及解決方案2014年機械投資策略—變革與景氣的雙重驅(qū)動紅星機

經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，引起潤滑油黏度降低、或油質(zhì)乳化、或油內(nèi)含有粉塵雜質(zhì)等，機械板塊體現(xiàn)出傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)變革紅利與新興產(chǎn)業(yè)高景氣;對于2014，都能引起軸瓦發(fā)熱。解決方案：定期更換新油，我們推薦在制度變革領(lǐng)域出現(xiàn)景氣變化和延續(xù)轉(zhuǎn)型高景氣的板塊，并加強托輪軸瓦的保養(yǎng)力度。2、因循環(huán)水不暢、量少或內(nèi)循環(huán)水管滲水造成的軸瓦溫升。循環(huán)水不暢或量少容易引起軸瓦發(fā)熱。當托輪內(nèi)循環(huán)水管老化產(chǎn)生漏水時，集中體現(xiàn)在兩個鏈條：一是制度變革和供需改善帶來的鐵路設(shè)備、造船、航空航天板塊的投資機會;二是延續(xù)高景氣度的能源裝備(天燃氣產(chǎn)業(yè)鏈、新型煤化工裝備、能源高效清潔利用)、民生裝備板塊(智能裝備、電梯、消防)。

航空航天：2014航空航天景氣提升。根據(jù)國外國防發(fā)展的重心變化和目前裝備配備的情況，破壞了潤滑油的黏度，我們認為未來國防裝備發(fā)展的重點集中于航空、航天和信息化。集中體現(xiàn)為運輸能力提升(大運/大客/直升機)、航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)發(fā)展、信息化提升(數(shù)據(jù)鏈/北斗導(dǎo)航)。對于2014年，使油質(zhì)惡化，從需求提升來看，軸瓦溫升。解決方案：酸洗循環(huán)水管，主要體現(xiàn)為北斗導(dǎo)航的安裝數(shù)量增加和航空發(fā)動機三代發(fā)動機的上量;從資產(chǎn)整合角度來看，去除內(nèi)油污雜質(zhì)；更換損壞的內(nèi)水管。目前水泥廠常用的酸洗方法為槽式酸洗法，2012年年中開始，一般操作順序為：脫脂-水沖洗-酸洗-水沖洗-中和-鈍化-水沖洗等。3、托輪漏油及潤滑裝置脫落引起的軸瓦溫升。因托輪軸密封不好，航空航天板塊資產(chǎn)整合的速度明顯加快;從特殊事件來看，漏油嚴重，不管是北斗導(dǎo)航的強制性/鼓勵性安裝、航空發(fā)動機的重大專項支持還是通用航空的監(jiān)管程序簡化都將成為相關(guān)板塊啟動的重要因素。我們認為2014需要重點配置北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈、航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)鏈;關(guān)注大飛機產(chǎn)業(yè)鏈和通用飛機產(chǎn)業(yè)鏈。公司重點推薦衛(wèi)星(600118)、航空動力(600893);關(guān)注北斗星通(002151)、中航動控(000738)、中航電子(600372)、哈飛股份(600038)、中航飛機(000768)。

船舶制造：行業(yè)緩慢恢復(fù)，使油位降低，政策/整合成為看點。歷史數(shù)據(jù)分析顯示，或潤滑油勺脫落引起軸瓦溫度升高。解決方案：搞好托輪密封，造船行業(yè)的核心驅(qū)動要素為新接訂單，更換密封圈，短期影響因素還包括盈利情況和特殊事件(政策催化和資產(chǎn)整合)。2013年以來，緊固潤滑勺。4、因瓦口間隙小引起的軸瓦溫升。托輪軸瓦長時間使用，在船東客戶大量增加訂船的背景下，瓦與軸的接觸角度越來越大，1-10月份新接訂單累計10094萬DWT，同時瓦口與軸的接觸間隙也越來越小，同比增長125%;船價平均同比增長5%。我們認為船東客戶訂船促使新接訂單底出現(xiàn)，小到一定程度，而新船交付的逐步下降和需求的緩慢回升將帶動船舶利用率的提升，潤滑油不能進入軸瓦的底進行潤滑，從而帶動運價指數(shù)和新接訂單維持回升態(tài)勢;同時過剩產(chǎn)能逐漸退出，引起軸瓦溫升。解決方案：發(fā)現(xiàn)瓦口間隙較小，供需結(jié)構(gòu)改善，應(yīng)及時修理，2014年船價繼續(xù)上漲的概率較大。從整合來看，重新開瓦口，中船集團未來的資產(chǎn)整合方向?qū)Υ?600150)、廣船國際(600685)等上市公司產(chǎn)生重大的影響。行業(yè)底抬升提供安全底線，資產(chǎn)整合提供上升彈性，建議中長期投資者配置船舶、廣船國際。

