工程機(jī)械行業(yè)面臨“大考”

       市場(chǎng)需求疲軟應(yīng)收賬款陡增工程機(jī)械行業(yè)面臨“大考”

　　在4萬(wàn)億“蛋糕”的刺激下，工程機(jī)械板塊近期在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。行業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)30%，明顯超過(guò)大盤(pán)。徐工科技（000425）、三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、廈工股份（600815）等行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)公司的平均漲幅更超過(guò)了50%，個(gè)別公司的漲幅甚至翻倍。工程機(jī)械板塊的集體走強(qiáng)似乎讓人覺(jué)得4萬(wàn)億可以扭轉(zhuǎn)行業(yè)下滑的趨勢(shì)，但種種跡象表明，行業(yè)的危機(jī)不僅沒(méi)有因此而得到遏制，相反還呈現(xiàn)加劇趨勢(shì)。需求疲軟、應(yīng)收賬款的大幅增加將給業(yè)內(nèi)上市公司帶來(lái)巨大考驗(yàn)。

　　行業(yè)危機(jī)超出想象

　　在本輪擴(kuò)張性財(cái)政政策出臺(tái)之前，投資者普遍看空周期性行業(yè)的發(fā)展前景，工程機(jī)械作為典型的周期性行業(yè)，那么，4萬(wàn)億的投資計(jì)劃是否可以扭轉(zhuǎn)其行業(yè)調(diào)整的格呢？

　　中信建投研究員高曉春認(rèn)為，按照全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中用于設(shè)備器具類投資額占比一直維持在21％～22％左右的水平測(cè)算， 假定原先計(jì)劃投資2萬(wàn)億元，此次增加1倍，增加的2萬(wàn)億元投資用于購(gòu)置設(shè)備的將有4400億元，與 2008 年度預(yù)計(jì)的機(jī)械行業(yè)收入 8.82 萬(wàn)億相比，帶來(lái)的收入增長(zhǎng)僅為2.5%。因此，擴(kuò)大投資對(duì)機(jī)械需求拉動(dòng)有限。

　　中金公司研究員羅曉春對(duì)此次4萬(wàn)億的投資進(jìn)行了假設(shè)性拆分?？傮w上看，4萬(wàn)億投資對(duì)2009年機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品的實(shí)際拉動(dòng)在5％－6％之間，拉動(dòng)作用有限，不會(huì)改變其調(diào)整格。經(jīng)過(guò)測(cè)算，該方案對(duì)各種工程機(jī)械設(shè)備的拉動(dòng)作用大小不一?？傮w來(lái)看，如果落實(shí)到位，2009年將拉動(dòng)工程機(jī)械銷售增長(zhǎng)6％左右。他認(rèn)為，在工程機(jī)械行業(yè)銷售明顯惡化的情況下，6%的拉動(dòng)作用對(duì)股價(jià)的影響微弱。特別是考慮到從立項(xiàng)到實(shí)際投資到位，再到形成對(duì)設(shè)備的購(gòu)買估計(jì)需要至少半年的時(shí)間。因此他對(duì)工程機(jī)械行業(yè)運(yùn)行趨勢(shì)的判斷不變。

　　盡管4萬(wàn)億蛋糕尚未明確，但可以肯定，這對(duì)于以裝載車、挖掘機(jī)見(jiàn)長(zhǎng)的柳工（000528）無(wú)論怎樣都是一個(gè)不小的需求刺激。但是，柳工董秘王祖光并沒(méi)有掩飾公司所面臨的危機(jī)。他向記者坦承，“行業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境從今年三季度就開(kāi)始了。我們?cè)詾榍闆r不會(huì)很嚴(yán)重，政策的松綁可以緩解當(dāng)前的壓力，但現(xiàn)在看來(lái)，明年的形勢(shì)依舊不樂(lè)觀，金融危機(jī)帶來(lái)的影響超出了想象，公司所面臨的困境前所未有?！?/P>

　　如果說(shuō)4萬(wàn)億的蛋糕都難以緩解裝載機(jī)、挖掘機(jī)的困境，那么，以混凝土業(yè)務(wù)為重心的中聯(lián)重科、三一重工可能就更不用說(shuō)。資料顯示，中聯(lián)、三一合計(jì)占據(jù)著混凝土市場(chǎng)80%以上的份額，公司近50%的營(yíng)業(yè)收入與房地產(chǎn)市場(chǎng)有關(guān)。在房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊疲軟的當(dāng)前，兩公司所面臨的經(jīng)營(yíng)壓力可想而知。

      銷售出口數(shù)據(jù)下滑

　　今年前三季度，工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展總體保持了較快的增長(zhǎng)速度，但從10月開(kāi)始，不少企業(yè)銷量驟減，有的企業(yè)甚至開(kāi)始出現(xiàn)虧損。

　　“10月份的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)在還沒(méi)有出來(lái)，但從我們?cè)L問(wèn)的企業(yè)來(lái)看，受銷量下滑和匯率等因素影響，雖然全行業(yè)的虧損還沒(méi)有出現(xiàn)，但分骨干企業(yè)的利潤(rùn)空間已被大大壓縮，出口增幅有加速下滑的趨勢(shì)，負(fù)增長(zhǎng)也有可能出現(xiàn)，同時(shí)，分經(jīng)營(yíng)管理不善的企業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)虧損?！眹?guó)際貿(mào)易促進(jìn)機(jī)械行業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張效林表示。

　　工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)挖掘機(jī)分會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)20多家主要企業(yè)的統(tǒng)計(jì)表明，10月份，可比樣本的銷量為4332臺(tái)，同比和環(huán)比都下降了17%。

　　按照以前的規(guī)律，7－9月是工程機(jī)械行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，10月份之后銷量會(huì)有所回升。另外，今年的奧運(yùn)賽事影響到了一些項(xiàng)目的開(kāi)工，也就是說(shuō)，前期被壓抑的需求在10月份應(yīng)該開(kāi)始釋放，銷量會(huì)逐漸回升。但是，2008年10月份卻出現(xiàn)了少有的同比和環(huán)比的雙雙回落。

　　“盡管還沒(méi)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但可以肯定，10月份的銷售情況將非常難看。從10月中旬開(kāi)始，突然感覺(jué)冬天來(lái)了！”國(guó)內(nèi)某知名工程機(jī)械企業(yè)銷售門負(fù)責(zé)人告訴記者，最近一段時(shí)間分產(chǎn)品的銷售面臨困境，訂單開(kāi)始減少。

　　在過(guò)去幾年，隨著國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)崛起，出口已經(jīng)成為行業(yè)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。但是，隨著金融危機(jī)的急劇惡化，種種跡象表明，機(jī)械制造行業(yè)的出口有下滑的趨勢(shì)。

　　出口的高速增長(zhǎng)是山推股份（000680）推土機(jī)銷量整體較快增長(zhǎng)的保證。三季度，該公司出口約1700 臺(tái)，增長(zhǎng) 77.5％；但從今年逐季來(lái)看，出口的增速正在下降。一季度和上半年，該公司的出口增速分別為122.5％、95.8％。

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