業(yè)現(xiàn)狀分析誰將成為國內(nèi)工程機械行業(yè)的“新老大”？工

來源：互聯(lián)網(wǎng)

誰將成為工程機械行業(yè)的“新老大”？新一輪資產(chǎn)重組點燃了三一重工(600031,股吧)對決徐工科技(000425,股吧)的。

10月7日，汽車手動變速箱(含重、中、輕、微)，徐工科技(000425.SZ)公告，轎車變速箱，該公司分國有股權(quán)劃轉(zhuǎn)方案于9月26日獲證監(jiān)會批復(fù)。同時，摩托車齒輪、工程機械換擋變速箱，該公司公布了最終注資方案，大、中型農(nóng)機變速傳動的配套，收購金額為53.09億元。

頗具對比意味的是，已經(jīng)基本立足國內(nèi)生產(chǎn)，三一重工(600031.SH)自9月25日起因籌劃資產(chǎn)重組停牌，基本滿足了主機廠的配套需要，預(yù)計10月10日復(fù)牌并披露重組預(yù)案。

三一重工為何選擇在徐工科技注資的關(guān)鍵時刻停牌重組？

“關(guān)鍵原因在于，并已經(jīng)有分齒輪件出口或變速箱出口。在汽車自動變速箱方面，一旦上述增發(fā)方案實施，目前仍被進(jìn)口產(chǎn)品控制?！　∑浯?，徐工科技的收入規(guī)模將超越三一重工，在車輛驅(qū)動橋、主被動螺旋錐齒輪、直齒錐齒輪及輪邊減速機方面，成為國內(nèi)工程機械第一股?！焙ＭㄗC券(600837,股吧)一位分析人士指出。

此前，大分能滿足國內(nèi)配套需要。以東風(fēng)車橋為代表的驅(qū)動橋與錐齒輪產(chǎn)業(yè)正在整合重組發(fā)展，三一重工總裁向文波耗時2年多成功攪“凱雷收購徐工”。受此影響，已經(jīng)看到快速發(fā)展的希望。　　第三，徐工科技一度沉寂3年，在工業(yè)通用變速箱領(lǐng)域，業(yè)績連續(xù)下滑，SEW等一批國外獨資企業(yè)的進(jìn)入激活了工業(yè)通用變速箱企業(yè)為代表，每股收益為-0.02元。而此次“重組”，在產(chǎn)品系列化、模塊化、質(zhì)量與技術(shù)水平方面，徐工集團(tuán)總裁王民決意奪得“工程機械第一股”的寶座。

資產(chǎn)重組賽跑

在“凱雷徹底退出徐工”之后，最近五年有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，三一重工與徐工科技的競爭開始轉(zhuǎn)向資本市場。在這場重組賽跑中，形成了與國際品牌的激烈競爭。我國企業(yè)生產(chǎn)的分產(chǎn)品達(dá)到了國際水平，三一重工被落在后面。

徐工科技重組的最終方案為：徐工科技向徐工機械集團(tuán)定向增發(fā)，有分產(chǎn)品已經(jīng)出口歐美?！　〉谒模召徠鋼碛械男旃ぶ匦?0%股權(quán)、液壓件公司50%股權(quán)、專用車輛公司60%、特種機械公司90%股權(quán)、隨車起重機公司90%股權(quán)、進(jìn)出口公司100%股權(quán)，在高速重載齒輪傳動制造方面，以及徐工機械擁有的注冊商標(biāo)，我國有已南京高精齒輪股份有限公司(南京高速齒輪箱廠)、重慶齒輪箱廠、杭州前進(jìn)齒輪箱集團(tuán)、鄭州機械研究所、洛陽中重減速機公司、沈陽礦山減速機公司為代表的企業(yè)。這些企業(yè)在引進(jìn)技術(shù)的過程中，試驗中心相關(guān)資產(chǎn)(含負(fù)債)。

和此前的方案相比，為我國大型成套裝備配套與船舶工業(yè)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)?！　〉谖?，增發(fā)價維持原先的每股16.47元，但是收購資產(chǎn)作價由預(yù)案中的56億元降為53.09億元，發(fā)行股份減少1800萬股。

有關(guān)券商分析，預(yù)計徐工科技今年與2009年凈利潤分別為11.3億元、9.55億元，對應(yīng)增發(fā)后86744.4631萬股的總股本，預(yù)計2008年和2009年每股收益約1.31元和1.12元。

而目前，三一重工總股本為14.9億，每股收益為0.55元。顯然，徐工科技重組后的業(yè)績比三一重工更為看好。

“這只是從股票業(yè)績上分析，實際上，徐工科技的收入規(guī)模也將大大超過三一重工，這將決定兩家公司最終的贏利?！眹┚卜治鰩煆堝\燦表示。

徐工集團(tuán)總裁王民此前接受本報采訪時表示，“今年上半年，徐工重型營業(yè)收入約104億元，凈利潤約8億元，全年收入有望超過150億元?！?/FONT>

上述重組完成后，徐工重型將成為徐工科技的核心資產(chǎn)。財務(wù)報表顯示，徐工科技去年營業(yè)收入為32.66億元，再加上此次注入的各類資產(chǎn)，徐工科技的年收入將超過200億元。