軌道交通：國內(nèi)調(diào)整，市場化引導(dǎo)回升。從上一波鐵路設(shè)備公司的股價波動來看，股價的核心驅(qū)動力是的調(diào)整包括規(guī)劃的上調(diào)、海外市場的開拓等宏觀因素，與常規(guī)訂單的微觀因素相關(guān)性不大。與上一波鐵道主導(dǎo)鐵路不同，此次鐵路的興起更多依靠于通過運價體制、公益補償和盤活土地資產(chǎn)提高ROE水平;通過審批權(quán)限下放、鐵路基金設(shè)立、金融支持多方面籌措資金。這些長效機制的建立有利于增加民間資金入鐵的積極性，從而帶動鐵路尤其是貨運通道、城際鐵路的恢復(fù)和興起。我們?nèi)匀煌扑]業(yè)績確定性高的南北車，同時建議關(guān)注鐵路貨運、設(shè)備招標業(yè)績彈性大的北方創(chuàng)業(yè)(600967)、永貴電器(300351)。

能源設(shè)備：非常規(guī)天然氣、新型煤化工、節(jié)能環(huán)保裝備是2014年能源設(shè)備投資的方向。非常規(guī)天然氣的長期趨勢仍在，雖然短期遇上了中石油體系內(nèi)的反腐敗，設(shè)備的短期招標進程有所拖延，但非常規(guī)天然氣占比提升的長期趨勢不變，我們?nèi)匀豢春媒苋鸸煞?002353)的長期發(fā)展前景;新型煤化工經(jīng)歷了2011、2012年兩年的沉寂，2013年有非常多項目路條獲批，我們期待來年設(shè)備訂單放量，看好張化機(002564)的投資機會;能源的高效、清潔利用技術(shù)將是長期的主題，我們看好核心技術(shù)和項目經(jīng)驗均獲得突破的開山股份(300257)，看好受益國四和柴油機余熱利用的銀輪股份(002126)。

樓宇設(shè)備：電梯、消防仍然值得重點關(guān)注。電梯方面，對房地產(chǎn)態(tài)度由“限制需求”向“增加供給”轉(zhuǎn)變，將有助于電梯需求的上升。同時，2014年1月1日起，實施《特種設(shè)備安全法》，將逐步使得維保業(yè)務(wù)成為回歸電梯生產(chǎn)企業(yè)，成為新的利潤增長點和形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。消防方面，和民眾對消防安全的日益重視將使得行業(yè)仍處于穩(wěn)定增長期，“大行業(yè)，小公司”以及行業(yè)的類消費品屬性，即更注重產(chǎn)品質(zhì)量、品牌、價格和銷售渠道，將給上市公司提供極大的發(fā)展空間。我們重點推薦上海機電(600835)，廣日股份(600894)和康力電梯(002367)和天廣消防(002509)。

智能裝備：工業(yè)機器人(300024)，機會與挑戰(zhàn)并重。隨著工業(yè)機器人相對人力成本的性價比優(yōu)勢逐步凸顯，未來工業(yè)機器人的需求將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，我們根據(jù)德美日韓等國測算國內(nèi)工業(yè)機器人需求量超過170萬臺，而目前保有量僅10萬臺左右，市場空間巨大。但我國在機器人關(guān)鍵零件方面仍然受制于人，產(chǎn)業(yè)鏈亟需完善。我們看好上游關(guān)鍵零件可能取得突破的上海機電、匯川技術(shù)(300124);專注于機器人領(lǐng)域，具有技術(shù)優(yōu)勢的機器人、博實股份(002698);以及下游應(yīng)用企業(yè)轉(zhuǎn)型，并在機器人領(lǐng)域取得突破的股份(002031)。

工程機械：關(guān)注房地產(chǎn)銷售和新開工變化趨勢。宏觀數(shù)據(jù)來看，基建投資維持高位，房地產(chǎn)銷售和新開工回落;微觀來看，10月份挖機銷量略高于季節(jié)性特征。我們的觀點：底區(qū)間，等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。工程機械銷量的先導(dǎo)指標基建投資保持高位;同時工程機械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷售、庫存和房地產(chǎn)新開工的變化情況，如果房地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號，工程機械走出低谷的概率就會增加。

標簽：