二季度改善工程機(jī)械行業(yè)憧憬拐點(diǎn)來(lái)臨工程機(jī)

3月份銷售數(shù)據(jù)的回暖，工程機(jī)械行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有望在二季度改善。去年6月以來(lái)，讓工程機(jī)械行業(yè)仿佛迎來(lái)了久違的春天。據(jù)工程機(jī)械商貿(mào)查統(tǒng)計(jì)，機(jī)械工業(yè)增速急轉(zhuǎn)而下。但是今年以來(lái)，2012年3月份28家主要挖掘機(jī)廠家共銷售挖掘機(jī)23248臺(tái)，工程機(jī)械行業(yè)去年1、2月的產(chǎn)銷數(shù)額很高，面明顯改觀。聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，環(huán)比增長(zhǎng)48.85%。

受投資放緩、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)宏觀調(diào)控力度加強(qiáng)等因素影響，1～2月，自去年5、6月份以來(lái)，機(jī)械工業(yè)全行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值23862.33億元，挖掘機(jī)銷售下滑情況比較嚴(yán)重，同比增長(zhǎng)11.62%；實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值23422.46億元，整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)仿佛進(jìn)入了冬天。而當(dāng)今年3月份銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)時(shí)，同比增長(zhǎng)12.08%。1～2月產(chǎn)銷率為98.15%，不禁有業(yè)內(nèi)人士驚呼：拐點(diǎn)來(lái)臨！

事實(shí)真的如此么？中信建投分析師馮福章告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，較去年同期增長(zhǎng)了0.8個(gè)百分點(diǎn)。2月份，現(xiàn)在談行業(yè)拐點(diǎn)為時(shí)尚早，機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值的累計(jì)同比增速為11.62%；工業(yè)銷售產(chǎn)值的累計(jì)同比增速為12.08%，真正的拐點(diǎn)可能在5月份來(lái)臨。屆時(shí)政策的調(diào)整將會(huì)帶來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施投資的增加，出貨值的累計(jì)同比增速為12.25%。但是，這將對(duì)工程機(jī)械的需求形成實(shí)在的拉動(dòng)。

記者注意到，作為曾經(jīng)的明星行業(yè)，工程機(jī)械行業(yè)主要上市公司目前的低估值也成為吸引券商分析師關(guān)注的理由，工程機(jī)械行業(yè)的表現(xiàn)還不理想。數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)龍頭公司三一重工和中聯(lián)重科更是成為推薦的對(duì)象。

3月數(shù)據(jù)回暖“假象”

根據(jù)工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1～2月工程機(jī)械的銷售產(chǎn)值增速下降了52.05個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，2012年3月份，工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)人士表示，28家主要挖掘機(jī)廠家共銷售挖掘機(jī)23248臺(tái)，工程機(jī)械行業(yè)去年1、2月的產(chǎn)銷數(shù)額很高，環(huán)比增長(zhǎng)了48.85%。對(duì)于增長(zhǎng)的原因，今年的同比下降也是相對(duì)去年的數(shù)據(jù)而言。行業(yè)內(nèi)的一些大型企業(yè)，有分析認(rèn)為，今年的經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍然不錯(cuò)。國(guó)海證券分析師馬金良認(rèn)為，隨著春天來(lái)臨，去年一季度是工程機(jī)械歷史上最好的時(shí)期，天氣轉(zhuǎn)暖，使得今年一季度的銷售同比數(shù)據(jù)相對(duì)難看。馬金良認(rèn)為，大量工程項(xiàng)目開始復(fù)工，隨著高鐵、水利投資等下游產(chǎn)業(yè)的推進(jìn)，同時(shí)，各地新開工項(xiàng)目增多，挖掘機(jī)下游需求也逐漸增多。“兩會(huì)”過(guò)后，各地財(cái)政資金也將陸續(xù)到位，為市場(chǎng)注入一針強(qiáng)心劑。

2011年經(jīng)歷了第一季度的高速增長(zhǎng)后，由于固定投資及下游需求放緩，從第二季度開始，主要工程機(jī)械產(chǎn)品計(jì)銷量增速開始下滑。而這種下滑趨勢(shì)一直持續(xù)到今年前兩個(gè)月。有數(shù)據(jù)顯示，2012年前兩個(gè)月，下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)：主要工程機(jī)械產(chǎn)品挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)銷量分別同比下滑34.2%、19.0%、18.2%及44.0%。

此次銷售數(shù)據(jù)的回暖，也讓市場(chǎng)仿佛看到一線轉(zhuǎn)機(jī)。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此次的銷售數(shù)據(jù)回暖更有可能是一場(chǎng)“假象”。

在2012年3月份銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)的同時(shí)，由于去年的基數(shù)較高，同比銷售降幅仍達(dá)到47.34%。亦有多位券商分析師指出，目前挖掘機(jī)的銷售數(shù)據(jù)仍然比較弱，下游的真實(shí)需求不旺。

中金公司研究員吳慧敏通過(guò)草根調(diào)研之后指出，作為先行指標(biāo)，挖掘機(jī)市場(chǎng)仍然低迷。經(jīng)銷商普遍反映3月份銷量環(huán)比基本持平，同比有40%以上的下滑，下游開工狀況并未出現(xiàn)明顯回升，市場(chǎng)仍處于低點(diǎn)。

