《財經報》：2008，鐵礦石“漲”中藏險

2008,鐵礦石"漲"中藏險
　　大漲緣于“慣性思維”

　　近期傳聞2008年度國際市場鐵礦石協(xié)議價格（基準價格）將比上年上漲65%，大大高于2007年9.5%的價格漲幅。雖然最終的談判結果要到2月底才能揭曉，但今年國際市場鐵礦石價格大幅上漲似乎已成定，無疑鋼鐵企業(yè)的成本也將因此加大。

　　2008年國際市場鐵礦石價格協(xié)議價格大幅度上漲，主要原因有三：一是國際市場鐵礦石貿易結算貨幣――美元的持續(xù)大幅貶值及貶值預期；二是鐵礦石供應方面的高度壟斷；三是近些年來全球經濟增長強勁、鐵礦石需求旺盛的“慣性思維”。

　　在上述漲價因素中，第三個因素最為重要。正是因為連續(xù)多年來的全球性的鋼鐵需求旺盛，刺激了鋼鐵產能尤其是鋼鐵產能的膨脹，才導致了對鐵礦石的似乎無止境的需求，并通過鋼鐵產品價格的屢創(chuàng)新高，將其漲價壓力釋放出去。因此，世界經濟增長――鋼鐵需求旺盛――鋼材價格提高――鐵礦石漲價，幾乎成了本世紀以來鋼鐵市場的不二法則，并主導了人們的思維定勢，無論是鐵礦石的生產者、貿易商還是鋼鐵企業(yè)，都主動或被動地接受了這個“法則”。2008年國際市場鐵礦石價格協(xié)議價格的再次大幅度上漲，不過是這種“思維慣性”的體現(xiàn)而已。

　　外支持條件正發(fā)生變化

　　值得注意的是，進入2008年以后，由于一些條件的改變，特別是如果美國經濟陷入嚴重衰退，世界經濟因此顯著減速，持續(xù)多年的經濟快速增長――需求旺盛――價格上漲的循環(huán)將會因此打破。也就是說，今后國際市場鐵礦石價格有可能出現(xiàn)反轉。多年來的價格持續(xù)上漲面有可能讓位于市場行情的跌落。與此同時，人們的思維定勢卻還停留在以往的上漲慣性中。這種漲價思維慣性與今后的現(xiàn)實價格反差，對于的鐵礦石貿易商和消費者來說，勢必意味著極大的市場風險。搞得不好，完全有可能被協(xié)議價格“高位套牢”。

　　這種風險主要體現(xiàn)為世界經濟顯著減速，導致鋼鐵產品出口量大幅下降。伴隨著世界經濟的快速增長,鋼鐵出口量不斷增多,2007年鋼材和鋼坯的出口量為6908萬噸，已經成為全球頭號鋼鐵產品出口大國。如果2008年美國經濟陷入嚴重衰退，世界經濟顯著減速，預計全年鋼鐵產品（鋼材、鋼坯、生鐵、鐵合金，下同）出口下降幅度超過30%，出口量回落到5000萬噸以下水平，甚至減少得更多。不僅如此，在直接鋼鐵產品出口減少的同時，汽車、船舶、機械、家電、小五金等耗鋼產品的間接出口，也會因為美國經濟衰退和世界經濟減速而相應減弱。由于現(xiàn)階段鋼鐵產品的間接出口量遠遠大于其直接出口量，因此綜合考慮，世界經濟顯著減速對于2008年鋼鐵產品實際出口的沖擊，可能要比我們預想更加嚴重。全鋼鐵產品出口（直接出口和間接出口），折算成粗鋼，在最壞的情況下，將比上年減少6000萬噸以上。

　　出口量的減少，拖累鋼鐵產能的釋放。統(tǒng)計數(shù)據顯示，現(xiàn)階段鋼鐵新增產能的釋放嚴重依賴國際市場需求。如上所述，僅2007年全國鋼材和鋼坯的直接出口量就達到6908萬噸，折合粗鋼接近8000萬噸，完全消化了同期粗鋼增加量還有富余。2008年鋼鐵產品直接出口量和間接出口量的大幅下降，勢必拖累國內鋼鐵新增產能的進一步釋放，由此導致鋼鐵產能過剩面的出現(xiàn)。出口量減少得越多，國內鋼鐵產能釋放阻礙就越大。

　　鋼鐵產量增長水平的回落，一定會引發(fā)鐵礦石消費力度的相應減弱。鋼鐵產能主要為長流程，鐵礦石的消耗比例較高。如果按照一般情況測算，2008年鋼鐵產品（鋼材、鋼坯、生鐵、鐵合金）的直接和間接出口量比上年減少3000萬噸，相當于減少4650萬噸進口礦的消耗量；如果出現(xiàn)最糟糕的情況，即美國經濟陷入嚴重衰退，鋼鐵產品（鋼材、鋼坯、生鐵、鐵合金）的直接和間接出口量比上年減少6000萬噸，相當于減少9300萬噸進口礦的消耗量，占2007年全國鐵礦石進口總量的四分之一。如果這種情況真的出現(xiàn)，勢必完全改觀國內外鐵礦石市場供求面。近些年來不斷加速的鐵礦石需求，就有可能在2008年出現(xiàn)減速“拐點”。這對于國際鐵礦石市場行情肯定不是一個利好消息。

樹立風險意識防范利空循環(huán)

　　如果出口受阻，國內鋼鐵產能嚴重過剩，勢必引發(fā)國內鋼鐵企業(yè)的銷售價格競爭。競爭的結果，將是鋼鐵價格的震蕩走低，由此產生鐵礦石行情的向下性調整要求，進入一個利空循環(huán)。

　　從2008年鋼鐵市場的運行環(huán)境來看，在境外市場萎縮的同時，國內市場由于防范經濟過熱和全面通貨膨脹，實行從緊的貨幣政策，嚴格控制固定資產投資，國內消費需求的過快增長也會得到一定抑制。特別是目前對房地產價格“拐點”的爭議和商品房買賣雙方的觀望態(tài)度，將相應阻滯房地產項目施工力度和進度，從而影響到建筑鋼材的消費。這種國內消費增速的減緩，也會對鋼鐵產能的釋放產生不利影響，進而削弱鐵礦石需求，打壓國內外鐵礦石價格的強勁上漲勢頭。

　　雖然美元貶值對國際市場鐵礦石價格產生提升作用，但是如果世界經濟顯著減速所導致的需求減弱，超過了美元貶值所引發(fā)的通脹力度，國際市場鐵礦石價格還是會出現(xiàn)跌落。況且，在美元貶值的同時，則加速升值，又會對沖美元貶值的通脹效應。

　　需要指出的是，我們提示美國經濟有可能出現(xiàn)嚴重衰退，世界經濟有可能顯著減速，以及此條件下的鐵礦石價格形勢的全面性反轉，并不意味著這種情況馬上就會發(fā)生。如果世界各國齊心協(xié)力，措施得當，也有可能避免最糟糕面的出現(xiàn)。但是，鋼鐵生產企業(yè)和貿易商，一定要重視風險的存在，要留有余地，有發(fā)生最壞情況的各項準備，謹慎應對。只有這樣，才能立于不敗之地。（陳克新）

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