勢將至年底通用制造行業(yè)指標(biāo)回升 工程機(jī)械或率先走出低谷鐵路基

由于工程項目開工量不足，環(huán)比增長了63%。為完成年度目標(biāo)，需求持續(xù)低迷，鐵路基建自9月份呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢。鐵路基建投資已開始朝著近5000億元的年度目標(biāo)發(fā)力。今年1-9月全國鐵路基本投資2920億元，機(jī)械行業(yè)從2011年下半年以來的日子并不好過。而近期公布的通用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)開始出現(xiàn)回升，完成全年4960億元目標(biāo)的59%。意味著，業(yè)內(nèi)分析人士分析指出，在剩下的三個月的時間里，行業(yè)重要指數(shù)回升顯示出機(jī)械行業(yè)景氣度進(jìn)入拐點，鐵路基建投資要完成2040億元，隨著旺季的到來，平均每月完成投資680億元，行業(yè)有望持續(xù)回暖。

需求改善是關(guān)鍵

數(shù)據(jù)顯示，鐵路基建投資的“井噴”將貫穿至年底。受益于本輪的基建投資潮，9月通用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)達(dá)到47.5，鐵路基建投資計劃走高，環(huán)比回升3.1個點。其中生產(chǎn)指數(shù)50.7點、環(huán)比提升6.4點；生產(chǎn)活動活躍度增加，由年初的400億元一再追加至4960億元。業(yè)內(nèi)人士表示，新訂單指數(shù)42.3點、環(huán)比略升1.2點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)50，4960億元這一數(shù)字年底之前可能還會刷新，環(huán)比提升5.3點。此外，不排除基建投資數(shù)目最后突破5000億元的可能性。“雖然截至目前，專用設(shè)備制造業(yè)PMI指數(shù)43.9、環(huán)比提升5.2點，9個月鐵路基建完成不到3000億元，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)7個月低于50。其中生產(chǎn)指數(shù)47.2，完成額占年度計劃的不足六成，環(huán)比提升7.9點。

中信建投認(rèn)為，但是完成鐵路基建年度4960億元的目標(biāo)應(yīng)該沒什么問題，8月份的全社會新開工項目數(shù)轉(zhuǎn)折性地大幅正增長、房地產(chǎn)新開工面積也表現(xiàn)出同樣趨勢。8月的信貸數(shù)據(jù)反映出對公的中長期貸款占比開始略微提升，鐵路基建板塊的企業(yè)突擊能力強(qiáng)，這些先導(dǎo)指標(biāo)必將體現(xiàn)到設(shè)備需求上來。9月份PMI數(shù)據(jù)顯示通用設(shè)備景氣度略有回升，只要解決了資金問題，預(yù)計每年的相對旺季10、11月份專用設(shè)備PMI總指數(shù)、新訂單指數(shù)很可能回到50以上。

一位接受記者采訪的行業(yè)分析人士也表示，時間不成問題。”以鐵路基建為主營業(yè)務(wù)的某央企相關(guān)門負(fù)責(zé)人告訴記者。事實上，“PMI指數(shù)雖然仍低于50，在今年8月份，但已經(jīng)能清晰看到回升跡象，鐵路基建投資就已經(jīng)出現(xiàn)了“拐點”。記者注意到，目前來看行業(yè)正在逐步走出低谷。在穩(wěn)增長的基調(diào)下，今年前7個月的鐵路基建投資數(shù)據(jù)都比去年同期大幅下降，發(fā)改委迅速行動，加快審批通過了批項目，市場對行業(yè)的需求將明顯增加。只有需求的不斷增加，才能真正帶動機(jī)械行業(yè)走出"寒冬"。雖然經(jīng)歷了一段艱難的時期，但未來在城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)設(shè)施方面仍然有很大的提升空間，機(jī)械行業(yè)將受益其中。”

多因素利好工程機(jī)械

隨著行業(yè)重要指標(biāo)出現(xiàn)回升，業(yè)內(nèi)對機(jī)械行業(yè)的預(yù)期也在逐步發(fā)生變化。中信建投證券表示，需求穩(wěn)增和復(fù)蘇彈性給機(jī)械行業(yè)帶來兩類投資機(jī)會。一是下游需求穩(wěn)定增長的子行業(yè)，如大能源裝備、節(jié)能環(huán)保設(shè)備、消費(fèi)類機(jī)械。二是政策微調(diào)帶來的投資機(jī)會，工程機(jī)械、鐵路設(shè)備、核電等會受益。“受政策和市場需求等多因素影響，機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)分化仍較為明顯。”上述行業(yè)分析人士指出，“機(jī)械行業(yè)今年以來走勢疲弱，已基本反映了基本面的悲觀預(yù)期，由于各子行業(yè)現(xiàn)狀不同，故底的時長和基本面回暖時點也各不相同。目前來看，發(fā)改委審批項目加快，將增加對工程機(jī)械設(shè)備的需求，而工程機(jī)械行業(yè)有望率先走出低谷?？紤]到季節(jié)性回升，下半年工程機(jī)械行業(yè)可能會出現(xiàn)15%左右的增長。而隨著各地經(jīng)濟(jì)刺激計劃的推出，行業(yè)有超預(yù)期可能。”“預(yù)計工程機(jī)械行業(yè)三、四季度業(yè)績或?qū)⒂|底，行業(yè)低估值驅(qū)動弱勢反彈行情將持續(xù)。”安信證券分析師王書偉表示，房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)，四季度鐵路基建投資節(jié)奏加快，項目啟動導(dǎo)致設(shè)備利用率觸底回升，行業(yè)逾期率有望改善，制約行業(yè)應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險減弱，短期對行業(yè)形成利好。

湘財證券也在最新行業(yè)研究報告中指出，9月份國內(nèi)基礎(chǔ)項目審批的大幅放開，利好工程機(jī)械行業(yè)2至3年的整體發(fā)展，有助于工程機(jī)械行業(yè)走出此前的低迷狀況而進(jìn)入新一輪穩(wěn)健擴(kuò)張。由于工程機(jī)械行業(yè)存在強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀況，此次政策放松，將首先利好三一重工(600031,股吧)、徐工機(jī)械(000425,股吧)、中聯(lián)重科(000157,股吧)等行業(yè)龍頭。

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