標(biāo)結(jié)果公示9月挖機銷量降幅進一步擴大 開工小時數(shù)亦逐漸走弱中鐵電

核心要點：

9 月挖掘機銷量降幅進一步擴大，投標(biāo)人和其他有利害關(guān)系人如對公示的評標(biāo)結(jié)果有異議，開工小時數(shù)亦逐漸走弱據(jù)工程機械協(xié)會數(shù)據(jù)，可以向招標(biāo)人提出質(zhì)疑。質(zhì)疑人是法人的，2021 年9 月我國挖掘機總銷量為20,085 臺，必須由其法定代表人或授權(quán)代表簽字并蓋章；其他組織或個人質(zhì)疑的必須由其主要負責(zé)人或本人簽字，同比減少22.90%。其中，并附有效明復(fù)印件。招 標(biāo) 人：中鐵電氣化集團有限公司湖杭鐵路項目經(jīng)理地址：浙江杭州市余杭區(qū)余杭街道禹航路66-2號海僑假日酒店11樓聯(lián) 系 人：陳聯(lián)系電話：18626187309電子郵箱：eebhhtlwzb@163.com中鐵電氣化集團有限公司湖杭鐵路項目經(jīng)理2021年10月28日，國內(nèi)銷量13,934 臺，同比減少38.34%；出口6,151 臺，同比增長79.00%。2021 年1-9 月，我國挖掘機累計銷量為279,338 臺，同比增長18.11%。其中，國內(nèi)銷量232,312 臺，同比增長9.16%；出口47,026 臺，同比增長98.52%。9 月小松挖掘機開工小時數(shù)為102.20，同比下滑17.98%，仍處于近五年同期最低水平。

國內(nèi)方面，下游需求逐漸走弱導(dǎo)致銷售反彈乏力，疊加去年高基數(shù)，國內(nèi)挖機銷量增速進一步下滑。出口方面，如我們所預(yù)期，由于國外供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，出口增速也逐漸下降。二者共同作用導(dǎo)致挖機銷量增速持續(xù)下滑。此外，挖機開工小時數(shù)亦有所下降，且與近年同期水平差距拉大，更反映出下游需求不振，預(yù)示四季度銷量增速亦大概率難企穩(wěn)回升。

其他工程機械銷量增速亦持續(xù)回落，逐漸印證行業(yè)景氣開始轉(zhuǎn)弱裝載機8 月銷量9,601 臺，同比下降16.10%，1-9 月累計銷量112,401 臺，同比增長14.20%。汽車起重機8 月銷量1,785 臺，同比下降53.50 %，1-8 月累計銷量41,666 臺，同比增長11.61%。叉車8 月銷量9.85 萬臺，同比增長34.70%，1-8 月累計銷量75.57 萬臺，同比增長58.44%。與挖機類似，在經(jīng)濟增長放緩、低基數(shù)效應(yīng)逐漸減弱、出口增速下降等因素影響下，裝載機、汽車起重機以及叉車等其他工程機械銷量增速亦開始逐漸下降乃至轉(zhuǎn)負，印證本輪行業(yè)景氣周期已開始轉(zhuǎn)弱。

專項債發(fā)行節(jié)奏進一步加快，房地產(chǎn)各項指標(biāo)持續(xù)走弱基建方面，9 月我國基建投資(不含電力)累計增速為1.50 %，增速持續(xù)下降。而1-8 月新增專項債發(fā)行規(guī)模約2.37 萬億元，同比下降29.69%，降幅進一步收窄，占年度總預(yù)算的比重提升至68.38 %，專項債發(fā)行節(jié)奏繼續(xù)加快。

地產(chǎn)方面，1-9 月我國土地購置面積累計增長-8.50%，商品房銷售額累計增長16.60%，投資完成額累計增長8.80%，新開工面積累計增長-4.50%。政策收緊導(dǎo)致房企投資意愿下降，房地產(chǎn)行業(yè)各項指標(biāo)仍在持續(xù)走弱。

投資建議

本輪工程機械行業(yè)景氣周期始于2016 年，主要驅(qū)動力既有基建、地產(chǎn)等傳統(tǒng)下游領(lǐng)域的復(fù)蘇，也有人工替代、設(shè)備更新、出口增加等其他因素。而隨著設(shè)備更新高峰逐漸結(jié)束、人工替代效應(yīng)減弱以及下游需求趨勢性走弱，國內(nèi)需求料將逐漸回落。出口雖然受益于疫情而高速增長，但其占比仍較低，且隨國外供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)出口亦大概率回落。因此我們預(yù)計未來工程機械行業(yè)需求將逐漸回歸正常水平，維持行業(yè)“增持”評級。(本文來自湘財證券)

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