基建投資拉動(dòng)需求 工程機(jī)械復(fù)蘇有望持續(xù)

工程機(jī)械行業(yè)觸底反彈,市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期:根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2016年9月,全國(guó)26家主要挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)共銷(xiāo)售挖掘機(jī)5456臺(tái),同比大幅增長(zhǎng)70.66%,為近5年來(lái)的單月最大漲幅。2016年1-9月挖掘機(jī)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.87%,行業(yè)下滑趨勢(shì)有望在今年得到反轉(zhuǎn)。其中,值得關(guān)注的是大挖9月實(shí)現(xiàn)近乎翻倍的增長(zhǎng),進(jìn)一步驗(yàn)證了基建、采礦等大型工程領(lǐng)域的需求在不斷提升。

起重機(jī)上半年銷(xiāo)量同比下滑15.66%,降幅較過(guò)去明顯收窄,三季度一些重點(diǎn)公司的銷(xiāo)量出現(xiàn)正增長(zhǎng),回暖跡象明顯。混凝土機(jī)械作為一種晚周期產(chǎn)品,銷(xiāo)售依然疲弱。其它工程機(jī)械品種例如推土機(jī)、壓路機(jī)等,均有回升。

房地產(chǎn)投資的推動(dòng)對(duì)于工程機(jī)械復(fù)蘇的影響將會(huì)不斷弱化,房地產(chǎn)新開(kāi)工面積、施工面積及竣工面積在年初經(jīng)過(guò)快速回升之后,增速不斷下降。同時(shí),房地產(chǎn)調(diào)控政策密集出爐?？紤]到滯后性,房地產(chǎn)調(diào)控為工程機(jī)械行業(yè)帶來(lái)的壓力有望在2017年三季度顯現(xiàn)。因此,未來(lái)基建投資仍為主線。2016年1-9月,固定資產(chǎn)投資增速下降至8.2%,基建投資增速則依然維持在17.92%高位,并且近年來(lái)在固定資產(chǎn)投資中的比重不斷上升。

PPP助力基建投資增速,設(shè)備更新?lián)Q代助力銷(xiāo)量提升:2016年9月,發(fā)改委向社會(huì)公開(kāi)推介傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目1233個(gè),助力基建投資的開(kāi)展。另外,“國(guó)三標(biāo)準(zhǔn)”于2016年4月1日正式實(shí)施,240萬(wàn)的落后設(shè)備存量的清洗工作預(yù)計(jì)將會(huì)加速開(kāi)展,設(shè)備的更新?lián)Q代未來(lái)有望進(jìn)一步促進(jìn)銷(xiāo)量的提升。

強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理,現(xiàn)金流近期改善明顯:行業(yè)對(duì)過(guò)去激進(jìn)的信用銷(xiāo)售策略進(jìn)行調(diào)整,并加強(qiáng)回款、降低庫(kù)存等。在這之中,應(yīng)收賬款處理為重中之重。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量方面,企業(yè)在近兩年也均取得較好的改善。徐工機(jī)械從2013年開(kāi)始已緊縮銷(xiāo)售政策,清理應(yīng)收賬款,控制逾期,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~從2011年的-20.3億元轉(zhuǎn)變?yōu)?016年三季度的15.8億元。

重點(diǎn)公司分析:中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型落地生根,業(yè)務(wù)格形成;三一重工成本費(fèi)用控制取得成效,積極開(kāi)拓新型裝備領(lǐng)域:安徽合力行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固,三季度高速增長(zhǎng)拐點(diǎn)顯現(xiàn);柳工經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)略有好轉(zhuǎn),積極推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí);山河智能城市地下工程拓展順利,航空領(lǐng)域布加速。

風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇,影響企業(yè)盈利能力j行業(yè)去庫(kù)存去產(chǎn)能低于預(yù)期;企業(yè)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期。(本文來(lái)自華金證券)

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