隨著“鐵公基”強(qiáng)勁需求的帶動(dòng),但同比仍然實(shí)現(xiàn)3%增長(zhǎng)。上半年累積721 小時(shí),低迷多年的工程機(jī)械一改頹氣,同比增長(zhǎng)6%。其中,銷(xiāo)量暴漲。近期,4 月份單月達(dá)到峰150小時(shí),股票市場(chǎng)的工程機(jī)械板塊也在蠢蠢欲動(dòng),同比增幅12%。2、草根調(diào)研摸底情況良好: 根據(jù)我們草根調(diào)研的情況來(lái)看,隨著淡季的到來(lái),進(jìn)入淡季各地項(xiàng)目開(kāi)工非?;钴S,還會(huì)有投資機(jī)會(huì)么?如何關(guān)注呢?
一、工程機(jī)械到底有多牛
歷經(jīng)寒冬五載,特別是基建和礦山等大項(xiàng)目新開(kāi)工很多,工程機(jī)械終于迎來(lái)了恢復(fù)性反彈, 因此對(duì)應(yīng)于中大挖銷(xiāo)售情況火爆。由于中大挖利潤(rùn)水平比小挖更高,用“小牛才露尖尖角”形容最為恰當(dāng),三一重工等龍頭企業(yè)盈利有望繼續(xù)超預(yù)期。 同時(shí),何出此言呢?
1.工程機(jī)械企業(yè)牛不牛, 通常項(xiàng)目開(kāi)工和設(shè)備采購(gòu)有半年的時(shí)滯效應(yīng),首先看業(yè)績(jī)
業(yè)績(jī)行不行,因此下半年工程機(jī)械銷(xiāo)售情況會(huì)比較樂(lè)觀。3、下半年挖機(jī)銷(xiāo)量增速預(yù)期維持樂(lè)觀: 根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),需要看產(chǎn)品銷(xiāo)量,六月份挖機(jī)行業(yè)銷(xiāo)售同比增長(zhǎng) 103%,以挖掘機(jī)為例,估計(jì) 7 月份也接近翻倍。目前看挖機(jī)三季度高增長(zhǎng)是確定性較強(qiáng),2017年5月,四季度考慮到基數(shù)較高,國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷(xiāo)量總計(jì)為11283臺(tái),同比增幅可能收窄。 預(yù)計(jì)今年下半年挖機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量同比增幅會(huì)超過(guò)60%-70%。4、中觀和微觀的實(shí)際情況可能比基于宏觀數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確: 由于宏觀數(shù)據(jù)(如發(fā)電量等) 趨緊,同比增長(zhǎng)105.65%。單月增長(zhǎng)不算啥?
工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)全面復(fù)蘇周期
那看一下前五個(gè)月的數(shù)據(jù), 市場(chǎng)上分觀點(diǎn)認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)已過(guò)高點(diǎn),1-5月份累計(jì)銷(xiāo)量為6.6萬(wàn)臺(tái)(去年全年才7萬(wàn)臺(tái)呢),下半年有增速下滑風(fēng)險(xiǎn),累計(jì)同比增長(zhǎng)100.5%。其中,但從中觀和微觀來(lái)看,出口780臺(tái), 到目前為止,占比約為6.91%, 挖機(jī)等數(shù)據(jù)一直在超預(yù)期。 我們認(rèn)為,同比增長(zhǎng)12.22%(很不錯(cuò),核心原因還是在于周期行業(yè)具有巨大慣性,國(guó)貨更受歡迎了)。靚麗的數(shù)據(jù)能持續(xù)么?
