行業(yè)核心觀點:前三季度實體經(jīng)濟在缺乏實質(zhì)性刺激政策的情況下自由探底,機械行業(yè)作為與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)的周期性行業(yè),前三季度行業(yè)整體在尋底的過程中。隨著11月份換屆結(jié)束,我們認為推出更積極政策的可能性較強,低位運行的CPI也為政策刺激提供了空間。機械行業(yè)在市場階段性見底反彈時走勢會強于市場整體,機械行業(yè)業(yè)績難言好轉(zhuǎn),但市場預(yù)期充分,機械行業(yè)在四季度有望強于大市。投資要點:工程機械業(yè)績探底:三季度工程機械同比降幅繼續(xù)擴大,預(yù)計四季度難有大的改善,但明年需求有望回升。三季度業(yè)績除了中聯(lián)重科能略有增長其它公司都將下降,四季度業(yè)績也難言好轉(zhuǎn)。但是市場對工程機械板塊的業(yè)績預(yù)期較為充分,已經(jīng)體現(xiàn)在較低的估值水平上,因此我們認為業(yè)績下滑對股價形成的壓力不大。鐵路設(shè)備景氣度強勁回升:2012年鐵路投資前低后高,上半年同比下降,三季度開始強勁恢復(fù),四季度鐵路投資仍將繼續(xù)維持高位。并且鐵道有望在四季度再次啟動車輛招標,當前主要鐵路設(shè)備上市公司估值水平較低,招標有望成為鐵路設(shè)備估值提升的觸發(fā)因素。因此我們認為鐵路設(shè)備板塊有望獲得超額收益,建議關(guān)注北方創(chuàng)業(yè)、北車。能源裝備行業(yè):煤炭機械今年上半年利潤增速較好,基數(shù)較高的影響下明年上半年可能是煤機行業(yè)業(yè)績增速的低谷,煤價反彈能夠持續(xù)的背景下,煤機行業(yè)估值有望獲得提升。煤化工的大力發(fā)展存在一定的爭議,煤化工裝備長期發(fā)展取決于產(chǎn)業(yè)政策,短期存在煤化工項目招標引發(fā)的主題投資機會,建議關(guān)注業(yè)績前景確定的公司張化機。石油天然氣裝備受益能源需求不斷增長和采掘難度提高,能源裝備具有持續(xù)投資機會,油氣裝備目前估值較高,四季度如果出現(xiàn)調(diào)整,可重點關(guān)注增長確定的品種:富瑞特裝、杰瑞股份。自動化裝備行業(yè):自動化裝備行業(yè)長