產(chǎn)投資增長(zhǎng)2012年出境并購(gòu)宣布交易規(guī)模創(chuàng)近6年新高前個(gè)月

摘要：今年初至今，增速比1至9月份加快0．2個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，工程機(jī)械行業(yè)涌現(xiàn)一批出境并購(gòu)潮，從環(huán)比看，一些老牌且在國(guó)際上極具技術(shù)和渠道實(shí)力的德國(guó)、意大利企業(yè)走入國(guó)內(nèi)企業(yè)視野，10月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1．94％。制造業(yè)投資增速回落。1至10月份，對(duì)其全球領(lǐng)先技術(shù)的垂涎成為國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的主要目的。

根據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)制造業(yè)投資101888億元，2007年至今的6年中，增長(zhǎng)23．1％，我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為活躍，增速比前三季度回落0．4個(gè)百分點(diǎn)。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，交易規(guī)模由2007年770.74億美元增至2011年1542.5億美元，1至10月份，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10.44%。其中，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資676601億元，2012年初至今出境并購(gòu)宣布交易規(guī)模達(dá)到近6年的值930.9億美元。

投中集團(tuán)認(rèn)為，同比增長(zhǎng)16％，歐債危機(jī)蔓延、境外企業(yè)估值偏低、股東出售意愿增強(qiáng)給國(guó)內(nèi)企業(yè)出境并購(gòu)帶來(lái)良好契機(jī)，增速比1至9月份提高1．1個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資255538億元，與此同時(shí)，同比增長(zhǎng)26．7％，國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)以及人口紅利拉動(dòng)下，增速比1至9月份提高1個(gè)百分點(diǎn)。民間投資增速有所提高。前10個(gè)月，外資企業(yè)陸續(xù)對(duì)境內(nèi)消費(fèi)品及服務(wù)領(lǐng)域展開(kāi)投資。

出境并購(gòu)宣布交易規(guī)模創(chuàng)6年新高

根據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，全國(guó)民間固定資產(chǎn)投資180997億元，2007年至今，同比名義增長(zhǎng)25．2％，出境并購(gòu)宣布交易規(guī)模由2007年135.81億美元升至2012年的930.93億美元，增速比1至9月份加快0．1個(gè)百分點(diǎn)。民間固定資產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的比重為61．9％，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39%，比1至9月份下降0．1個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)投資方面，交易宣布案例數(shù)量由2007年107起升至2012年的208起，1至10月份，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14%。尤其2012年初至今，全國(guó)房地產(chǎn)投資57629億元，再次刷新了中企出境并購(gòu)宣布交易規(guī)模，同比名義增長(zhǎng)15．4％，達(dá)到近6年值930.9億美元，增速與前9個(gè)月持平。此外，平均單筆交易完成規(guī)模也達(dá)到6億美元高值。

投中集團(tuán)分析師萬(wàn)格認(rèn)為，一方面歐債危機(jī)帶來(lái)的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，企業(yè)普遍估值偏低瀕臨破產(chǎn)，股東出售意愿強(qiáng)烈，對(duì)中企出海是個(gè)好機(jī)遇，另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的背后對(duì)能源、淳熟的制造技術(shù)需求驟增，利用外資企業(yè)在當(dāng)?shù)貜V泛的渠道分布來(lái)拓展國(guó)際市場(chǎng)，以及完善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、提升企業(yè)利潤(rùn)空間等，都成為國(guó)內(nèi)企業(yè)出境主要原因。

今年國(guó)內(nèi)重大出境并購(gòu)宣布交易中，能源行業(yè)和機(jī)械制造業(yè)無(wú)疑是一個(gè)亮點(diǎn)。2012年至今企業(yè)出境并購(gòu)?fù)瓿砂咐龜?shù)量共134起，能源及礦業(yè)以36起案例占比27%居行業(yè)之首，制造業(yè)、IT分別以25起、11起案例占比19%、8%分居二三位。2012年初至今企業(yè)出境并購(gòu)?fù)瓿山灰滓?guī)模234.22億美元，行業(yè)分布主要集中于能源行業(yè)和制造業(yè)，兩行業(yè)累計(jì)占比達(dá)83%。其中能源及礦業(yè)涉及規(guī)模147.04億美元，占比63%，制造業(yè)出境規(guī)模分別為47.61億美元占比20%。

能源方面，今年6月，中石化和中海油擬140億英鎊收購(gòu)英國(guó)石油公司(BP)持有的俄羅斯第石油商俄羅斯能源合資公司秋明BP(TNK-BP)的半數(shù)股權(quán);7月24日，中石化宣布已同意斥資15億美元收購(gòu)加拿大塔里斯曼能源英國(guó)分公司49%權(quán)益，逐漸展現(xiàn)出國(guó)內(nèi)能源公司在走出國(guó)門(mén)展開(kāi)收購(gòu)的同時(shí)，不再滿(mǎn)足于某一區(qū)域的能源開(kāi)采權(quán)，而是轉(zhuǎn)向?qū)菊w收購(gòu)的趨勢(shì)。7月23日，中海油宣布以151億美元現(xiàn)金收購(gòu)加拿大全球性能源公司尼克森全流通股及43億美元債務(wù)，該交易有望成為其史上最大一筆現(xiàn)金收購(gòu)案。

