職工籃球賽三一A股“高富帥”反擊“差錢”流言力士德

8月8日，來自公司各職能本和新進(jìn)公司大學(xué)生的代表組成五支參賽隊(duì)伍進(jìn)行比賽，三一重工2011年分紅進(jìn)行除權(quán)除息，比賽采用單循環(huán)比賽方式，派送22.78億元。 

就像其不斷刷新泵車臂架世界紀(jì)錄一樣，通過積分累計(jì)確定最后的冠軍隊(duì)。開幕式上，三一重工在經(jīng)濟(jì)下行期間做出的這一慷慨舉動(dòng)，五支參賽隊(duì)伍逐一亮相，不僅讓外界猜測其差錢的傳言不攻自破，贏得了觀眾的陣陣喝彩?？h總工會(huì)王正榮副和力士德公司經(jīng)理鄭善軍分別進(jìn)行致辭。王副指出：經(jīng)過不懈努力和開拓進(jìn)取，更在行業(yè)內(nèi)刷新了單次分紅記錄。 

據(jù)悉，力士德公司現(xiàn)已成功躋身工程機(jī)械50強(qiáng)，此次現(xiàn)金分紅是三一重工第9次現(xiàn)金分紅。上市9年來，公司實(shí)力日益增強(qiáng)。在取得經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，三一重工累計(jì)現(xiàn)金分紅37.34億元，力士德公司非常重視工會(huì)工作，對比僅有的兩次融資額19.9億元，不斷豐富員工文化生活，三一分紅融資比高達(dá)188%。 

“這些年來，舉辦了各式各樣的文體活動(dòng)，三一重工在資本市場上連續(xù)創(chuàng)造了多個(gè)傳奇，取得了可喜的成績，它是首嘗股改‘頭啖湯’的公司；它融資19.9億元，希望力士德公司再接再厲，分紅卻達(dá)37.34億元，再創(chuàng)新的輝煌。鄭總表示：現(xiàn)在，它創(chuàng)造了千億市值，倫敦奧運(yùn)會(huì)正進(jìn)展得如火如荼，進(jìn)入全球市值500強(qiáng)；它的股東回報(bào)率平均值為67.4%，力士德公司第一屆職工籃球賽將秉承“更快、更高、更強(qiáng)”的奧運(yùn)精神，去年在波士頓咨詢集團(tuán)的報(bào)告中位居第五，為觀眾奉獻(xiàn)精彩比賽，在全球工程機(jī)械企業(yè)中排名第一，同時(shí)也希望裁判員和運(yùn)動(dòng)員協(xié)調(diào)配合，在內(nèi)地企業(yè)中排名第二。上半年，確保本屆籃球賽的圓滿成功。力士德公司舉辦第一屆職工籃球賽隨后，它隨著行業(yè)調(diào)整而波動(dòng)，本屆職工籃球賽裁判員代表和運(yùn)動(dòng)員代表分別進(jìn)行了宣誓。經(jīng)理代卓浩為本屆職工籃球賽揭幕戰(zhàn)開球，卻遭遇外界唱衰。但從這次大手筆分紅來看，比賽雙方為營銷本代表隊(duì)和大學(xué)生代表隊(duì)。經(jīng)過激烈比拼，它依然在延續(xù)著強(qiáng)者恒強(qiáng)的資本神話，這是一家喜歡挑戰(zhàn)極限的企業(yè)，沒有人知道它的極限在哪。”一位不愿透露姓名的機(jī)械行業(yè)研究員分析說。 

資本市場的“高富帥” 

高毛利、高現(xiàn)金、高分紅……三一重工可謂A股典型的“高富帥”，尤其在工程機(jī)械行業(yè)，其“一覽眾山小”的資本巨人形象，讓人“羨慕嫉妒恨”。 

Wind數(shù)據(jù)顯示，1990年末到2010年末，國內(nèi)A股累計(jì)融資4.3萬億元，可現(xiàn)金分紅總額僅約1.8萬億元。 

“上市公司現(xiàn)金分紅水平整體過低，國內(nèi)市場的股利支付率的比例僅為20%至30%，而海外成熟市場的股利支付率的比例一般都在40%至50%。”英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為。 

然而，三一重工在高速發(fā)展的同時(shí)，卻極為注重平衡自身經(jīng)營和股東回報(bào)的關(guān)系，其回報(bào)股東相當(dāng)大氣和慷慨，分紅融資比例甚至遠(yuǎn)在海外成熟市場的平均水平之上。 

2010年上半年，三一重工極其豪爽地向全體股東每10股送紅股11股，派發(fā)現(xiàn)金紅利1.3元；2008年，三一重工在當(dāng)時(shí)金融危機(jī)的背景下向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.18元，對股東的分紅毫不含糊；2009年，三一重工在經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)的情況下，大手筆地向全體股東分紅：每10股送紅股2股，派發(fā)現(xiàn)金紅利1.6元，同時(shí)以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增3股；2011年，滬深2600多家上市公司年度分紅排名，三一重工在所有上市公司中排名第28位，在所有民營企業(yè)中也是第一位。 

9年來，累計(jì)現(xiàn)金分紅37.34億元，送紅股57億股，轉(zhuǎn)增15億股。 

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自三一重工創(chuàng)辦以來，其僅兩次從資本市場募集資金（包括首次IPO募集9.34億元，及2007年收購樁工機(jī)械非公行股份10.56億元），共計(jì)19.9億元，遠(yuǎn)小于其37.34億的現(xiàn)金分紅規(guī)模。換句話說，三一重工從資本市場募集的資金已經(jīng)成倍地以現(xiàn)金方式回饋給了股東。 

