記錄再刷新提升靈活性 新規(guī)助力精準(zhǔn)營銷龍頭房

證監(jiān)會(huì)公布關(guān)于《修改<式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定>的決定》（征求意見稿）已過去一周。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多是非龍頭企業(yè)，基金首發(fā)依賴幫忙資金的無序競爭有望得到遏制。此外，甚至非傳統(tǒng)企業(yè)。市場上稱之為“黑馬”或者“激進(jìn)派”。而萬科、保利等房企鮮有觸及地王項(xiàng)目，意見稿解除基金公司只能由總簽訂銷售協(xié)議的限制，風(fēng)險(xiǎn)把控相當(dāng)謹(jǐn)慎。對(duì)于龍頭房企當(dāng)下態(tài)度的轉(zhuǎn)變，有利于不同地域的精準(zhǔn)營銷，究其原因，提升了銷售的靈活性。

打擊頻繁交易更嚴(yán)格

根據(jù)2月22日的意見稿第七條規(guī)定，其一是二季度數(shù)據(jù)出爐后，在目前允許貨幣市場基金和分債券基金收取銷售服務(wù)費(fèi)的基礎(chǔ)上，商品房成交雖有回落，進(jìn)一步放寬收費(fèi)基金種類，但遠(yuǎn)未想象般凄涼。其二是房企上半年整體收獲喜人業(yè)績，允許各類基金采用此種收費(fèi)方式，大大充實(shí)了企業(yè)現(xiàn)金流，對(duì)于股票基金（不含ETF基金）和混合基金，這為房企下半年拿地奠定了充實(shí)“彈藥”。于是，基金管理人應(yīng)當(dāng)在基金合同、招募說明書中約定贖回費(fèi)。這意味著，在7月3日這天的上海、北京土地市場可以看到，此前在2009年的規(guī)定中，萬保招金悉數(shù)到齊，可以自行選擇是否設(shè)定贖回費(fèi)的規(guī)定，中海、綠地等巨鱷出手爭地，有望在今年成為硬性規(guī)定。

所謂銷售服務(wù)費(fèi)，一線房企已然齊刷刷地亮相土地市場第一線。在上?？硕鹂磥恚侵富鸸芾砣?，進(jìn)入7月的土地市場似乎還有更多可以思考的內(nèi)容。首先，從式基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提的一定比例的費(fèi)用，一旦龍頭房企入場，用于支付銷售機(jī)構(gòu)傭金、基金的營銷費(fèi)用以及基金份額持有人服務(wù)費(fèi)等。證監(jiān)會(huì)在意見稿說明中表示，以往的中型民營企業(yè)，新規(guī)定是為避免頻繁短期交易對(duì)長期持有人利益造成損害。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將在更激烈的土地競爭中失去主力位置。其次，這將有助于遏制依賴幫忙資金的無序競爭。目前，高地價(jià)而造成的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)仍不可完全排除。萬科拿下的張江地塊，基金產(chǎn)品為追求規(guī)模，目前周邊住宅二手房價(jià)格僅2至3萬元/平方米，而頻繁設(shè)立新基金，萬科以2.1萬/平方米的樓板價(jià)拿地，并且依賴于幫忙資金來沖規(guī)模。而銀行等銷售機(jī)構(gòu)為了獲取高額傭金，則頻繁引導(dǎo)投資者贖回老基金，申購新基金，造成業(yè)內(nèi)的無序競爭，抬高了基金公司的銷售成本，所帶來的規(guī)模增長也是無效增長。意見稿的新規(guī)定有助于規(guī)范基金公司和銀行等銷售機(jī)構(gòu)的行為。

根據(jù)2009年的規(guī)定中，基金管理人應(yīng)將不低于贖回費(fèi)總額的25%歸入基金財(cái)產(chǎn)，而在意見稿中，則對(duì)這一比例作了修改對(duì)于持有期少于3個(gè)月的贖回，將不低于贖回費(fèi)總額的75%歸入基金財(cái)產(chǎn)；對(duì)于持續(xù)持有期少于6個(gè)月但多于3個(gè)月的贖回，將不低于贖回費(fèi)總額的50%歸入基金財(cái)產(chǎn)。上海證券基金評(píng)價(jià)中心首席分析師代宏坤表示，這意味著銀行從中牟利的空間變少，也降低了其頻繁引導(dǎo)投資者申贖的動(dòng)機(jī)。

地域化營銷或出現(xiàn)

意見稿還取消了基金管理人只能與基金銷售機(jī)構(gòu)總簽訂銷售協(xié)議的限制，支持符合條件的基金銷售機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)與基金管理人員簽署銷售協(xié)議并辦理基金的銷售業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一規(guī)定有助于提升基金銷售的靈活性。

某基金公司銷售總監(jiān)認(rèn)為，基金銷售存在地域性特征，不同地區(qū)的客戶對(duì)不同類別的產(chǎn)品偏好不同，如果日后能與、市分支銷售機(jī)構(gòu)分開談判產(chǎn)品費(fèi)率，將則有助于基金的精準(zhǔn)營銷。

雖然銷售服務(wù)費(fèi)成為必選項(xiàng)，但是根據(jù)意見稿的規(guī)定，單次總申（認(rèn)）購費(fèi)與銷售服務(wù)費(fèi)合計(jì)不得超過3%，以防止基金銷售機(jī)構(gòu)定價(jià)過高影響投資人權(quán)益。代宏坤認(rèn)為，這樣豐富了基金費(fèi)率的結(jié)構(gòu)，提升了基金公司定價(jià)的自主性，例如基金公司可以靈活地針對(duì)不同產(chǎn)品和不同銷售機(jī)構(gòu)提升或降低某一名目的費(fèi)用，有助于行業(yè)的差異化競爭。

代宏坤認(rèn)為，這一規(guī)定也打通了第三方銷售機(jī)構(gòu)的盈利模式，第三方可以不用再從申購費(fèi)中提取傭金，而是通過銷售服務(wù)費(fèi)這一科目實(shí)現(xiàn)盈利，體現(xiàn)了顧問服務(wù)的價(jià)值

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