5月挖機(jī)銷量同比+68%再超預(yù)期，供需矛盾有所緩解

5月挖機(jī)銷量同比+68%再超預(yù)期，供需矛盾有所緩解

5月挖機(jī)銷量同比+68%再超預(yù)期，行業(yè)供給不足矛盾有所緩解。2020年5月挖機(jī)銷量31744臺(tái)，同比+68%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期50%。5月國(guó)內(nèi)29521臺(tái)，同比+76.3%；出口2223臺(tái)，同比+3.3%。2020年1-5月合計(jì)銷售145800臺(tái)，同比+19.4%。其內(nèi)134169臺(tái)，同比+19.3％；出口11631臺(tái)，同比+20.7%，有所下滑，在總銷量中占比8.7%小幅下降。3月以來(lái)行業(yè)供不應(yīng)求產(chǎn)能緊張，而5月供給不足狀況已有所緩解，預(yù)計(jì)6、7月起疫情影響下延后的需求增量逐漸減弱，市場(chǎng)走勢(shì)恢復(fù)至正常水平。

小挖繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)分噸位來(lái)看，5月小挖(0-20噸)銷量19299臺(tái)，同比+99.9%；中挖(20-30噸)銷量8170臺(tái)，同比+84.5%；大挖(>30噸)銷量4345臺(tái)，同比+67.9%。小挖繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)增長(zhǎng)。5月國(guó)內(nèi)小挖/中挖/大挖銷量占比分別為60.8%/25.7%/13.7%，同比+2.8pct/-0.3pct/-1.3pct。長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器代人需求帶動(dòng)下?。ㄎⅲ┩谡急热在呌谔嵘６唐趤?lái)看，隨著北方尤其是西北礦山采掘等需求的恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)中大挖需求有望逐漸釋放。

5月國(guó)產(chǎn)龍頭挖機(jī)銷量同比+61%，累計(jì)同比19%，單月市占率為25%保持穩(wěn)定；5月國(guó)產(chǎn)第二名挖機(jī)銷量同比+75%，單月市占率15%；海外龍頭挖機(jī)銷量同比+33%，單月市占率10%。

2 核心零件廠商排產(chǎn)旺盛，預(yù)計(jì)全年挖機(jī)銷量旺季持續(xù)

核心零件廠商排產(chǎn)旺盛，預(yù)計(jì)2020年挖機(jī)銷量旺季持續(xù)。挖機(jī)核心零件廠商自3月以來(lái)排產(chǎn)持續(xù)超負(fù)荷，6月排產(chǎn)環(huán)比有所下降，但同比仍然上行?？紤]到后續(xù)基建政策逐步落地，基建增速有望改善，行業(yè)需求同步釋放，我們判斷2020年挖機(jī)銷量旺季有望持續(xù)。三一作為挖機(jī)龍頭，市場(chǎng)份額存在提升趨勢(shì)，銷量增速有望達(dá)10%以上。

專項(xiàng)債目標(biāo)落地，工程機(jī)械確定性增長(zhǎng)。5月發(fā)布2020年工作報(bào)告，擬安排全年赤字率3.6%以上，發(fā)行1萬(wàn)億抗疫特別國(guó)債，地方專項(xiàng)債券3.75萬(wàn)億元，同時(shí)提高專項(xiàng)債券可用作項(xiàng)目資本金的比例。今年以來(lái)基建政策催化劑不斷，我們認(rèn)為全年基建投資增速約為8%-10%，上游工程機(jī)械內(nèi)在需求增強(qiáng)，工程機(jī)械行業(yè)高景氣確定性持續(xù)。(本文來(lái)自東吳研究所)

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