吳慧敏認(rèn)為，出現(xiàn)上述現(xiàn)象的原因有：土方機(jī)械相關(guān)性最大的基建項(xiàng)目仍未大面積復(fù)工；前期出現(xiàn)全國(guó)性的惡劣天氣，致使分工程延后開工；去年同期產(chǎn)銷兩旺，基數(shù)較高。

中信建投分析師馮福章也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行業(yè)拐點(diǎn)的來(lái)臨還需要等上一段時(shí)間。

二季度拐點(diǎn)可期

如果現(xiàn)在不是真正的回暖，工程機(jī)械行業(yè)的拐點(diǎn)會(huì)在什么時(shí)候來(lái)臨呢？

中金公司研究員吳慧敏的草根調(diào)研結(jié)果顯示，大多數(shù)經(jīng)銷商對(duì)4月份往后行業(yè)需求的判斷偏向樂觀，認(rèn)為全國(guó)范圍內(nèi)轉(zhuǎn)好的天氣、換屆后地方擠壓投資需求的釋放等因素，有利于工程的復(fù)工和新開工，農(nóng)村需求、水利需求等也將逐漸釋放，今年“旺季不旺，淡季也不會(huì)淡”，全年持平仍然可期。

據(jù)此，吳慧敏認(rèn)為，從基本面上看，行業(yè)的拐點(diǎn)仍未出現(xiàn)，工程機(jī)械的趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)還需等待。

中信建投分析師馮福章則告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如果出現(xiàn)拐點(diǎn)的話，應(yīng)該是在5月份。一方面，5月份之后行業(yè)去年的同期基數(shù)相對(duì)小一些，另一方面，二季度該是政策考慮出手的時(shí)刻，政策真正微調(diào)是一個(gè)大概率事件。如果政策出手，基礎(chǔ)設(shè)施投資當(dāng)是首要的選擇，這會(huì)對(duì)工程機(jī)械的需求構(gòu)成實(shí)在的拉動(dòng)。

統(tǒng)計(jì)4月9日公布的今年3月份固定投資數(shù)據(jù)也顯示出基建投資增長(zhǎng)的這一趨勢(shì)。2012年3月，基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增速有所反彈，其中，電力燃?xì)夂退?、交通運(yùn)輸及水利環(huán)保市政的投資增速均出現(xiàn)上揚(yáng)。海通證券（600837）宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高遠(yuǎn)預(yù)測(cè)，隨著預(yù)算資金的逐步，預(yù)計(jì)4月份的基建投資累計(jì)同比增速繼續(xù)小幅改善。

三一領(lǐng)銜銷售冠軍

2012年1~3月份，三一重機(jī)的挖掘機(jī)銷售量依然處于冠軍地位。

工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，三一重機(jī)的挖掘機(jī)銷量自2011年6月份開始超過(guò)小松之后，一直蟬聯(lián)月度銷售冠軍，是唯一一家本月銷量超過(guò)4000臺(tái)且第一季度銷量超過(guò)7000臺(tái)的廠家。

在整個(gè)挖掘機(jī)行業(yè)中，國(guó)有品牌的市場(chǎng)占有率仍在提高。

工程機(jī)械商貿(mào)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，從2012年1~3月的銷售情況來(lái)看，國(guó)產(chǎn)品牌份額有所回升，增長(zhǎng)至42%左右。日本品牌市場(chǎng)占有率略有下滑，下降至27%左右，而歐美品牌和韓國(guó)品牌表現(xiàn)相對(duì)比較穩(wěn)定，分別維持在12%及18%左右。

此外，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較為低迷的情況下，出口成為企業(yè)銷量的重要支撐。2012年1~3月，境內(nèi)28家主要挖掘機(jī)制造商累計(jì)銷售挖掘機(jī)44087臺(tái)，同比減少41.87%，國(guó)內(nèi)累計(jì)銷售42394臺(tái)，同比減少43.42%，但在1~3月份我國(guó)挖掘機(jī)出口1693臺(tái)，同比增長(zhǎng)85.64%，表現(xiàn)相當(dāng)搶眼。

從機(jī)型上來(lái)看，2012年1~3月，我國(guó)28家主要挖掘機(jī)制造商累計(jì)銷售13T及以下的小挖共18553臺(tái)，占挖掘機(jī)總銷量的42.08%。此外，30T以上的大挖占比也有所提升；但傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)噸位20T~30T產(chǎn)品市場(chǎng)份額較2011年出現(xiàn)了一定萎縮。整體來(lái)看，我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)向小挖和大挖兩端轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)。

而大型挖掘機(jī)也正是近年來(lái)中聯(lián)重科等行業(yè)龍頭布的重要一環(huán)。中聯(lián)重科投入募集資金達(dá)6億元的中大型挖掘機(jī)產(chǎn)業(yè)升級(jí)項(xiàng)目目前正在中。山河智能也投入7.57億元用于中大型挖掘機(jī)重大技術(shù)改造項(xiàng)目。

在銷售業(yè)績(jī)居市場(chǎng)前列的同時(shí)，三一重工、中聯(lián)重科也因其具有的低估值優(yōu)勢(shì)成為券商分析師推薦的對(duì)象。

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