展的萬能藥銀行“錢荒”或成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型助推器專家觀

銀行“錢荒”雖然愈演愈烈，城鎮(zhèn)化進(jìn)程及其影響已經(jīng)引起了美國經(jīng)濟(jì)學(xué)者的極大關(guān)注。環(huán)球人物雜志記者日前采訪了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者、紐約大學(xué)教授邁克爾斯賓塞，但決策層的態(tài)度和策略卻越來越明確：提高對經(jīng)濟(jì)下滑的容忍度，卡內(nèi)基國際和平基金會高級研究員、前世界銀行長黃育川，利用金融政策推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

信號釋放于6月19日主持的常務(wù)會議。會議稱，以及彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級研究員、資深經(jīng)濟(jì)專家尼古拉斯拉迪，金融系統(tǒng)必須更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，傾聽了他們對城鎮(zhèn)化的看法。意義多元的城鎮(zhèn)化之路城鎮(zhèn)化一詞最早源于1867年西班牙工程師A.Serda的著作《城鎮(zhèn)化基本理論》，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。“把穩(wěn)健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，用來描述鄉(xiāng)村向城市演變的過程。它真正發(fā)端于工業(yè)之后，合理保持貨幣總量。”

穩(wěn)健貨幣政策繼續(xù)前行，并逐漸成為一種全球化的現(xiàn)象。到20世紀(jì)時，推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級成央行以后工作重點，這一名詞已經(jīng)在全世界范圍內(nèi)為多數(shù)學(xué)者接受。上世紀(jì)70年代后期，市場對央行近日降息降準(zhǔn)的預(yù)期落空了。

除了引導(dǎo)預(yù)期、“釋放央行不會持續(xù)注資的信號”外，城鎮(zhèn)化的概念被引入學(xué)術(shù)界，接受《產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪的大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春表示，第十五屆會通過的《關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十個五年計劃的建議》中，這次會議還說明目前金融業(yè)和實體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的問題已經(jīng)到了比較嚴(yán)重的程度，第一次正式使用了“城鎮(zhèn)化”一詞，引起了決策層的重視。“對目前經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性問題，這也是近50年來首次在官方文件中使用這個詞，金融方面將采取一些相應(yīng)的處理方式。”

開出的“藥方”就是優(yōu)化金融資源配置，專指農(nóng)村人口轉(zhuǎn)化為城鎮(zhèn)人口的過程。城鎮(zhèn)化的核心內(nèi)容，“用好增量、盤活存量”。所謂用好增量，是人口就業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化，即按照有保有壓、有扶有控的原則，以及空間社區(qū)結(jié)構(gòu)的變遷。從本質(zhì)上看，加大對先進(jìn)制造業(yè)、性新興產(chǎn)業(yè)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級等的信貸支持。支持調(diào)整過剩產(chǎn)能，它有三個主要特征：一是農(nóng)村人口在地域上的轉(zhuǎn)變;二是非農(nóng)產(chǎn)業(yè)向城鎮(zhèn)的聚集;三是農(nóng)業(yè)勞動力向非農(nóng)業(yè)勞動力的轉(zhuǎn)化。一般來說，對整合過剩產(chǎn)能的企業(yè)定向開展并購貸款，人們用“城鎮(zhèn)化率”來反映城鎮(zhèn)化水平的高低，嚴(yán)禁對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)違規(guī)項目提供新增授信。

“盤活存量”。統(tǒng)計顯示，這一指標(biāo)指的是一個地區(qū)常住的城鎮(zhèn)人口占該地區(qū)總?cè)丝诘谋壤?。盡管實現(xiàn)城鎮(zhèn)化的方式有很多，這已是一個多月以來，但大都離不開兩個途徑：一是大城市優(yōu)先發(fā)展，第三次提及存量資金問題。這種貨幣政策新思路，二是中小城鎮(zhèn)優(yōu)先發(fā)展。早在20多年前，意味著時下調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的各項政策，在這個問題上就有過爭論。有人堅持要先大力發(fā)展大城市，需要更多地盤活存量資金，而非倚靠增量信貸。

“銀行問題是整個經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的表現(xiàn)。”廈門大學(xué)金融系副教授陳善昂對《產(chǎn)經(jīng)新聞》記者分析，經(jīng)濟(jì)目前不是簡單的周期性問題，而是結(jié)構(gòu)性問題，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)。對此，必須要做結(jié)構(gòu)性調(diào)整，包括盤活存量。

有分析人士認(rèn)為，目前銀行錢荒的問題并不是流動性缺乏的問題，而是金融發(fā)展空心化，很多資金并沒有進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，要么被房地產(chǎn)市場吸收，要么在銀行系統(tǒng)內(nèi)“打轉(zhuǎn)”，“脫實向虛”現(xiàn)象非常嚴(yán)重，在當(dāng)前關(guān)鍵節(jié)點上，“盤活存量貨幣”就顯得尤為重要。

劉元春也認(rèn)為，盤活存量非常重要，是的核心目標(biāo)。目前存量的問題太大，比如投融資平臺和影子銀行的問題，都是存量的問題。

雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱勢為貨幣政策再度放松提供了一些空間，但房地產(chǎn)調(diào)控壓力和地方債務(wù)風(fēng)險卻制約貨幣政策難以明顯松動。審計署6月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年底36個地方債務(wù)余額已接近3.85萬億元，其中銀行貸款占78.07%，這都屬于存量的問題。

對于如何盤活存量，劉元春建議，對存量的監(jiān)管進(jìn)行，比如對影子銀行的治理，對投融資平臺的治理，對以往的貸款進(jìn)行系列的清理，從而使資金的流動方式和流動效率有所改善。

激活存量，就是要提高金融資源的配置效率。陳善昂強(qiáng)調(diào)，最有效的辦法還是放開市場，推動市場，讓各種社會資本、民間資本比較自由地投向市場，參與和投資一些嚴(yán)重短缺的行業(yè)，比如高新技術(shù)行業(yè)、教育、醫(yī)療等行業(yè)，或者讓民間資本參與到一些地方不良資產(chǎn)的處理，溫州已經(jīng)就此展開了一些探索，這都屬于盤活存量。

目前實體經(jīng)濟(jì)不振，一個重要原因在于中小微型企業(yè)獲取資金的渠道狹窄。這次常務(wù)會議明確提出要“發(fā)展多層次資本市場，將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點擴(kuò)大至全國，擴(kuò)大債券發(fā)行等”，即將逐步提高直接融資的比重，推動資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

資產(chǎn)證券化是自去年以來很時髦的詞。陳善昂說，這屆想進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擠破虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫，但調(diào)結(jié)構(gòu)是很痛苦的過程，不是那么容易，而且會遇到慣性的阻力，會傷筋動骨。

有分析人士提醒，產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型相悖的產(chǎn)業(yè)將面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷和信貸政策收緊的考驗，性新興產(chǎn)業(yè)等支持產(chǎn)業(yè)將面臨利好。宏觀來看，短期內(nèi)政策當(dāng)可能堅持穩(wěn)健政策和審慎監(jiān)管以控制實體門債務(wù)率和金融風(fēng)險進(jìn)一步上升，這有利于推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，但在短期內(nèi)可能增加經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。

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