今年初至今，工程機(jī)械行業(yè)涌現(xiàn)一批出境并購(gòu)潮，從環(huán)比看，一些老牌且在國(guó)際上極具技術(shù)和渠道實(shí)力的德國(guó)、意大利企業(yè)走入國(guó)內(nèi)企業(yè)視野，10月份固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)1．94％。制造業(yè)投資增速回落。1至10月份，對(duì)其全球領(lǐng)先技術(shù)的垂涎成為國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的主要目的。

1月底，三一重工(600031.SH)聯(lián)合中信基金3.6億歐元收購(gòu)德國(guó)混凝土機(jī)械巨頭普茨邁斯特公司全股權(quán)，成為2008年中聯(lián)重科(00157.SZ)聯(lián)合弘毅、高盛、曼達(dá)林三家PE基金參與收購(gòu)意大利CIFA全股權(quán)后的又一經(jīng)典案例。國(guó)內(nèi)工程機(jī)械第巨頭徐工集團(tuán)也不甘示弱，7月底成功將德國(guó)混凝土機(jī)械設(shè)備制造商施維英公司52%股權(quán)收入囊中，至此，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械巨頭大手筆出境交易紛紛落下帷幕。

另外，國(guó)內(nèi)發(fā)動(dòng)機(jī)巨頭山東重工集團(tuán)旗下濰柴動(dòng)力，繼去年成功購(gòu)得全球最大豪華游艇制造商意大利法拉帝公司后，今年9月以7.38億歐元從私募股權(quán)機(jī)構(gòu)高盛和KKR手中收購(gòu)德國(guó)工業(yè)叉車(chē)巨頭凱傲集團(tuán)25%股權(quán)(2006年高盛聯(lián)合KKR將凱傲集團(tuán)全股權(quán)收購(gòu))，其中4.67億歐元將通過(guò)增資形式收購(gòu)凱傲25%股份，2.71億歐元收購(gòu)凱傲下屬林德液壓業(yè)務(wù)70%股份。液壓控制系統(tǒng)技術(shù)是我國(guó)裝備制造企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中遇到的突出問(wèn)題，交易完成后有望改善國(guó)內(nèi)液壓高端產(chǎn)品依賴(lài)進(jìn)口獲得的尷尬面。

從出境完成交易規(guī)模來(lái)看，中企出境并購(gòu)整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2007年44.63億美元增長(zhǎng)至2012年234.22億美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)425%，其中2010年達(dá)到值709.06億美元，2010年長(zhǎng)江基建91億美元收購(gòu)英國(guó)電網(wǎng)EDF Energy、吉利收購(gòu)瑞典汽車(chē)沃爾沃等交易使得當(dāng)年企業(yè)并購(gòu)交易完成規(guī)模達(dá)到近6年來(lái)值。

入境并購(gòu)集中于消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域

根據(jù)投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，外資企業(yè)自2008年開(kāi)始入境交易明顯增長(zhǎng)，交易規(guī)模自2008年17.6億美元增至2011年88.1億美元，交易案例數(shù)量也激增至2011年的153起，2012年至今外資企業(yè)入境交易規(guī)模達(dá)59.1億美元，交易數(shù)量為60起。

從具體案例來(lái)看，外資企業(yè)入境并購(gòu)交易還是較多的集中在消費(fèi)和服務(wù)領(lǐng)域：今年初港交所上市餐飲企業(yè)小肥羊被百勝集團(tuán)收購(gòu)后私有化退市，丹麥乳制品企業(yè)愛(ài)氏晨曦22億港元入股蒙牛乳業(yè)獲得其5.9%股份，外資酒業(yè)分銷(xiāo)巨頭帝亞吉?dú)W63.18億美元收購(gòu)四川水井坊 (60.29%股權(quán)收購(gòu)，試圖打開(kāi)國(guó)內(nèi)酒類(lèi)銷(xiāo)售渠道。國(guó)內(nèi)龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，以及尚未形成競(jìng)爭(zhēng)格的四線(xiàn)城市、農(nóng)村市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)潛力，是外資企業(yè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的重要因素，預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)人口紅利的拉動(dòng)下，未來(lái)2-3年內(nèi)消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域入境并購(gòu)交易仍會(huì)呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

另外，有兩筆來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的入境并購(gòu)交易，也與消費(fèi)品領(lǐng)域相關(guān)：美國(guó)梅西百貨1500萬(wàn)美元收購(gòu)國(guó)內(nèi)奢侈品電子商務(wù)網(wǎng)站佳品網(wǎng)、美國(guó)零售超市巨頭沃爾瑪入境控股收購(gòu)最大的網(wǎng)絡(luò)超市1號(hào)店。通過(guò)與線(xiàn)上企業(yè)的緊密結(jié)合來(lái)分享國(guó)內(nèi)消費(fèi)品市場(chǎng)份額成為外資企業(yè)入境交易的另一個(gè)主要因素。

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