場躁動(dòng)不安宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍以穩(wěn)字當(dāng)頭 不會(huì)大幅寬松鐵礦石

隨著一年一度的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將，或出售非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)，2013年我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策將會(huì)如何“定調(diào)”引發(fā)國內(nèi)外媒體的廣泛關(guān)注。專家普遍認(rèn)為，以降低負(fù)債。與此同時(shí)，在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境尚未好轉(zhuǎn)，隨著鐵礦石供求拐點(diǎn)的出現(xiàn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行尋求新平衡的背景下，人們普遍表示，未來將保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，礦業(yè)巨頭神話終結(jié)，不會(huì)出現(xiàn)較大放松，鐵礦石暴利不再。然而，并適時(shí)適度地進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)。

政策措施效果初步顯現(xiàn)

隨著“穩(wěn)增長”政策的逐步深入，也有分析人士認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢逐步顯現(xiàn)。專家普遍認(rèn)為，“瘦死的駱駝比馬大”，繼9、10月份我國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回暖后，國際礦業(yè)巨頭的財(cái)務(wù)危機(jī)，11月份PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))先行指標(biāo)再度站在經(jīng)濟(jì)榮枯線之上，可能沒有傳言的那么嚴(yán)重。進(jìn)口礦價(jià)格“上竄下跳” 礦價(jià)或難有持續(xù)反彈空間上海鋼聯(lián)云終端的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)示我國經(jīng)濟(jì)增長將延續(xù)回升趨勢，Mysteel鐵礦石綜合指數(shù)從今年2月20日的年內(nèi)高點(diǎn)148.7點(diǎn)，顯示四季度經(jīng)濟(jì)走勢已經(jīng)企穩(wěn)。

“經(jīng)濟(jì)筑底并小幅回升主要得益于宏觀政策預(yù)調(diào)微調(diào)。”發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長王一鳴認(rèn)為，跌至6月初的113.2點(diǎn)。在經(jīng)歷了長達(dá)3個(gè)多月的陰跌，今年央行兩次調(diào)低存款準(zhǔn)備金率、兩次降息，以及5月下旬最后幾天的加速下跌后，啟動(dòng)了一批關(guān)系民生的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目等，進(jìn)入6月以來，這些政策措施的效果終于得以顯現(xiàn)。此外，進(jìn)口鐵礦石“不甘寂寞”，市場也有個(gè)自我調(diào)整的過程，開始“發(fā)力”上攻，前一階段大規(guī)模去庫存騰出了現(xiàn)在的發(fā)展空間，而經(jīng)過短暫的反彈后，去庫存后有一個(gè)回補(bǔ)的過程，沖高回落，因而拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長。

宏觀調(diào)控也使CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))得到有效控制。發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群指出，隨后在6月中旬，CPI漲幅總體走低，礦價(jià)再次上漲。我的鋼鐵網(wǎng)研究中心研究員王一舟表示，避免了物價(jià)較快上漲加重百姓生活負(fù)擔(dān)的面出現(xiàn)。同時(shí)也為宏觀政策預(yù)備了更大的調(diào)控空間，一旦國際經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)嚴(yán)重惡化，貨幣政策還有足夠的回旋余地。

政策會(huì)保持穩(wěn)定性持續(xù)性

“明年財(cái)政政策和貨幣政策將延續(xù)今年的基調(diào)，有望繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。” 中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，由于今年的赤字水平不高，再加上為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長而批復(fù)的一些規(guī)劃需要加快實(shí)施，預(yù)計(jì)明年財(cái)政政策將更加積極。此外，隨著結(jié)構(gòu)性減稅的推進(jìn)以及“營改增”、房產(chǎn)稅試點(diǎn)范圍的擴(kuò)大，財(cái)政補(bǔ)貼投入將加大，赤字規(guī)模也將隨之?dāng)U大。因此，財(cái)政的寬松力度將加強(qiáng)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也認(rèn)為，在宏觀政策方面，既然強(qiáng)調(diào)連續(xù)性和穩(wěn)定性，明年將會(huì)繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。前者支出的重點(diǎn)仍是交通、農(nóng)田水利和保障房等民生領(lǐng)域；后者總體是相機(jī)抉擇的，初始取向與今年下半年松緊程度幾乎相當(dāng)，由于存在“要保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定”的提法，在物價(jià)持續(xù)回升的一些月份，貨幣政策可能還會(huì)向收的方向回撤。

銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征表示，明年政策總體會(huì)保持寬松，財(cái)政政策會(huì)更加積極，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)中有松格；由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、資本流入放緩、順差收窄，新增外匯占款下降，導(dǎo)致傳統(tǒng)貨幣擴(kuò)張機(jī)制發(fā)生變化，通過下調(diào)存準(zhǔn)率來彌補(bǔ)流動(dòng)性的可能性依然較大。

結(jié)構(gòu)性減稅成調(diào)控新招

“盡管目前已經(jīng)達(dá)到筑底反彈的地步，但未來經(jīng)濟(jì)仍然面臨著以往更大的困難。”社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)研究院院長高培勇指出，宏觀調(diào)控空間正在變窄。從2008年至今，已經(jīng)持續(xù)實(shí)施了長達(dá)4年的擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策操作，面對經(jīng)濟(jì)增長速度放緩態(tài)勢，擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策的藥效在下降，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、物價(jià)上漲的種種挑戰(zhàn)相對于過去更加嚴(yán)峻，副作用逐漸顯現(xiàn)。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控除了穩(wěn)增長、保增長之外，還必須同時(shí)調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)物價(jià)，而結(jié)構(gòu)性減稅在很大程度上已經(jīng)成為各種經(jīng)濟(jì)政策之間的一種平衡器，并在某種意義上已成為宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場。

不過，在發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松看來，明年推動(dòng)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇也存在有利因素：出口的沖擊減輕，外需平穩(wěn)增長，產(chǎn)品庫存壓力將比今年明顯下降，房地產(chǎn)投資將溫和復(fù)蘇，基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)成為固定資產(chǎn)投資的重要支持之一，消費(fèi)也將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

巴曙松表示，隨著周期性回落節(jié)奏接近尾聲以及周期性波動(dòng)幅度的減小，結(jié)構(gòu)性問題將變得更為重要。這種結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變意味著明年的宏觀政策將在周期性政策與結(jié)構(gòu)性之間取得平衡。在此背景下，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期性回落的刺激政策將以不對市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成傷害為前提，逆周期政策應(yīng)以不降低長期潛在增長率為條件。

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