兩年前，波士頓咨詢集團(tuán)對全球14個(gè)產(chǎn)業(yè)的700多家上市公司進(jìn)行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，2005年至2009年期間，三一重工股東回報(bào)率平均值為67.4%，位居全球第五，在全球工程機(jī)械企業(yè)中排名第一。最新的相關(guān)統(tǒng)計(jì)則表明，2005-2011年，三一重工股東回報(bào)率年均復(fù)合增長率更是高達(dá)88%。 

三一重工裁賀東東在接受采訪時(shí)說，三一重工的高速發(fā)展帶來了豐厚利潤，所以三一重工也十分注重回報(bào)股東。 

事實(shí)上，現(xiàn)金分紅占資本市場募集資金比例，是衡量企業(yè)是否“只圈錢不回報(bào)”的重要指標(biāo)，三一重工這一比例為188%，而同為工程機(jī)械行業(yè)的其他巨頭這一比例不足30%。 

“三一重工具有典型高送轉(zhuǎn)股的特點(diǎn)，其分紅預(yù)案公布后具有較強(qiáng)的短期和中期投資價(jià)值。上市9年來，三一重工復(fù)權(quán)股價(jià)整體呈現(xiàn)微調(diào)中穩(wěn)定上升的趨勢，復(fù)權(quán)股價(jià)比IPO發(fā)行價(jià)增長了49倍，為投資者帶來了現(xiàn)金分紅和資本利得的雙重收益。”前述研究員表示。 

真金白銀反擊“差錢” 

由于身居行業(yè)頭馬地位，三一重工的一舉一動(dòng)都會(huì)受到外界的格外關(guān)注，有時(shí)還遭到過分的解讀。 

上半年，工程機(jī)械龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流普遍不樂觀，排名前8的上市公司一季度應(yīng)收賬款總額為583.74億元，較2011年末增加了41.5%?，F(xiàn)金流凈額合計(jì)從2010年的96.52億元降至去年的凈流出28.14億元，遠(yuǎn)低于230.12億元的凈利潤。這讓外界也對行業(yè)龍頭三一重工的現(xiàn)金流產(chǎn)生疑惑；而三一重工宣布選擇H股上市，同樣也讓外界無端地對其資金鏈進(jìn)行猜忌。 

“就在上個(gè)月，三一重工突然取消了原定于7月16日開始的赴港IPO推介活動(dòng)，這說明其并不差錢，其在香港上市只是為了國際化，它正在等待一個(gè)合適的時(shí)機(jī)；這次其創(chuàng)紀(jì)錄地分紅23億元，更是向外界釋放一個(gè)不差錢的信號(hào)。”前述研究員分析說，因此，對三一重工的資金鏈的擔(dān)憂有些杞人憂天。 

不僅如此，7月23日，三一重工控股子公司普茨邁斯特出資810萬歐元收購歐洲第混凝土攪拌車以及特種攪拌設(shè)備生產(chǎn)商Intermix GmbH公司100%的股權(quán)。 

“與前兩個(gè)信號(hào)一樣，這還是一個(gè)信號(hào)，一家差錢的公司不可能如此頻頻出手去海外并購，說明一切盡在三一重工的掌控之中。”前述研究員說。 

Wind數(shù)據(jù)也印證了上述研究員的說法。2006-2010年近五年間，三一總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）工程機(jī)械上市公司中，為20.73%；總資產(chǎn)凈利率為17.79%，在工程機(jī)械上市公司排名第一，這一指標(biāo)說明公司投入產(chǎn)出水平，資產(chǎn)運(yùn)營最有效，成本費(fèi)用的控制水平最好；投入資本回報(bào)率（ROIC）高達(dá)20.35%，位居工程機(jī)械上市公司之首。 

賀東東接受采訪時(shí)表示，最近三一重工的幾個(gè)動(dòng)作特別是這次拿出23億元來回報(bào)股東，說明此前外界的擔(dān)憂完全多余。“公司一季度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為流出43億元，屬于季節(jié)性因素，從三一2010年、2011年披露的報(bào)表來看，一季度均為經(jīng)營現(xiàn)金流較差的時(shí)期，而在二季度會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，如2011年一季度經(jīng)營凈現(xiàn)金流為-34.05億元，2季度為36.08億元?？紤]到企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模差異較大，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的指標(biāo)比應(yīng)收賬款絕對值更能準(zhǔn)確的反映企業(yè)的狀況。” 

在賀東東看來，三一的情況不僅沒有外界想的糟糕，還比較樂觀。上半年三一繼續(xù)穩(wěn)居混凝土機(jī)械市場老大，而挖掘機(jī)業(yè)務(wù)情況類似，今年1-6月，三一挖機(jī)市場占有率由去年年底的12%提升到18%，進(jìn)一步與競爭對手拉開了距離。 

近日中金公司的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，盡管今年以來行業(yè)整體下滑了近20%，三一重工等龍頭企業(yè)卻出現(xiàn)了正增長。一季度，三一營收146.78億元，同比增長4.93%，二季度繼續(xù)保持了較好增長。1-6月份，泵送發(fā)展勢頭良好，長臂架泵車供不應(yīng)求；挖掘機(jī)份額由去年的12.2%增長到今年的18%，出口增長了120%；起重機(jī)份額由去年的14%增長到了21%，出口增加60%以上。1-6月份，三一所有產(chǎn)品出口同比增長130% 。國際方面，三一完成對普茨邁斯特的并購后，其業(yè)務(wù)增長超過10%。 

標(biāo)簽：三力機(jī)械