要市場情況：預(yù)計三季度GDP增速7.5%年月電

首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤日前表示，以期為行業(yè)人士及時掌握電力行業(yè)的市場動向提供參考。全社會用電量增速平穩(wěn)2013年1-7月，盡管經(jīng)濟正在受到過去幾個季度信貸快速擴張的拉動，全國全社會用電量累計29901億kW·h，但我們預(yù)計信貸增長的逐步放緩將拉低四季度經(jīng)濟增速。我們維持2013年GDP增長7.5%的預(yù)測，同比增長5.7%,增速較2012年同期提高0.3個百分點。1-7月全國規(guī)模以上發(fā)電量累計29229億kW·h，預(yù)計三季度GDP環(huán)比增速溫和反彈、同比增速穩(wěn)定在7.5%，同比增長5.2%，四季度同比增速可能降至7.2%—7.3%。

7月份實體經(jīng)濟活動在房地產(chǎn)和出口帶動下出現(xiàn)回升。房地產(chǎn)銷售保持回暖勢頭，增速較2012年同期提高1.4個百分點。從單月數(shù)據(jù)來看，新開工和土地購置面積也同比大幅增長。出口同比增速從6月的-3%回升至5%。受益于兩大“增長引擎”重獲動力、消費也保持穩(wěn)定、且近期的穩(wěn)增長微調(diào)措施推高了基礎(chǔ)設(shè)施投資，僅7月份，7月份固定資產(chǎn)投資增長溫和回升。另外，全社會用電量為4950億kW·h，在需求改善及補庫存的拉動下，同比增長8.8%，工業(yè)生產(chǎn)同比增速從8.9%顯著回升至9.7%。

信貸增長繼續(xù)放緩。盡管7月份新增貸款接近7000億元，增速較6月回升2.5個百分點。7月單月發(fā)電量4795億kW·h，但監(jiān)管層允許表內(nèi)貸款有所擴張，同比增長8.1％，這在一定程度上是為了抵消未貼現(xiàn)銀行承兌匯票、企業(yè)債和新增外幣貸款的萎縮。受此影響，增速比6月提高2.1個百分點。13個份高于全國水平從各份市場來看，7月新增社會融資規(guī)模降至20個月以來最低水平，2013年1-7月份，廣義總體信貸同比增速也進一步放緩至20.5%。考慮到前期銀行間市場流動性收緊以及監(jiān)管層加強監(jiān)管等因素，全社會用電量同比增速高于全國平均水平的份共有13個，影子銀行信貸拉低廣義總體信貸增速并不令人意外。不同于4月至5月的情況，其中增速高于10%的份包括，目前在信貸增速放緩的同時實體經(jīng)濟活動回升，、云南、重慶、青海和海南。全社會用電量增速最低的三個份則分別為山西、黑龍江和河南。工業(yè)用電量小幅增長從工業(yè)領(lǐng)域分析來看，這是一個更為健康的經(jīng)濟增長表現(xiàn)，2013年1-7月份，可能會緩解市場對杠桿增加、增長放緩這一惡性循環(huán)的擔(dān)憂。

汪濤表示，全國工業(yè)用電量21709億kW·h，政策繼續(xù)保持“微調(diào)”基調(diào)。在近期銀行間市場流動性收緊、經(jīng)濟增長可能繼續(xù)放緩的情況下，同比增長5.3%，目前強調(diào)不會讓經(jīng)濟增速滑落某一“下限”之下—這一“下限”合意水平為7.5%，增速比2012年同期提高1.8個百分點，而更不允許經(jīng)濟增長跌破7%的“底線”。我們繼續(xù)預(yù)計會出臺更多微調(diào)措施以“盤活存量、優(yōu)化增量”，用電量占全社會用電量的比重為72.6%，著力提高財政資金和金融資源的配置效率，但短期內(nèi)并不會出臺大規(guī)模刺激政策。

她說，信貸擴張勢頭會繼續(xù)減弱。自6月底以來，及央行已經(jīng)采取行動使銀行間市場利率保持相對穩(wěn)定，或處于“緊平衡”狀態(tài)。并不希望推動去杠桿化快速進行，因為這會危及增長，況且影子銀行活動也被認為并不完全是的，而是常常被視作為實體經(jīng)濟提供多元化融資的有益途徑。監(jiān)管層擔(dān)心的只是某些影子銀行活動的風(fēng)險。展望未來，盡管對銀行間市場交易監(jiān)管的收緊以及因此前流動性緊縮引起的利率升高會導(dǎo)致表外信貸活動走弱，但預(yù)計不會大幅收緊信貸或影子銀行活動。因此，預(yù)計到年底廣義總體信貸增速會逐步放緩至約18%，對應(yīng)的全年新增社會融資規(guī)模為17萬億元。

汪濤認為，目前預(yù)測面臨的上行和下行風(fēng)險較為均衡。下行風(fēng)險包括：受全球經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭減弱以及近期累計升值的拖累，出口增長出現(xiàn)下滑;信貸增長持續(xù)放緩對投資的拖累或超出預(yù)期。上行風(fēng)險包括：出口增長同樣也可能超出預(yù)期，以及地方推進城鎮(zhèn)化的沖動可能推高房地產(chǎn)和投資活動。

標簽：