比增長接近猛增298%！2月國內(nèi)挖掘機銷量增長創(chuàng)歷史單月新高太平洋

最新發(fā)布的行業(yè)權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，較3月份略高。4月份行業(yè)供求仍處于偏緊狀態(tài)，2月份國內(nèi)挖掘機銷量總量為14530臺，主機廠商基本無庫存，同比增長297.65%，核心零件液壓泵閥供不應(yīng)求的面仍在延續(xù)，大超市場預(yù)期。同時也是挖掘機增速有數(shù)據(jù)歷史以來的單月紀(jì)錄。多個份的增速在250-400%之間。分企業(yè)來看，我們預(yù)計進入5月份之后這一面有望緩解。從目前在手訂單來看，龍頭三一重工的挖掘機銷量2月超過3600臺（是公司歷史2月份銷量的紀(jì)錄，5月份有望繼續(xù)維持同比高增長。全年看，超越2011年），由于旺季銷量不斷超預(yù)期，同比增長超過360%，我們預(yù)計行業(yè)銷量增幅有望超過30%，其他品牌中徐工、卡特、日立、小松和斗山都超過了1000臺，銷量有望超過18萬臺，同比增速顯著，創(chuàng)歷史新高。4月份項目開工同比大幅提升，尤其是國產(chǎn)品牌，鋼鐵庫存快速下降也反映終端需求火爆根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研所掌握的情況，在這一輪復(fù)蘇中，4月份開工已經(jīng)達到去年3月份高點，表現(xiàn)非常明顯。

2月挖掘機銷量火爆，估計4月份小松等主要挖機品牌的開機率同比增長10%，創(chuàng)歷史單月新高

雖然今年2月份與去年同期相比，項目開工與銷售火爆相匹配。根據(jù)Wind主要城市鋼材庫存數(shù)據(jù)，疊加了過年因素，截止上周（4月27日）庫存為1415.11萬噸，去年基數(shù)較低（3654臺），較上周下降5.67%（上周庫存降幅5.88%），為了消除過年因素的影響，鋼鐵庫存進一步去化， 將歷年1-2月銷量數(shù)據(jù)匯總統(tǒng)計，反映終端開工需求火爆，2017年1-2月累計銷量19078臺，與挖機開機率數(shù)據(jù)相印證。目前挖機行業(yè)非常理性且銷售首付比例較高，同比增長188.89%，大分終端用戶是有工程才買挖機，銷量增速是2002年以來新高，因此我們判斷后續(xù)開工有望保持在高位。挖掘機銷量持續(xù)走高從宏觀數(shù)據(jù)來看，從絕對銷量來看，也僅次于2011年和2012年（分別為31151臺和20839臺）。

不論是從銷量增速還是銷量臺份數(shù)，本輪回暖的強度都是超預(yù)期的。由于去年3月份疊加了國三切換國二的因素，絕對銷量達到了13744臺，基數(shù)較高。但是從歷史來看，3月份的單月銷量都是高于2月份的，并且3月單月銷量：1-2月累計銷量的比值平均值為1.5，只有在2009年和2004年低于1。而一季度的旺季銷量通常也決定了全年的高度。過去歷史數(shù)據(jù)表明，一季度銷量占全年的平均比重為32%。

除了表觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)秀之外，目前終端的銷量也呈現(xiàn)出如下的特征：

1. 二手機火爆依舊，分機型已經(jīng)斷貨！ 近期我們前往了國內(nèi)最大的二手交易市場進行草根調(diào)研，二手機市場依然很火爆，目前的狀況是貨源緊張，二手機小挖已經(jīng)斷貨，市場上好機器一機難求。二手機市場的火熱預(yù)示著終端開機狀況良好。同時，由于二手機去化充分，銷量已經(jīng)逐步傳導(dǎo)到了新機銷售。

2. 二月旺季才僅僅是開端，三月從歷史來看都是旺季的頂峰。目前眾多經(jīng)銷商反饋，跟2010年極度相似，目前從產(chǎn)業(yè)鏈上下游來看，從核心零件到主機裝配都處于產(chǎn)能飽滿狀態(tài)，如果3月需求持續(xù)，那就會斷貨！斷貨產(chǎn)生的后果就極有可能迎來價格調(diào)整。

3. 目前的需求呈現(xiàn)了全面擴散的狀態(tài)！不僅僅是挖掘機，不僅僅是工程機械，根據(jù)我們的調(diào)研來看，工業(yè)裝備制造業(yè)目前的訂單大多處于翻倍狀態(tài)，需求確實好轉(zhuǎn)明顯。

4. 什么因素驅(qū)動了需求好轉(zhuǎn)？目前來看是基建項目和資源型活動拉動，包括大型工程、礦山、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等，地產(chǎn)的要素貢獻在減弱。目前許多地區(qū)反饋，基建占比已經(jīng)提升到了70%以上。此外，更新需求已經(jīng)有所體現(xiàn)，設(shè)備生命周期根據(jù)工況不同大致是在6-10年左右，目前已經(jīng)進入更新周期，根據(jù)我們測算，更新需求已經(jīng)達到了三分之二！

行業(yè)人士分析，伴隨行業(yè)需求回暖，龍頭公司市占率進一步提升，三一重工一月份挖掘機市占率達到22.4%，相比2016年提升了2個百分點。

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