6月份數(shù)據(jù)顯示,銷(xiāo)量繼續(xù)高速增長(zhǎng),6月的前27天全行業(yè)挖掘機(jī)銷(xiāo)量較上年同期增長(zhǎng)90%以上。
2.復(fù)蘇周期到來(lái),擋都擋不住
除了業(yè)績(jī),行業(yè)迎來(lái)難得一見(jiàn)的復(fù)蘇周期。近十年來(lái)(06年到16年)行業(yè)經(jīng)歷了完整的“繁榮-衰退-復(fù)蘇”周期,從挖掘機(jī)的銷(xiāo)售量的表現(xiàn),就可見(jiàn)一斑了。由06年到達(dá)11年的高點(diǎn),隨后15年又進(jìn)入低谷,16年開(kāi)始復(fù)蘇,17年仍在延續(xù),可見(jiàn)復(fù)蘇周期來(lái)了,擋都擋不住。
另外,考慮到工程機(jī)械的使用壽命有7-10年,之前投放的工程機(jī)械有換新的預(yù)期。
3.需求端市場(chǎng)打開(kāi),刺激仍在工程機(jī)械的需求端在哪里呢?
“鐵公基”、房地產(chǎn)是兩大主力軍,雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)增速收窄,但“鐵公基”需求市場(chǎng)已打開(kāi)。從政策來(lái)看,16年發(fā)布的《交通基礎(chǔ)設(shè)施重大工程三年行動(dòng)計(jì)劃》中提出,在2016、2017、2018 三年投資額分別為2.1、1.3、1.3萬(wàn)億,有基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃的保障,工程機(jī)械設(shè)備的需求有望延續(xù)。
而此前,2015-2016年上半年分品牌的代理商已經(jīng)對(duì)二手機(jī)進(jìn)行集中處理,也變相刺激了市場(chǎng)對(duì)新機(jī)械設(shè)備的需求。
工程機(jī)械行業(yè)迎來(lái)全面復(fù)蘇周期
二、華麗外表下的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇
工程機(jī)械近期銷(xiāo)量表現(xiàn)如此靚麗,就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了么?當(dāng)然也不是!
主要的風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在兩個(gè)方面:
1.固定資產(chǎn)投資增速下降,從統(tǒng)計(jì)5月數(shù)據(jù)顯示,基建投資增速是16.7%、房地產(chǎn)投資完成額僅有8.8%,增速相比上月開(kāi)始下降,另外工程機(jī)械設(shè)備購(gòu)置費(fèi)用增速正在提高。
2.時(shí)至夏季,南方分地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入雨季,工程項(xiàng)目開(kāi)工進(jìn)度有減緩的預(yù)期,而工程機(jī)械也進(jìn)入淡季。
雖然,工程機(jī)械有這兩方面風(fēng)險(xiǎn),但是從近期數(shù)據(jù)來(lái)看,市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)并不敏感,利好的投資邏輯仍占上風(fēng)。不難看出,本輪工程機(jī)械的投資邏輯是,在大規(guī)模投資基建的背景下,設(shè)備面臨替換需求;疊加二手機(jī)械設(shè)備的出清,使得市場(chǎng)對(duì)新設(shè)備需求增強(qiáng)。
另外,隨著PPP項(xiàng)目落地,分“假”開(kāi)工的基建項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)落地階段,工程機(jī)械銷(xiāo)量反彈延續(xù)有望;并且工程機(jī)械開(kāi)機(jī)小時(shí)數(shù)保持良好水平,可見(jiàn)需求還是蠻不錯(cuò)。
三、側(cè)重投資有竅門(mén)
縱然工程機(jī)械板塊風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存,不難看出機(jī)會(huì)還是大于風(fēng)險(xiǎn)。具體怎么把握機(jī)會(huì)呢?從業(yè)績(jī)來(lái)看,當(dāng)下工程機(jī)械企業(yè)呈現(xiàn)出“馬太效應(yīng)”,龍頭優(yōu)勢(shì)繼續(xù),市場(chǎng)占有率穩(wěn)中有升,而小的機(jī)械行業(yè),雖然有提振,但業(yè)績(jī)提升有限。所以可以關(guān)注龍頭企業(yè),例如徐工機(jī)械和三一重工。(本文來(lái)自金融界網(wǎng)站)
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