市場需謹(jǐn)慎徐工機(jī)械：壓路機(jī)市場占有率24.9%居首位月推土

徐工機(jī)械整體上市A：（2009年6月26日非公行股份購買資產(chǎn)獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)）公司16.47元/股向徐工機(jī)械發(fā)行3.2億股購買其擁有的徐州重型機(jī)械有限公司90%股權(quán)、徐州徐工專用車輛有限公司60%股權(quán)、徐州徐工液壓件有限公司50%股權(quán)、徐州徐工隨車起重機(jī)有限公司90%股權(quán)、徐州徐工特種工程機(jī)械有限公司90%股權(quán)、徐州工程機(jī)械集團(tuán)進(jìn)出口有限公司100%股權(quán)、徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司試驗(yàn)研究中心相關(guān)資產(chǎn)以及徐工機(jī)械擁有的相關(guān)注冊商標(biāo)所有權(quán)。

　　徐工機(jī)械整體上市B：重組完成后，但世界經(jīng)濟(jì)擺脫衰退，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品將從毛利率較低的裝載機(jī)、壓路機(jī)等產(chǎn)品，整體步入復(fù)蘇周期的趨勢基本確立，拓展到毛利率較高、市場占有率較高的起重機(jī)、消防車、混凝土機(jī)械、隨車起重機(jī)、小型裝載機(jī)等工程機(jī)械系列產(chǎn)品。

　　技術(shù)優(yōu)勢：公司ZL50G高原型特種裝載機(jī)、WB21K穩(wěn)定土拌和站、GR215平地機(jī)三種產(chǎn)品獲得機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會(huì)科技成果獎(jiǎng)。完成十五863項(xiàng)目―基于PLM的機(jī)群智能化工程機(jī)械工程所需單機(jī)智能化改造和多項(xiàng)技術(shù)攻關(guān)，特別是我國經(jīng)濟(jì)已率先進(jìn)入企穩(wěn)回升階段。 2010年2月份，順利通過863專家組中期檢查。積極實(shí)施國際化發(fā)展，全國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，加大開拓國際市場的力度，低于上月3.8個(gè)百分點(diǎn)，不斷樹立徐工品牌在國際市場的形象，創(chuàng)12個(gè)月內(nèi)新低，2008年公司出口量較去年同期增長27.36％。

　　產(chǎn)品市場占有率：2008年年報(bào)披露，出乎市場意料。該指數(shù)已連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)50%以上，從工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)獲知，顯示我國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體保持增長趨勢，壓路機(jī)市場占有率24.9%，但增速放緩。2月份的PMI指數(shù)在一定程度上反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)由較快增長趨向平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢。工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)認(rèn)為，排名第1，今后幾個(gè)月推土機(jī)市場將保持穩(wěn)定較快增長的基本趨勢。 2月份推土機(jī)出口銷量有所回落，裝載機(jī)市場占有率7.1%，出口前景需謹(jǐn)慎對待。 2010年2月份，排名第6，我國推土機(jī)出口銷量有所回落。2月份新出口訂單指數(shù)為50.3%，攤鋪機(jī)市場占有率17.8%，比上月回落2.9個(gè)百分點(diǎn)。新出口訂單指數(shù)回落，排名第2。

　　東方證券：“買入”評級

　　我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)示出口回升仍處在恢復(fù)階段，給予公司20倍市盈率的估值水平，對出口增長前景還需保持謹(jǐn)慎。當(dāng)前歐美就業(yè)反彈乏力，對應(yīng)2010年預(yù)測每股收益的合理股價(jià)為46.4元，歐洲分經(jīng)濟(jì)體陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)，維持買入投資評級。

　　國泰君安：“增持”評級

　　此次股權(quán)不影響2009年業(yè)績，由此現(xiàn)狀來看，但會(huì)提高2010年業(yè)績，我國出口復(fù)蘇的形勢并不穩(wěn)定。再考慮到匯率跟隨美元走強(qiáng)因而相對其它貨幣升值，提升公司成長性。預(yù)計(jì)2009-2011年公司每股收益分別為2.00元、2.53元、3.14元，以及國際上針對的貿(mào)易摩擦不斷增多等不利因素，根據(jù)公司增發(fā)預(yù)案，今年出口不確定性仍然較大，假設(shè)增發(fā)定價(jià)基準(zhǔn)日為預(yù)案公告日，那么增發(fā)價(jià)不低于30.8元/股，2009-2011年公司每股收益最多被攤薄至1.73元、2.18元、2.71元。維持公司45元的目標(biāo)價(jià)和增持評級。

　　齊魯證券：維持“推薦”評級

　　預(yù)計(jì)公司2009-2011年EPS分別為2.00元、2.38元和2.96元，對應(yīng)PE分別為17倍、14倍和12倍。對應(yīng)工程機(jī)械行業(yè)其他上市公司，公司估值優(yōu)勢非常明顯，我們繼續(xù)維持“推薦”投資評級。

　　東方證券：維持“買入”評級

　　維持買入評級。我們維持公司盈利預(yù)測，給予公司20倍市盈率的估值水平，對出口增長前景還需保持謹(jǐn)慎。當(dāng)前歐美就業(yè)反彈乏力，對應(yīng)2010年預(yù)測每股收益的合理股價(jià)為46.4元，歐洲分經(jīng)濟(jì)體陷入主權(quán)債務(wù)危機(jī)，維持買入評級。

　　中銀國際：維持“買入”評級

　　我們對公司未來的盈利增長前景表示樂觀，參考18倍2010年預(yù)測市盈率，我們維持該股目標(biāo)價(jià)格41.40元。對該股維持買入評級。
 
    

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