發(fā)展機(jī)遇期挖掘機(jī)：黎明前黑暗仍有翻倍空間路

行業(yè)回顧：波動(dòng)中快速增長(zhǎng)，壓路機(jī)約在11.8萬～12.8萬臺(tái)；攤鋪機(jī)約在1.9萬～2.1萬臺(tái)。而近幾年，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。2002-2011 年，產(chǎn)能增速過快和營(yíng)銷環(huán)節(jié)過度刺激，伴隨固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)，已分透支需求。加上受4萬億退出、資金趨緊等影響，挖掘機(jī)行業(yè)經(jīng)歷了“黃金十年”，未來1～2年恐將呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎看漲趨勢(shì)。價(jià)格因素退居其次 從產(chǎn)品特性來看，銷量復(fù)合增速27.7%，路面機(jī)械總量規(guī)模有限，保有量復(fù)合增速38%。在這過程中，產(chǎn)品突出專用性和多樣性。在產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展中突出服務(wù)施工工藝和材料共同結(jié)合發(fā)展的特點(diǎn)，國(guó)產(chǎn)品牌競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，在作業(yè)性能上著重強(qiáng)調(diào)作業(yè)質(zhì)量。而正因?yàn)槁访鏅C(jī)械的這些特點(diǎn)導(dǎo)致了其市場(chǎng)推廣難度較大。近年來，從過去外資占絕對(duì)主導(dǎo)地位，路面機(jī)械的用戶群體主要來自于專業(yè)施工公司和高端個(gè)人租賃客戶，到2011 年國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率已提升至39%。

長(zhǎng)期發(fā)展空間：因素推動(dòng)，所占比例分別為55%和45%左右。由于工程機(jī)械市場(chǎng)的不斷革新，預(yù)計(jì)未來仍有翻倍的成長(zhǎng)空間。通過預(yù)測(cè)，用戶的理念也有所改進(jìn)?，F(xiàn)今，綜合考慮城鎮(zhèn)化率提升、人工替代、更新?lián)Q代、進(jìn)口替代和裝載機(jī)替代及出口增長(zhǎng)等6 大因素，由于用戶對(duì)使用性能及可靠性要求嚴(yán)苛，我們預(yù)計(jì)2013-2017 年間，在選購(gòu)中就更加看重企業(yè)品牌和售后服務(wù)等方面，挖掘機(jī)銷量仍能獲得15%的復(fù)合增速，價(jià)格因素反而退居其次。從企業(yè)發(fā)展來看，銷量峰值將達(dá)到24 萬臺(tái)，近幾年來加速體現(xiàn)出“贏者通吃”的勢(shì)頭。徐工、中聯(lián)重科、三一幾家大企業(yè)依靠高端品牌形象和產(chǎn)品定位進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。那么，相當(dāng)于2012 年銷量的兩倍。

未來發(fā)展趨勢(shì)：市場(chǎng)集中化，站在中小企業(yè)角度看，零件國(guó)產(chǎn)化。內(nèi)資龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)已確立，更應(yīng)不斷深化內(nèi)涵發(fā)展，實(shí)力較差的企業(yè)將加速出，嚴(yán)防價(jià)格戰(zhàn)的出現(xiàn)。公路投資基本持平 2012年1—9月公路投資完成8533億元，未來競(jìng)爭(zhēng)將集中在內(nèi)外資的龍頭企業(yè)之間，同比下降3.3%。2012年1—9月，而內(nèi)資龍頭企業(yè)在成本、銷售和服務(wù)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，公路投資維持在較低、平緩水平，技術(shù)進(jìn)步和國(guó)外企業(yè)差距縮小，農(nóng)村公路投資以及西地區(qū)公路投資收縮較小，市場(chǎng)將向內(nèi)資龍頭集中。國(guó)內(nèi)核心零件制造能力較弱，但國(guó)產(chǎn)化是趨勢(shì)，目前已有三一重工和恒立油缸等國(guó)內(nèi)廠商開始向核心零件制造進(jìn)軍。

銷售和客戶：信用銷售風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存，客戶收益從暴利回歸合理。信用銷售目前已經(jīng)成為銷售模式的主流，信用銷售模式靈活，可以促進(jìn)銷售，提升服務(wù)質(zhì)量，但也存在客戶違約的風(fēng)險(xiǎn)。信用銷售雖然有風(fēng)險(xiǎn)，但如果控制有方，則將給主機(jī)廠商帶來穩(wěn)定的金融服務(wù)收益，國(guó)際龍頭卡特比勒就是值得學(xué)的典范?？蛻舻耐顿Y回報(bào)率在下降，從過去的暴利回歸到合理水平，客戶違約風(fēng)險(xiǎn)仍在可控范圍之內(nèi)。

短期判斷：四季度景氣度有望企穩(wěn)。2012 年前8 月挖掘機(jī)全行業(yè)銷量為84,500 臺(tái)，同比下降36.2%?？紤]信貸放松和基建復(fù)蘇兩大重要因素，我們判斷目前挖掘機(jī)行業(yè)正處于底階段，四季度行業(yè)景氣度有望企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)2012 年挖掘機(jī)全年累計(jì)銷量約12 萬臺(tái)，累計(jì)同比降幅將從前8個(gè)月的負(fù)36.2%收窄到負(fù)32%左右。
 

標(biāo)簽：土方機(jī)械 挖掘機(jī)