中聯(lián)重科：環(huán)衛(wèi)機械、塔機成為新增長點

2011年一季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入107.35億元,比去年同期增長82.00%;歸屬于上市公司股東的凈利潤20.23億元,同比增長175.46%;EPS為0.34元;凈利潤的增速高于此前公司業(yè)績預(yù)告中130-170%的上限。

　　一季度公司綜合毛利率為31.52%,同比增加5.20個百分點,期間費用率為7.75%,同比下降2.29個百分點。混凝土機械等產(chǎn)品的銷售占比上升使公司的綜合毛利率顯著提高,規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)使期間費用率降低。

　　公司主營業(yè)務(wù)快速增長?；炷翙C械與起重機行業(yè)一季度的產(chǎn)量增速分別為30.51%、23.01%,受保障房、水利等投資拉動的影響,混凝土機械的增速同比呈現(xiàn)上升趨勢。公司作為行業(yè)龍頭,混凝土機械等產(chǎn)品的增速顯著高于行業(yè)平均增速。

　　環(huán)衛(wèi)機械、塔機等產(chǎn)品成為公司新的增長亮點。預(yù)計公司今年環(huán)衛(wèi)機械產(chǎn)品的增速在100%以上,塔機產(chǎn)品將達(dá)到近百億元的銷售規(guī)模。環(huán)衛(wèi)機械符合節(jié)能環(huán)保的政策導(dǎo)向,產(chǎn)品的盈利能力與發(fā)展前景均看好。

　　預(yù)計公司2011-2013年的EPS分別為1.30、1.67、2.07元,對應(yīng)的市盈率分別為11.7、9.2、7.4倍,估值在工程機械板塊中處于較低的水平,給予推薦的投資評級。

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