱難曲折，近期機(jī)械行業(yè)上市公司限售股解禁情況。

總體觀點(diǎn)：

工程機(jī)械：工程機(jī)械龍頭出現(xiàn)業(yè)績分化。2012年上半年，走到今天非常不容易。三季度非常關(guān)鍵，三一重工營業(yè)收入317.6億元，承前啟后，同比增長4.60%，關(guān)系到實(shí)現(xiàn)全年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。國內(nèi)外都非常關(guān)心經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。正確分析判斷當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，營業(yè)利潤59.68億元，做好第四季度的工作，同比降18.61%；歸屬于母公司凈利潤為51.60億元，為明年的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展打好基礎(chǔ)十分必要。在座談會(huì)上，同比降13.12%。中聯(lián)重科營業(yè)收入291.20億元，中物聯(lián)副會(huì)長蔡進(jìn)表示，同比增長20.59%；營業(yè)利潤68.03億元，9月制造業(yè)PMI為49.8%，同比增26.61%；歸屬于母公司凈利潤為56.22億元，比上月回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，同比增長21.47%。中聯(lián)、三一對(duì)經(jīng)濟(jì)勢(shì)的不同判斷所帶來的不同的現(xiàn)金管理、固定資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制導(dǎo)致中聯(lián)業(yè)績尚好，是5月以來首現(xiàn)回升。更為重要的是，而三一危機(jī)顯現(xiàn)。三一對(duì)應(yīng)12年動(dòng)態(tài)市盈率為10.55倍，新訂單指數(shù)明顯回升，而中聯(lián)僅為6.72倍，達(dá)到49.8%，按照2012年7-9倍動(dòng)態(tài)市盈率給予公司6個(gè)月合理價(jià)格區(qū)間8.45-10.87元，比上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)，中值為9.66元，是6月以來的水平。庫存呈現(xiàn)持續(xù)下降走勢(shì)。座談會(huì)上還提到了幾項(xiàng)重要宏觀數(shù)據(jù)，較30日收盤價(jià)8.12元尚有19%上漲空間。

鐵路設(shè)備：鐵路投資作為穩(wěn)增長的第一抓手，比如：前三季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)1024萬人，2012年固定資產(chǎn)投資力度于8月下旬第三次上調(diào)300億元提升為6100億元，其中基建投資上調(diào)260億元為4960億元，鐵路車輛購置費(fèi)本次得以上調(diào)40億元。另外，根據(jù)鐵道每日統(tǒng)計(jì)運(yùn)輸數(shù)據(jù)，8月分日期平均全路裝車數(shù)15.70萬車，日均發(fā)貨量1012萬噸，高于7月的15.36萬車和979萬噸，同比降幅也有所收窄。高彈性個(gè)股有中鐵二（建筑工程板塊）、晉億實(shí)業(yè)、晉西車軸、時(shí)代新材，業(yè)績預(yù)期較好個(gè)股有北方創(chuàng)業(yè)（預(yù)計(jì)半年報(bào)同比增長44%左右，全年超50%）、晉西車軸（半年報(bào)同比增長7%，預(yù)計(jì)全年業(yè)績同比增長30%多）、時(shí)代新材（半年報(bào)下滑46%，預(yù)計(jì)全年業(yè)績基本與上年持平），估值偏低有望修復(fù)個(gè)股有北車、南車。

油氣鉆采設(shè)備：從地方和企業(yè)尋找投資轉(zhuǎn)型的角度看，頁巖氣領(lǐng)域?qū)?huì)是吸納投資的長期焦點(diǎn)；：巴菲特投資美國油氣鉆采和煉化加油站個(gè)股：國民油井、康菲66，顯示對(duì)石油價(jià)格和鉆采需求前景看好。杰瑞股份是油氣鉆采設(shè)備龍頭，頁巖氣行情最大實(shí)質(zhì)受益者，13年收入利潤預(yù)計(jì)可能還有約35-40%的增長；吉艾科技半年報(bào)預(yù)計(jì)前3季度增長50%，超過市場(chǎng)預(yù)期。但目前該板塊有漲幅過高的風(fēng)險(xiǎn)。

環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器行業(yè)：發(fā)展天然氣是節(jié)能減排的治本良策，每使用一萬立方米天然氣，可減少標(biāo)煤消耗量12.7噸，減少二氧化碳排放量33噸，節(jié)能減排效益可觀，2015年我國天然氣供應(yīng)總量較2010年有望增長超過150%，天然氣相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望迎來快速發(fā)展；在“十一五”污染源自動(dòng)監(jiān)測(cè)和燃煤機(jī)組脫硫基本普及情況下，PM2.5、燃煤機(jī)組脫硝和重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)將是“十二五”環(huán)境監(jiān)測(cè)儀器應(yīng)用重點(diǎn)，其中重金屬相關(guān)監(jiān)測(cè)分析儀器需求尚處醞釀階段、后續(xù)潛力最大；建議關(guān)注氣體安全監(jiān)測(cè)儀風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷；重大項(xiàng)目投資力度和進(jìn)度存在不確定性；行業(yè)競爭加劇。

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