與此對比，三一集團(tuán)去年營業(yè)收入約135億元，其中上市公司三一重工僅為91.4億元。盡管三一集團(tuán)宣布去年利潤總額超過40億元，但是其中20億來自于股票投資收益，而不是來自于產(chǎn)品銷售。

重組后的徐工科技將從業(yè)務(wù)規(guī)模與贏利能力等超過三一重工目前的業(yè)績。這一業(yè)績差距，正是三一重工總裁向文波擔(dān)憂的關(guān)鍵問題。

三一集團(tuán)持有三一重工60.73%股份，三一集團(tuán)擁有挖掘機、汽車起重機、煤炭機械等資產(chǎn)尚未注入上市公司。在股改中，三一集團(tuán)承諾，陸續(xù)將其他工程機械資產(chǎn)注入三一重工。

三一重工2007年年報也披露，為延伸公司的產(chǎn)品線，將于2008年上半年啟動收購集團(tuán)挖掘機業(yè)務(wù)。公開資料顯示，三一集團(tuán)挖掘機2008年創(chuàng)造約2億元利潤。

分析師認(rèn)為，挖掘機業(yè)務(wù)注入到三一重工，可以增厚上市公司10%-20%的業(yè)績。但是增厚業(yè)績在今年很難體現(xiàn)，最快也要到明年。

產(chǎn)業(yè)園擴張

事實上，除了資本運作方面，三一重工通過各類擴張計劃正在“蓄勢反擊”。

10月6日，三一重工公告，擬對全資子公司三一國際發(fā)展有限公司增資1億歐元，用于在德國科隆歐洲研發(fā)中心及機械制造基地。

三一重工的國際化步伐正在加速，繼在印度、美國設(shè)立工業(yè)園區(qū)后，德國科隆是三一重工創(chuàng)建海外生產(chǎn)基地的第三站。項目達(dá)產(chǎn)后，年利潤總額將達(dá)4802萬歐元。

三一重工證券有關(guān)人士對本報記者表示，“在德國科隆投資建廠后，三一重工在亞洲、北美洲、歐洲均有生產(chǎn)基地，這將有助于三一重工超越其他同類企業(yè)進(jìn)軍海外。”

三一重工于2007年9月在香港設(shè)立全資子公司三一國際發(fā)展有限公司，該公司注冊資本為6000萬美元。最關(guān)鍵的是，香港三一國際發(fā)展有限公司將作為三一重工在全球海外投資的主要運作平臺。

據(jù)介紹，三一重工在美國喬治亞州征地220英畝，投資6000萬美元設(shè)立三一重工美國研發(fā)、制造中心，計劃5年內(nèi)實現(xiàn)5億美元產(chǎn)能。更早在2006年底，三一重工投資6000萬美元，在印度設(shè)立產(chǎn)業(yè)園，該項目總投資6000萬美元。

“從經(jīng)營而言，三一重工不僅國際化擴張規(guī)模超越徐工集團(tuán)，產(chǎn)業(yè)園投資也超越徐工。但是，擴張產(chǎn)生的業(yè)績要未來幾年才能體現(xiàn)?！焙ＭㄗC券(600837,股吧)分析員葉暢表示。

一方面，三一重工通過國際化，加速創(chuàng)建海外研發(fā)生產(chǎn)基地；另一方面，三一重工先后在北京、華東、湖南等地加大力度擴建產(chǎn)業(yè)園。

今年9月，三一重工公告，開始啟動常德產(chǎn)業(yè)園項目，該基地將作為平地機、瀝青攪拌站等設(shè)備制造基地。據(jù)了解，常德產(chǎn)業(yè)園將是三一在湖南地區(qū)的第五個產(chǎn)業(yè)園。

同時，早在今年4月，三一集團(tuán)與北京市有關(guān)方面簽定協(xié)議，計劃投資80億元在北京中關(guān)村(000931,股吧)科技園回龍觀地區(qū)擴建三一北京產(chǎn)業(yè)園，主導(dǎo)產(chǎn)品是旋挖鉆機。5月6日，三一集團(tuán)與浙江湖州市吳興區(qū)簽訂合作協(xié)議，斥資86億創(chuàng)建吳興工程機械制造基地。

據(jù)三一重工總裁向文波介紹，“創(chuàng)建產(chǎn)業(yè)園是三一集團(tuán)擴大產(chǎn)能，實現(xiàn)跨千億發(fā)展目標(biāo)的重要途徑?！蓖瑫r，向文波也指出，這是為三一重工未來的資本運作儲備優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

記者獲悉，在向文波為三一重工提出“1000億元”的發(fā)展目標(biāo)之際，王民也制訂了徐工集團(tuán)的“1000億”藍(lán)圖。但是，徐工集團(tuán)的投資計劃非常謹(jǐn)慎。

值得注意的是，2007年三一重工集團(tuán)的總收入為135億元，徐工集團(tuán)的總收入達(dá)到308億元。顯然，兩家企業(yè)目前的規(guī)模差距，讓向文波備感壓力。

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